人民財評:金融創新的自由到監管容忍度為界--財經--人民網
人民網

人民財評:金融創新的自由到監管容忍度為界

唐雙寧

2011年12月06日08:13    來源:人民網-財經頻道     手機看新聞

  • 打印
  • 網摘
  • 糾錯
  • 商城
  • 分享
  • 推薦
  • 字號
  人類金融史就是一部不斷創新的歷史。從一張羊皮換兩把斧頭到今天這樣的規模,金融創新是金融發展的火車頭。

  金融創新的兩個關鍵詞是“方向”和“度”。就世界講,華爾街創新過度,新興經濟體和發展中國家創新不足﹔就中國講,城市金融存在創新過度(比如理財產品),農村金融創新不足。

  金融創新是一個“正反和”式的波浪式運動,要走一步看一步,跑一段歇一會兒。當前世界在金融創新上要由過度創新向適度創新回歸,特別要由超常規發展的金融衍生品創新向適度創新和適度向原生產品回歸。

  金融創新走多遠,金融監管就應走多遠。創新第一性,監管第二性。創新提出了監管的要求,不斷的創新不斷地提出監管要求。但這並不意味著監管隻能被動跟從創新。一方面創新走到哪兒,監管就要走到哪兒﹔創新達到什麼程度,監管就要達到什麼程度。另一方面在取得經驗並形成普遍性原則后,監管應當超前,對創新起到指導、引領作用,也就是我曾經引用過的穆勒的話“你揮舞拳頭的自由到我的鼻子為界”,創新的自由到監管的容忍度為界。

  全球金融危機后,中國金融發展的“戰略機遇期”凸顯﹔抓住這個“戰略機遇期”發展中國金融業,成為我們這一代人的歷史責任﹔但發展中國金融業如果沒有強有力的監管保障,將“走向反面”。隻要金融機構和金融業務存在,金融監管就永遠不能放鬆﹔中國在當前的發展階段,金融監管尤需加強。

  中國的金融監管體制走到今天,現在看與中國金融業的發展階段總體上是適應的。但這種監管體制是否就完善了呢?也不盡然。一切都以時間、地點、條件為轉移,我認為還要不斷與時俱進。過去實行人行大一統的監管,好處是職責明確,所有金融風險可以向人行一家問責,協調起來也方便﹔問題是隨著金融業的發展,隻由人行一家監管力不從心。“一行三會”體制后,總體上監管力度加大,但協調成本也隨之加大,並且出現監管過度、監管滯后與監管真空。監管過度的結果是每段鐵路警察都對,但火車開不了﹔監管滯后的結果是火車已開,但警察跟不上﹔監管真空的結果是鐵路警察各管一段,但段與段之間出現一些幾不管地帶,比如地方金融、“准金融”、民間金融等,極易產生風險。“一行三會”體制需要在實踐中加以完善。

  金融創新與風險永遠是一對雙胞胎。隻要有金融創新,必有金融風險。我們不能因存在金融風險而因噎廢食,我們也不能隻顧創新而忽視風險。許多時候就單個金融企業講創新是對的,但有時往往無數正確導致整體錯誤,這就是經濟學中所講的“合成謬誤”,我們必須從全局認識這個問題。金融監管悖論表現在控制風險要以金融發展為代價。要想一點沒風險,也就沒有金融發展﹔要發展就必然有一定的風險。

  無論何種監管階段和何種監管模式,都必須始終把防范風險放在第一位——在“市場准入”中把風險監管的關口前移,在“市場行為監管”中主要是盯住風險,在不得已的“市場退出”中也要注重本體風險、連帶風險和后移風險的綜合權衡,維護消費者的合法利益。

  我們需要重新認識監管體制的相對性。從功能上講,沒有絕對好的體制﹔從時間上講,沒有一成不變的體制﹔從空間上講,沒有放之四海而皆准的體制。在監管體制設計上可以追求“理想”,但不能也不可能“理想化”。

  由於經濟已經全球化,必然要求“書同文,車同軌”,必然要求中國的金融監管與國際接軌。國際金融同行在幾百年的實踐中也確實積累了許多經驗,值得我們學習借鑒。但國外的月亮也不是都那麼圓得不得了。我多年前曾同美國的監管高層有過一次對話,我說你們的監管體制就那麼完美無缺嗎?我看不過是在歷史的“面盆”中水多加面面多加水的結果。他表示如果讓美國重新選擇,它也不會再選擇這樣的體制,主要原因是美聯儲、美國貨幣監理署OCC和聯邦存款保險公司FDIC等幾家監管部門的協調成本和效率問題。另外,美國不熱衷實施巴塞爾III實際也是考慮美國的“國情”。所以,接軌是一個漸進的過程,應當走一步看一步,尤其要注重同中國國情的結合,防止南桔北枳。
    
往期財評回顧

  • 人民財評:"窮人"多了是執政理念的"巨大進步" [12月5日]
  • 人民財評:房產稅應定位為個人住房調節稅 [12月2日]
  • 人民財評:團購行業緣何成了“敗家子”? [11月29日] 
  • 人民財評:擠出房價泡沫才能迎來樓市新生 [11月28日] 
  • 人民財評:房價下跌剛剛開始 地產調控未有窮期 [11月25日]
  • 人民財評:充實管好養老保障賬戶不宜遲緩 [11月23日] 
  • 人民財評:歐債危機蔓延,歐洲脫困先要自救 [11月22日] 
  • 人民財評:追隨美國指責人民幣,巴西要唱哪出戲? [11月21日] 
  • 人民財評:減持我銀行股份凸顯美金融機構隻為永恆利益 [11月18日] 
  • 人民財評:意大利債務“火藥桶”或致歐元區崩潰 [11月17日] 
  • 人民財評:中國企業怎樣才能躍至全球價值鏈高端? [11月16日] 
  • 人民財評:警惕經濟運行中再現“錢太多了” [11月15日] 
  • 人民財評:嚴防房地產和民間借貸等風險集中釋放 [11月14日] 


  •     

    (責任編輯:夏曉倫)

    • 打印
    • 網摘
    • 糾錯
    • 商城
    • 分享
    • 推薦
    • 字號
    手機讀報,精彩隨身,移動用戶發送到RMRB到10658000,訂閱人民日報手機報。
    • 熱點新聞
    • 精彩博客