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投行集體“看低”中國經濟

宋璇

2011年12月21日08:24    來源:人民網-《國際金融報》     手機看新聞

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  多數研究機構認為,中國經濟將面臨較大下行風險,野村更預測中國“保八”失敗

  “與其他的外資研究機構相比,我們對中國經濟的看法趨於悲觀,預計明年經濟增長在8%以下。”野村中國首席經濟學家張智威12月20日對《國際金融報》表示,中國明年經濟增長可能為7.9%。

  日前,中金公司、野村証券(亞洲)和摩根大通等中外投行相繼發布對於2012年中國宏觀經濟展望。多數研究機構認為,中國經濟將面臨較大的下行風險,其中,野村是惟一一家預測中國“保八”失敗的賣方研究機構。

  內外處境皆有壓力

  張智威認為,2012年第一季度中國GDP增長7.5%,第二季度增長7.6,全年增長7.9%。原因是,明年房地產投資將大幅下降,對工業生產造成較嚴重的打擊,同時,出口增速的大幅下滑也令人擔心。

  此外,摩根大通董事總經理兼中國區全球市場業務主席李晶預計,2012年中國GDP將實現8.2%的同比增長。高華証券預計,中國增長預測為 8.6%-8.7%。德意志銀行則下調對中國2012年GDP增長預期至8.3%,較此前預期低0.8個百分點。瑞銀証券中國首席經濟學家汪濤預計,2012年中國實際GDP增速將從今年的9.2%降至8%左右。

  但與摩根大通、瑞銀強調外部影響不同,張智威認為,2012年經濟減速更多將由國內因素導致。“2009年淨出口對GDP的拉動作用一下子減少了6.1個百分點,對經濟造成了嚴重打擊。而2012年淨出口的拉動作用僅比2011年減少0.4個百分點,負面影響遠沒有那麼嚴重。經濟減速的最主要原因是內需疲軟。”

  低通脹促寬鬆預期

  在通脹這個困擾全球的問題上,投行的觀點趨向一致。

  瑞銀証券認為,2012年中國CPI將回落至3.5%,並於夏季見底。摩根大通預計,在2012年年中以前,中國通脹水平將繼續下降到3%左右。

  野村預測,明年上半年通脹會繼續往下走,年中會明顯低於4%,到3%左右。但更長時期內,一些結構性原因會使通脹中樞上移,預計未來五年平均通脹率達5%左右。

  盡管今年中央經濟工作會議定調並未如期放鬆,但對通脹的樂觀預期,還是讓投行集體對明年上半年的政策環境表示樂觀。

  瑞銀証券認為,通脹的下降為政府再次提供了調整能源及公用事業價格的機會,再加上流動性放鬆及經濟增速回升,預計CPI將於明年第三季度反彈。

  野村預計,存款准備金率將下調200個基點,最快的下調應該在1月發生,第一季度兩次,第二季度一次,第三季度一次。全年會有一次降息,也是在第一季度發生。新增貸款將達到8萬億元。

  國內機構更趨樂觀

  與外資投行的“保八”觀點不同,雖然也認為2012年中國經濟會有所下滑,但多數國內券商相對樂觀。

  中金公司首席經濟學家彭文生預計,2012年中國GDP增長將達到8.4%,CPI為3.5%,中國經濟的最大風險仍在外部。歐債危機如果惡化成全球金融危機,中國出口將受到較大沖擊,同時資本流出增加,中國經濟增長面臨較大下行風險。

  國信証券則判斷,中國經濟2012年的主題是穩增長,穩的要義在於“解決問題、防范危機”,由此,2012年不像是有新作為的一年,即使最終發現有所作為,也是在認真應對各種矛盾后的自然結果。預計全年GDP實際增長8.2%-8.5%,CPI全年2%-2.6%。

  國泰君安的觀點相對悲觀。該機構預計,2012年GDP增速將降至8%,本輪GDP同比增速的底部或在2012年第二季度,之后將企穩回升。

  此前,中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝在接受記者採訪時也表示,中國GDP增速出現斷崖式下跌的概率很小,明年應該會穩定在8%以上。

    

(責任編輯:喬雪峰)

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