專家稱國內經濟下行風險猶存--財經--人民網
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專家稱國內經濟下行風險猶存

喻思孌

2012年02月03日08:19    來源:《中國証券報》     手機看新聞

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  1月份我國制造業PMI反彈至50.5%,連續兩個月環比反彈,經濟增速持續回落的態勢似乎有所改觀。圍繞這一話題,我們特邀中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍、方正証券首席宏觀分析師湯雲飛,對當前宏觀經濟形勢進行解讀。

  專家認為,當前的經濟企穩局面尚不穩定,未來仍需防范經濟進一步下滑。

  經濟或繼續下行

  主持人:我國制造業PMI連續兩個月出現環比反彈,這是否意味著前期的經濟下行調整已經趨於穩定?

  王軍:1月份PMI小幅回升,反映了前期所採取的穩定增長措施開始見效。但這還是比較微弱的反彈,宏觀經濟還處在較大的下降趨勢中。GDP增速可能在今年二、三季度出現企穩。

  湯雲飛:這種反彈是微弱的反彈,顯示去年11、12月份信貸支持政策的效果。但是如果國內就業形勢持續下滑、外需依然不穩定,未來兩個月制造業指標可能重新下滑。

  主持人:1月份制造業原材料庫存指數為49.7%,環比提高1.4個百分點,而產成品庫存指數為48%,環比回落2.6個百分點,如何理解這兩項數據的變動?

  王軍:當前產成品庫存調整還沒有完全結束,但原材料庫存指數已經出現反彈,這也印証了當前經濟回落的速度溫和,未來有可能實現軟著陸。

  湯雲飛:從歷史數據來看,原材料庫存與生產制造基本同步。而產成品庫存,從歷史數據上看仍有下滑空間,下滑到47%以下時才會出現較大的主動補庫存需求。從時間點來看,大致是今年4月份左右會出現一個反彈。但是從一季度來講,存貨調整對GDP的貢獻仍為負。

  歐債危機或趨緩和

  主持人:從PMI分項指數來看,1月份進口指數和出口訂單指數均出現回落,您如何看待我國外需所面臨的局面?

  王軍:前幾個月的外貿數據說明,外需下滑的速度比較溫和。同時,我國的外貿方式也在發生積極變化,對發達經濟體市場的依賴程度在下降,所以我認為對出口市場沒有必要過分悲觀。對我國今年的出口形勢而言,一季度可能是最困難的季度。

  湯雲飛:歐元區可能會度過今年的經濟難關。歐洲央行日前無限期地發放3年期貸款,加上今年可能會推出高達7500億歐元的救助機制,歐元區熬過債務危機的可能性增大。

  從周期來看,中國的經濟周期變化往往早於全球的經濟周期,大約提前一個季度。如果中國經濟周期見底,重新出現溫和復蘇的趨勢,國際經濟受到中國經濟的反作用,也會出現一種持續穩定復蘇的趨勢,這種良性循環可能在今年下半年出現。

  准備金率仍有調整空間

  主持人:去年一度出現流動性緊張的局面,今年會不會繼續出現這種情況?下調存款准備金率和降息的空間有多大?

  王軍:對存款准備金率而言,今年下調到18%或19%完全有可能。上半年的降息空間不是特別大,窗口不一定能打開,而且降息與否還要觀察我國經濟以及外圍市場變化的情況。

  湯雲飛:當前降低存款准備金率具有調整空間,但是如果未來幾個月外圍市場條件突然反轉,中國的外匯佔款重新增加,這就會降低存款准備金率的要求。當前國內的利息水平較低,真正刺激性的政策體現在信貸的發放,信貸量的控制並不在於存款的利率設置,基准利率沒有必要進行大的調整。 (韓曉東 實習記者 喻思孌)
(責任編輯:喬雪峰)

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