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日本首購中國國債用意何在

張穎

2012年03月14日08:24    來源:人民網-《國際金融報》     手機看新聞

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  人民幣升值預期、利差套利機會出現,中國國債正在成為外國投資者眼中的“香餑餑”。昨日,日本財務大臣安住淳宣布,經中國相關部門許可,日本獲准最多可購入650億元中國國債。

  安住淳是在當天內閣會議后的記者見面會上透露這一消息的。安住淳說,購入中國國債的一些技術性手續還需要幾個月時間准備,日方將根據市場動向判斷購入中國國債的時機。至於具體購入中國國債數量,安住淳認為,從加強日中兩國經濟聯系的初衷看,650億元是合適的購入規模。

  日本提前布局

  這是日本第一次獲准購買中國國債。安住淳說,考慮到日本在外匯資產運用方面的各種情況,一開始小額購入中國國債比較合適。

  對此,中國人民銀行副行長、外匯管理局局長易綱表示,歡迎日方在達成協議的框架下,對中國的債券市場進行投資,同時中國也會在日本國債市場上,或者固定收益市場上進行投資。中日兩國這樣相互的投資和共同的合作,潛力非常大。

  目前,外國投資者購買中國國債主要有兩種方式:一種是有QFII(合格境外機構投資者)資格的投資者在中國香港二級市場購買人民幣債券﹔另一種是和中國政府簽訂特定的協議。預計日本政府將採用后一種方式。

  在歐美經濟狀況不佳的情況下,作為世界第一位和第二位的美國國債持有國,中日雙方都開始尋求規避美元貶值的影響。去年12月,日本首相野田佳彥訪華時,中日兩國領導人已經就日本政府購買中國國債達成一致。

  “日本購買中國國債可以被理解為戰略上的提前布局。”復旦大學經濟學院副院長孫立堅在接受《國際金融報》記者採訪時指出,“人民幣升值預期、利差套利空間的出現是日本購買中國國債的主要原因。”

  孫立堅進一步分析,一方面,通過購買中國國債,日本可以進一步推高人民幣升值預期,日元兌人民幣實現貶值,為日本出口企業提升競爭力﹔另一方面,從全球國債市場收益率看,中國國債一年期平均收益率在3%-3.5%,美國國債收益率約1%,很多國家國債收益率甚至不到1%,套利空間出現。

  只是短期行為

  “值得注意的是,日本購買中國國債不等於減持美國國債。”孫立堅提醒記者,“在過去的一段時間內,日本恰恰在增持美國國債。用於購買中國國債的資金主要來自於從歐洲市場上退出的資金。”

  安住淳在回答記者提問時部分印証了孫立堅的觀點。他強調:“一國投資另一國的國債,會使兩國均獲益。我們不會拋售美元或歐元,但我們會增加人民幣,以加深中日關系。日本選擇購買中國國債,是為了使其外匯儲備多元化,規避風險。”

  其實,除了日本,韓國也打算購買中國國債。而在外匯儲備中持有人民幣的國家包括東盟10國、蒙古、朝鮮等主要與中國進行貿易的亞洲國家。發達國家中,挪威央行已投資33億元人民幣資產。

  在孫立堅看來,越來越多的國家願意購買中國國債,標志著人民幣已經得到了國際社會的高度認可。不過,這些外國資本購買中國國債並沒有將人民幣作為儲備資產,仍是以投資收益和風險分散為主。“因此,這只是短期行為,一旦人民幣貶值或中國經濟增速放緩,這部分資金可能馬上撤離”。

  “而與大部分國家不同,中國政府正在進行一項危險的‘反向操作’。”孫立堅對此表示擔心,他告訴記者,“大部分國家開始從歐洲市場撤離,投向中國國債的同時繼續增持美國國債﹔相反,中國政府卻在不斷增持歐債,減持美債。這當然有一定的經濟、政治考慮,但是風險不容忽視。”

  孫立堅繼續分析:“大量境外資本流入對人民幣的國際使用有很大幫助,問題是,中國是否已經作出了選擇,是做強金融服務,還是繼續發展工業、制造業。從歷史經驗看,沒有一個國家可以兩者兼得。”

  “金融的收益正是制造業的成本。”孫立堅認為,“金融行業會推高資產價格,從而降低中國制造業出口競爭力。對於尚處於積累財富階段的中國經濟而言,顯然,推進制造業結構調整才是當前的重點。”
(責任編輯:喬雪峰)

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