怪哉:上市公司緣何熱衷“放貸”--財經--人民網
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怪哉:上市公司緣何熱衷“放貸”

趙洋

2011年08月30日09:10    來源:《金融時報》     手機看新聞

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  一半海水,一半火焰。這恰是現在很多公司資金狀況的真實寫照。在這一景象中,上市公司熱衷委托貸款,即是頗受關注的一例。

  有統計顯示,今年上半年含有“委托貸款”字樣的上市公司公告近百例,比去年同期增長三成,涉及金額逾百億元。這些公告中的貸款利率也高低不等,截至7月底,上市公司發布的“委托貸款”年利率最低的為12%,最高的超過20%。

  整體的統計數據,已經足以表明不少上市公司對“放貸”的熱衷,而有些具體個案,更令人咂舌。典型的如滬市上市公司香溢融通。這家原名為“大紅鷹”的浙江本地公司,已經將其主營業務從商業領域,轉向物流、保險、典當等,其中類金融融資和金融服務等業務頗引人關注。公開資料顯示,香溢融通今年以來,先后7次發放委托貸款或將原貸款展期,其中一筆委托貸款最高年利率達到21.6%。2011年6月3日,香溢融通發布公告稱,公司控股子公司香溢租賃與中行海曙支行、南通麥之香簽署委托貸款合同,香溢租賃將自有資金5500萬元人民幣委托中行海曙支行貸款給南通麥之香,委托貸款期限一年,委托貸款年利率21.6%。更多的上市公司正前赴后繼的加入委托貸款大軍。如武漢健民今年2月發布公告表示,公司將用自有資金通過銀行委托貸款方式向漢口飯店提供人民幣1.5億元貸款,貸款期限1年,貸款月利率1.67%(即年利率20%),利息按月支付。

  上市公司為何如此熱衷於委托貸款?

  這個問題的答案並不難找。資源配置不平衡,當是最為重要的因素。今年以來中小企業融資難成為一個普遍現象,很多企業特別是中小企業因為資金周轉困難而尋求民間融資,民間資金成本頓時水漲船高。在這一背景下,手中有富裕資金的不少企業,難以拒絕高利的誘惑,涉足這一融資領域。此前央行公布的2011年上半年社會融資規模統計顯示,上半年委托貸款增加7028億元,同比多增3829億元,增長率近120%,委托貸款佔社會融資總量的比重達9.1%。回看資本市場,上市公司大都有著良好的融資渠道,不少公司賬面上閑置資金較多,通過銀行進行“委托貸款”的例子越來越多也就不難理解。

  實際上,即便不是熱衷於“放貸”,上市公司將閑置資金追尋高收益的現象早已存在,委托理財以及此前的申購新股都是其“倒騰資金”的慣常手法。比如去年剛剛發行新股上市的皖新傳媒,連續多次將巨額資金用於購買理財產品。今年6月剛剛發行了95億元公司債的海螺水泥,當日就公告將動用40億元經營資金,用於購買信托計劃和銀行理財產品等。委托貸款也好,購買理財產品或打新股也好,這一系列現象,凸顯出當前資源配置不平衡的矛盾。

  當“高利”的誘惑越來越大,上市公司將更多資金投入到“放貸”上時,原本的主營業務會否受到沖擊?如果隻靠“倒騰資金”就可以高枕無憂,坐享高收益,還會有人安心作企業研發、謀求產品創新嗎?這樣的擔憂並非杞人憂天,幾家上市公司的業績情況足以令人警惕。還看香溢融通,在一季度報告中,我們看到,這家淨資產不過15億元的上市公司,貸款類資產余額高達11.6億元,對外委托貸款取得的損益達到2592.7萬元,而其一季度的公司利潤卻是2470.9萬元。這組數據說明,香溢融通已經完全成為一家靠委托貸款生存的公司。另一家公司ST波導,委托貸款的收益撐起了其利潤的“半邊天”。最新的2011年半年報顯示,ST波導上半年淨利潤為3514萬元,其中對外委托貸款所取得的收益為1774萬元,佔淨利潤的比例超過五成。

  對於上市公司來說,對外委托貸款影響的是其主營業務發展,但影響面或許不僅局限於此,當越來越多資金通過委托貸款流入房地產領域,其影響將更為廣泛。房地產市場的持續調控,讓很多房地產商融資渠道不斷收緊,由此,房地產商成為上市公司委托貸款資金的主要流向之一。ST波導在4月30日的公告中表示,向淮安弘康房地產開發有限公司發放5000萬元委托貸款,期限一年,年利率為18%﹔杭州解百今年3月31日的公告稱,委托中國農業銀行股份有限公司杭州城西支行貸款5000萬元給杭州萊茵達楓潭置業有限公司,該委托貸款用於楓潭置業房地產項目開發資金周轉,期限一年,年利率16%。

  雖然上市公司將閑置資金用於追尋高收益,目的是給公眾股東帶來高回報,這本無可非議,但上市公司熱衷的“放貸”,也並非一本萬利,到期資金收不回而不得不一再展期,甚至出現逾期風險,這樣的公告在上市公司中已不少見。進一步而言,証券市場的功能原本是實現資源的優化配置,其目的是讓有發展前途的企業通過証券市場融資以發展壯大,如果越來越多的上市公司將閑置資金甚至募集資金挪作他用,而不是安心發展主業,這就有違資本市場資源配置的初衷。 (記者 趙洋)
(責任編輯:喬雪峰)

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