多國央行本周議息 全球再現寬鬆貨幣跡象明顯--財經--人民網
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多國央行本周議息 全球再現寬鬆貨幣跡象明顯

閆磊方燁

2011年09月05日08:18    來源:《經濟參考報》     手機看新聞

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  澳大利亞央行、歐洲央行、日本央行、英國央行等本周議息,美聯儲也將於兩周后再次商討新的刺激經濟措施。

  市場預計,上述央行都將維持或重拾寬鬆貨幣政策。與此同時,為抵御“二次衰退”威脅,多個新興經濟體頂著高通脹壓力斷然降息,全球再現新一輪寬鬆貨幣政策的跡象日趨明顯。此輪全球寬鬆貨幣步調一致源於歐美經濟疲弱、亟須再刺激的預期。

  形勢

  歐美日齊定寬鬆基調

  最新數據顯示,歐元區二季度經濟增長率趨緩到0.2%,不如一季度的0.8%,核心國家德國的增長更接近停滯。美國經濟復蘇乏力的最新數據佐証來自美國勞工部9月2日公布的數據,8月份美國非農就業人數為零增長,創下近一年以來的最差記錄。另外,失業率仍然維持在9.1%。

  經濟學家認為,在9月20日至21日召開的新一輪政策會議上,美聯儲不僅維持最低利率不變,還將決定以長期債券來取代其1.65萬億美元投資組合中的短期証券,以進一步全面降低信貸成本﹔歐洲方面,多方人士更是建議採取降息以刺激經濟活力。

  在美聯儲新一輪政策會議上,將詳細討論每種工具的使用成本及能夠產生的效益。美聯儲主席伯南克最近表示,美聯儲仍然有很多可以動用的工具來實施貨幣刺激政策。據美聯儲公開市場委員會(FOMC)8月9日會議紀要顯示,幾位美聯儲官員希望採取更大膽的行動,“願意接受以更強勁的前瞻指引邁向更多寬鬆政策”,這顯示第三輪定量寬鬆政策將作為可選手段。

  對於歐洲的貨幣政策,太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執行官埃瑞安說,歐元區經濟衰退機率升至50%,歐洲央行可能降息,經濟學家也群起呼吁歐洲央行降息避免衰退。歐洲央行將於8日公布利率決定。

  為控制通脹,歐洲央行今年已升息50個基點至1.5%,央行行長特裡謝上月底告訴歐洲議會,隨著歐元區經濟成長減緩,央行正在重新評估物價風險。由15名經濟學家和投資經理人組成的歐洲央行影子委員會9月2日警告,歐洲第二季制造業萎縮和企業信心下滑的狀況可能延續到第三季,呼吁歐洲央行改變升息策略,以免經濟陷入衰退。

  巴克萊資本公司歐洲首席經濟學家克羅說:“我建議歐洲央行降息50個基點,以確保能降低經濟二度衰退的風險。經濟惡化的速度很快,警示央行應立即結束升息。”

  通過寬鬆貨幣政策來刺激經濟能否奏效,引來市場人士的擔憂。

  富國銀行首席經濟學家約翰席爾瓦表示:“目前的主要問題是低利率的狀況已經維持了三年,而這卻並沒有能夠有效刺激消費。而如果市場沒有需求,企業就不會增加招聘。美聯儲的確能夠降低信貸成本,但是卻無法要求企業增加招聘。”就連伯南克也坦承僅憑美聯儲的力量難以確保美國經濟的持續復蘇。伯南克表示:“絕大多數能夠確保美國經濟實現長期增長的經濟政策,都在美聯儲能夠管理的范圍之外。”根據計劃,美國總統奧巴馬將於9月8日向美國國會陳述其刺激就業及經濟增長的計劃,而在同一天,伯南克也將發表關於經濟前景的講話。

  刺激措施無效的擔憂也適用於歐洲,哈佛大學教授費德斯坦認為,降息未必能改善歐元區經濟。費德斯坦認為,歐洲央行也能仿效美聯儲把利率降到某個水平,但情況未必會有所改變,因為歐洲央行的超低利率也沒能遏止制造業、營建業和消費者需求萎縮。

  7日還會有日本央行召開貨幣政策會議並宣布利率決議,市場預期日本央行維持零到0.1%的超低利率。路透社分析,繼上月放寬政策后,日本央行將靜觀市場變化,本月按兵不動等到10月再放寬政策的可能性增大。

  現實

  G20中已有兩國率先降息

  歐洲債務危機與全球經濟增長出現趨緩跡象,導致全球股市8月份蒸發逾4萬億美元,原本專心冷卻過熱經濟的新興市場,也不得不跟著政策急轉彎。

  土耳其央行8月4日率先把利率降至5.75%的空前新低,8月31日巴西也宣布降息,可能為其他新興國家敲響警鐘,吸引央行跟進調降利率。墨西哥已表示可能調降借貸成本。專家稱俄羅斯也有大幅降息的條件。

