2012,A股由熊轉牛?(2011回顧 展望2012)--財經--人民網
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2012,A股由熊轉牛?(2011回顧 展望2012)

本報記者 趙怡雯

2011年12月23日00:00    來源:人民網-《國際金融報》     手機看新聞

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  在即將到來的2012年,執著的中國股民依然懷揣著自己的“牛市夢”,但業內人士“無情”地預測:“由於經濟沒有啟動新一輪周期,政策也沒有大的放鬆,因此2012年不會是大趨勢行情。”

  2011節節敗退

  12月22日,又是一個滬深股市劇烈波動的日子,在即將過去的2011年中,A股股民頻繁地經歷著過山車似的股指,“熊霸全球”的“臭名”令人唏噓不已,“十年零漲幅”的現狀更是令股民失望透頂。

  2011年對世界經濟而言,是動蕩的一年,從日本地震核泄漏到歐債危機急速蔓延,紛紛擾擾的“黑色”事件促成了A股的“熊態畢露”。

  截至12月22日收盤,上証綜指今年以來已經累計跌去22.14%,深証成指已經跌去28.49%。估值不斷接近歷史新低的大盤股,並沒有如年初人們想象的那樣跌出機會,滬深300今年以來累計跌幅達25.16%﹔盤子小、操作靈活的中小板,成為市場回調的最大犧牲者,今年以來指數累計下跌36.58%﹔而以高成長性著稱的創業板,其股指在業內的一片爭議聲中跌去33.38%。

  海通証券策略高級分析師陳瑞明總結說,2011年,在第一季度的經濟新增長周期幻想破滅后,緊縮政策和經濟下滑兩個核心因素持續壓制市場。市場對於政策放鬆的反應從6月“期許”,到7月“落空”,再到9月“放棄”,政策線索的反彈邏輯均告失敗,直至10月底政策才出現微調跡象。市場對於經濟下滑的反應從4月“過熱-下滑”的拐點擔憂,到7-9月的“盈利下滑”的現實利空,再到11月“房地產價跌量滯、經濟觸底時間推遲”的中期擔憂,節節敗退,顯得毫無抵抗力。

  2012難現“大牛”

  在2011年的最后一個月中,A股市場仍然沒有給投資者“好臉色”看,不斷創新低的股指令投資者難以在2012年前看到A股的曙光。

  由於市場流動性對2011年股市的表現產生了較大的影響,因此展望2012年的市場,投資者更希望在政策微調的影響下,市場流動性會有所改善。然而,中金公司分析師汪超卻指出,“內憂外患下,市場整體流動性預期不容樂觀”。汪超認為,曠日持久的歐債危機演化進程,或使得資本外流及外匯佔款趨勢性下降。同時,國內貨幣政策放鬆趨勢隨著存款准備金率下調而確立,但貨幣增長的困局壓制流動性大幅放鬆的預期。

  因此,汪超認為:“2012年市場資金仍舊會供需失衡。根據當前假設預測2012年市場資金供需,資金需求約1.2萬億元,相對確定﹔資金供給1萬億元,比較不確定,受諸多因素影響。但若宏觀環境沒有顯著改變,市場供需仍舊失衡。”

  “由於經濟沒有啟動新一輪周期,政策也沒有大的放鬆,預計2012年不會是大趨勢行情。”陳瑞明認為,“但2012年,經濟下滑對股市的系統性下殺壓力也將減弱。2012年,經濟對股市的沖擊主要體現在局部階段。”

  民生証券策略分析師張琢預計,2012年市場的估值中樞在2900點附近,運行區間為2300點-3200點。市場的風險因素主要來自於國際板和市場融資壓力。

  期待制度紅利

  面對2012年A股市場的資金困局,業內人士認為,投資者隻有期待制度性紅利改善市場資金困局。

  汪超表示,市場流動性改善需要兩個必要條件:一是宏觀環境變化,導致居民資產配置重新選擇股票資產﹔二是制度建設,引入長期資金進入股票市場。“監管單位換屆之后,已經推出一系列制度性改革措施,包括強制分紅、創業板退市、打擊內幕交易和研究鼓勵長期資金入市政策等,制度建設短期可能由於抑制市場投機炒作而受到壓制,但長期利好資本市場的建設,這將重新建立股票市場投融資平衡的功能,為引入長期資金進入股市作准備。”

  而在操作思路上,張琢建議投資者應該分時段地踏准市場節奏。比如,在2012年初,由於目前至明年第一季度,國內外不確定因素依然很多,市場難以出現趨勢性行情,因此比較看好主題性投資主題﹔而隨著年中通脹、房地產投資、出口不確定性的三層陰霾散去,周期板塊有望迎來估值修復﹔到明年下半年,“十八大”召開前后“調結構”與“經濟轉型”有望提到一個前所未有的高度,轉型受益下的行業將迎來重大投資機遇。

    《國際金融報》 (2011-12-23 第03版)

    



(責任編輯:蘇楠)

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