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2012,貨幣政策或有新走向

2012年01月11日08:23    來源:《工人日報》     手機看新聞

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  2012年初至,與過去的2011年相比,中國金融市場會不會依舊動蕩與變幻,可能是很多人心中的疑問。

  股市的低迷,暫不去考慮它。信貸走向,則更為重要。原因很簡單,股市隻有炒股的人關心它,而貨幣政策卻關系每個人的口袋。2011年,受通貨膨脹壓力,中國信貸政策持續緊縮,而通脹的根源,與應對2008年全球金融危機實施的寬鬆貨幣政策,有著很大的關系。

  簡單看一下2011年物價漲幅情況。2011年11月份,全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲4.2%﹔2011年10月份,全國居民消費價格總水平同比上漲5.5%﹔2011年9月份,全國居民消費價格總水平同比上漲6.1%﹔2011年8月份,全國居民消費價格總水平同比上漲6.2%﹔2011年7月份,全國居民消費價格總水平同比上漲6.5%﹔6月份,全國居民消費價格總水平同比上漲6.4%﹔2011年上半年,全國居民消費價格總水平同比上漲5.4%。

  一系列數據的背后,說明至少兩個問題:其一,2011年中國物價上漲不容低估,6月、7月、8月、9月連續四個月CPI以超過6%的幅度運行﹔其二,時近年底,通脹得到了一定程度的遏制,這會給2012年的貨幣政策,留出一定的空間。

  為應對通脹,2011年,中國人民銀行連續三次加息,並在2010年連續上調存款准備金率的基礎上,繼續三次上調存款准備金率,以至於存款准備金率不斷突破歷史最高位,並最終停在在21.5%的高位。

  加息和上調存款准備金率,都是緊縮銀根的重要手段。前者提高了資金成本,后者則干脆抽緊了商業銀行的放貸資金。這些手段,都獲得了應有的效果,時近年底,CPI下行,就是直接的體現。正因為此,才有了2011年11月,在連續上調存款准備金率12次之后的首次下調。此前連續三年,存款准備金率都以上調為惟一主線。

  從緊的貨幣政策,對控制CPI上漲,起到了實際的作用。但與此同時,卻也給實體經濟,尤其是中小民營企業的經營帶來了沖擊。資金緊張,成為中國民營企業2011年面臨的難題之一。在這種情況下,民間借貸瘋狂,而企業因資金鏈斷裂,企業主負債出逃的消息,也時見報端。

  為解決中小企業融資難,2011年有關部門屢有舉動:6月7日銀監會下發了《關於支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》,內容涉及小微企業貸款平均增速、增量、金融服務機構准入和小微企業貸款專項金融債等多個方面,業內稱作“銀十條”﹔10月12日,國務院常務會議再度研究確定支持小型和微型企業發展的金融、財稅政策措施,最后確定的九條政策措施中,有六條都是金融方面的。

  除民營企業的困境之外,歐美經濟也面臨二次探底危機,歐債危機有愈演愈烈的趨勢。通脹見緩,民營企業資金緊張,以及全球經濟疲軟,都對貨幣政策提出了新的要求。

  2011年末中央經濟工作會議之后,瑞銀首席經濟學家汪濤認為決策層已有應變之心。她表示,經濟工作會議雖然依舊強調穩健,但是跟2010年應該說有一定的變化。2010年中央經濟工作會議實際上是說政策不能過於寬鬆。而此次則是在施行了一年的穩健或者說有點緊縮的過程之后,再強調穩健。汪濤認為,這實際意味著繼續緊縮,而且可能略微放鬆。在執行方面,汪濤認為2012年的信貸政策會稍有鬆動,而且財政投入方面可能也會加強。

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(責任編輯:喬雪峰)

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