人民幣匯率波動幅度放寬 市場影響幾何--財經--人民網
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人民幣匯率波動幅度放寬 市場影響幾何

2012年04月16日08:04    來源:《中國証券報》     手機看新聞

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  央行發布公告稱,2012年4月16日起,銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴大至百分之一。同時,外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現匯賣出價與最低現匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由1%擴大至2%。由於大宗商品市場和進出口貿易關系密切,此舉對商品市場也將產生影響。

  對於絕大多數商品期貨而言,對應標的或是初級原材料,或是中間產品,因而對於中國而言進口的情況居多。在人民幣對美元匯率中間價波動不大的時期,銅和原油的進口基本上很少考慮人民幣匯率的波動,隻要以相對穩定的人民幣對美元匯率計算好到岸價格,那麼盈虧基本上就可以確定。

  不過這一切很可能將發生改變:人民幣對美元波動幅度的擴大,意味著在某一時期簽訂的進口訂單可能因人民幣匯率的波動而產生額外虧損。一旦人民幣對美元升值在簽訂訂單后大幅上漲,對於進口商意味著1元人民幣少進口了貨物﹔對於以美元付款的企業而言是有利的,意味著人民幣可以兌換更多的美元,少支付人民幣。而一旦人民幣貶值幅度過大,對於進口商而言,那麼需要支付更多的貨款,從而抑制進口商的進口貨物量。

  從到岸價格來計算,簽訂訂單時進口貨物即使盈利,但如貨物到港時人民幣對美元升值,則意味著以美元計價的到港貨物換算成人民幣價格下降,從而在國內銷售時出現損失﹔如果貨物到港時,人民幣對美元貶值過大,那麼以美元計價的進口貨物到港價格上漲,而到港利潤擴大可能刺激進口量的進一步增加,提升國內相關商品的供應壓力。

  值得一提的是,人民幣對美元交易價波動加大,對於近期常見的“融資銅”貿易形成重大打擊。此前政府禁止使用銅作為抵押物進行房地產投資,隨著房價走低,交易商轉向離岸遠期人民幣和利差等工具,以獲得額外收益。融資協議增加意味著倫敦金屬交易所庫存減少和中國銅進口等反映需求的信號部分失真,且人民幣遠期和現匯的價差可能成為與工業需求一樣成為決定進口量的重要因素。然而,人民幣對美元雙向波動的加大,意味著遠期離岸人民幣價格單邊上漲的概率更小,價差收益可能變為虧損。最終的結果是,“融資銅”不再是隻賺不虧的買賣,從而減弱銅的進口,加大國際銅價下行的壓力。
(責任編輯:劉陽)

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