  布魯塞爾荷蘭國際集團(ING)資深歐洲經濟學家布列斯基說“近日的數據提高了全球經濟再陷衰退的可能性。各界都指望央行再採用刺激措施,問題是央行想不想再採用這類方法。”

  野村控股駐新加坡經濟學家巴拉庫利說,除了印度等少數國家仍會提高利率外,亞洲的央行基本上“也將結束貨幣緊縮政策”,原因是“增長減緩將緩解亞洲各國物價的需求面壓力”。

  新加坡荷蘭國際集團亞洲研究主任康頓則指出,物價壓力紓解會促使部分央行轉而考慮寬鬆政策,以刺激經濟成長,巴西8月31日意外降息就是一例。巴西央行8月31日改變利率政策方向,出人意料地下調了基准利率,因為全球經濟“嚴重惡化”並將對當地經濟產生連鎖影響,結束了始於今年初的最新一輪加息周期。

  該行還發布了超長篇幅的聲明稱,經濟減速已取代通脹成為該國主要的經濟擔憂所在。聲明稱,發達國家的問題將會加劇巴西已經出現的增長放慢勢頭。高盛公司拉丁美洲部門經濟學家雷莫斯說:“沒人預料到降息,央行擔憂外部沖擊可能造成經濟減速的狀況惡化。”巴西降息后,其他央行也已各自表達了對全球經濟放緩的關切。

  墨西哥央行在8月末決定按兵不動,但同時暗示,一旦國內或全球經濟形勢導致貨幣環境趨緊,可能會考慮採取降息措施。對沖基金集團NWIManagement的負責人哈裡哈蘭表示,墨西哥降息的可能性很大。但也表示,即使放鬆政策,投資者可能尚有機會。建議在降息前快速進入一些新興經濟體的債券市場以待獲利機會。野村証券公司近期估計,若美國經濟數據嚴重惡化,則墨西哥年底前降息的可能性會增加逾50%。

  RenaissanceCapital的經濟學家羅伯遜預計,巴西還會進一步降息,俄羅斯可能也具備大幅降息的條件。

  影響

  中國加息預期降溫

  隨著一些海外經濟體貨幣政策出現轉向,國內市場的加息預期近日明顯下降。更多的專家和機構認為,至少在近期,中國的貨幣政策應該以觀察為主。

  北京大學經濟學院教授王大樹對《經濟參考報(微博)》記者表示,中國目前面臨兩難選擇。一方面物價上漲壓力仍然較為突出,預計8月居民消費價格指數(CPI)同比漲幅仍將在6%左右,而且從之前的情況看,中國的准備金率已經上調到一個較高水平,然而數量型工具對抑制物價上漲並沒有起到很好的效果。但是另一方面,國際經濟復蘇緩慢,國內經濟增長速度也面臨滑坡,貿然加息恐怕不利於經濟穩定增長。

  “我個人認為,今年物價上漲壓力這麼大,加息還是必要的。但是目前不應該加,還是應該先看看國內外的經濟形勢。”王大樹說。

  人民大學經濟學院教授鄭超愚則根本認為就不應該加息。他對《經濟參考報》記者說:中國目前物價上漲壓力這麼大,民眾對負利率不滿的情緒又高漲,肯定不能像巴西那樣降息。但是加息也未必是好辦法。以前中國經濟過熱的時候,貨幣政策選擇很簡單,加息即可以防過熱又可以控物價,但現在中國經濟還處於復蘇階段,貿然加息並不合適,尤其是現在中國的利率比很多國家都要高,加息也可能導致更多的熱錢流入。

  鄭超愚認為,中國與西方國家不同之處在於利率沒有市場化,所以可以直接通過控制信貸量的方式達到同加息一樣的效果。

  中國社科院經濟所研究員劉霞輝也向《經濟參考報》記者預計,下半年物價漲勢可能放緩,貨幣政策可能不會進一步緊縮。

  機構也持類似觀點。民生証券認為3季度將不會加息。該券商發布的報告給出四點原因:一是相對於2008年CPI同比漲幅頂點8.7%對應的一年期存款利率4.14%,目前相對利率水平高於2008年,再次加息可能“加過頭”﹔二是根據目前資金實際利率和企業承受能力來看,再次加息的可能性小﹔三是國內需求放緩,歐美經濟疲軟,4季度出口可能下滑﹔四是國內CPI回落趨勢形成,國際主要經濟體仍維持低利率,並有再度量化寬鬆的可能。中投証券也預計,9月加息概率較低。

  不過,9月1日《求是》雜志發表的溫家寶總理的文章,讓市場對9月加息與否的判斷產生了一些分化。如華創証券解讀認為,在貨幣政策方面文章可能蘊含三重意思:貨幣政策的從緊態勢不變﹔國外經濟形勢將對貨幣政策制定產生影響﹔表外業務監管、利率、匯率調整還存在空間。

  澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛也認為:中國整體的通脹壓力仍然較大,年內央行會再次提高基准利率,隻不過難以預測加息是否會在9月。
(責任編輯:喬雪峰)

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