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易憲容:PMI回落無須過度反應

易憲容

2012年06月12日13:19    來源:京華時報     手機看新聞

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  國家統計局和中國物流與採購聯合會日前公布的數據顯示,5月份PMI(中國制造業採購經理指數)大幅下降到50.4,跌至經濟收縮區邊緣,比4月大幅回落2.9個百分點,遠低於市場分析預期。

  不少人認為,PMI數據顯示中國經濟的內外需都疲弱,第二季度經濟增速將進一步回落。

  中國經濟形勢真的是十分悲哀嗎?筆者認為,問題在於與什麼數據比。如果與2009年至2010年熱過頭的經濟增長比,近來出台的數據是不太好看。如果與全球不少國家特別是與歐美相比,一季度GDP增長8.1%能有多差?其實,盡管當前國外做空中國經濟的聲音十分強烈,但中國經濟的基本面並沒有發生質的變化,只是處於GDP增速的調整期,由追求兩位數高速增長向一位數中速增長調整。

  而目前穩增長的政策能夠應對經濟增長下行。當前的經濟刺激政策與以往有很大不同,也與發達國家通常使用的經濟刺激政策不同,它重點放在建立擴大內需的長效機制、落實好結構性減稅、方向性加大投資力度等,而且這些政策根本就在於保持合理信貸規模、合理投資規模,以及穩定外貿出口。而這些政策的效應至少要到第三季度才能顯示出來。

  因此,盡管國內PMI下降對國內外的金融市場立即產生了不少影響,但筆者認為中國政府不會對這些數據立即做出政策上反應。管理層不僅要對國內外的經濟形勢進一步觀察及研判,而且還得觀察穩增長的經濟刺激政策的實際效果。所以,政府短期內大力動用貨幣政策工具的概率不會太高。

  總之,5月PMI回落,我們要密切關注但不必過多擔心,更不需要對這些數據作過度的政策反應,應該是靜觀其變,以不變應萬變。

(責任編輯:李雪燕(實習)、聶叢笑)

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