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幸虧尚福林沒被經濟學家左右
作者:黃湘源
  2006年03月14日16:33 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
  不是當家人,不知當家難。無論是左小蕾還是易憲容,都不是尚福林。一句輕飄飄的"沒有時間表不如有個時間表",誰不會說?但"沒有時間表"這句老掉牙的套話對於它的應用者來說,已經成為吃力不討好的話柄。

  根據對"新老劃斷"的一般理解,在股改總市值過半的情況下,將恢復融資提上議事日程大概可以算是順理成章。出人意料的是,今年的兩會",不僅政府工作報告中隻字未提"提高直接融資比重"之類的官話,而且尚福林主席也說,再融資與新股發行"具體的推出時間現在沒有時間表"。

  尚福林的本意也許不過是想給市場吃一顆定心丸,可是,沒有想到股民們卻格外地感到緊張起來。

  原因就在於一年前的"兩會"期間,對於"兩會"代表就此提出的方案和建言,証監會有關領導也曾明確表示,解決股權分置沒有時間表。但就在尚福林說了"隻要大家形成共識,今年就是資本市場的轉折之年"這樣一句意味深長的話之后不久,史無前例的股權分置改革就以迅雷不及掩耳之勢發動起來了。如果尚福林主席嘴上說"沒有時間表",心裡卻根本不想輕易放棄對新老劃斷和恢復融資的追求,那麼,"沒有時間表"的潛台詞豈不就是"不需要時間表"?誰知道什麼時候新老劃斷和恢復融資會像股權分置改革一樣說來就來呢?

  市場如履薄冰不是沒有道理,不過,人們也許是錯怪了尚福林。尚福林即使並非真的不把恢復融資放在心上,但尚福林也不是左小蕾。左小蕾可以把投資者對融資和再融資一而再再而三的聞雷驚箸說成"挾指數以阻新股",而尚福林卻不能不擔心新老劃斷和恢復融資影響市場穩定,從而也影響股改的大功告成。

  小而言之,尚福林目前已是在証監會主席這個火山口的位置上坐得最久的一個,顯然不可能讓股改成為一個半途而廢的爛攤子。至於融資功能,既然可以停那麼久,那再多停些時候也不見得天會坍下來。所以,尚福林即使不想放棄對恢復融資功能的追求,也沒有必要像左小蕾們一樣,把融資功能的恢復視為股改成功的標志,更沒有必要為了融資恢復時間的提早,而無視對行將收官的股改可能造成的不利影響。

  大而言之,盡管尚福林主席不會不從心底裡贊同易憲容有關"撬動內地股市的杠杆是啟動A股市場新股發行"的觀點,但作為証監會的當家人,同坐而論道的經濟學家考慮問題的角度畢竟不同。還是成思危副委員長說得對,恢復股市融資功能要把握好節奏。問題的關鍵在於對"度"的合理把握,而這顯然並不容易。如果沒有一個穩定的市場,不要說股改搞不好,就是融資恐怕也難以達到理想的正面效應。

  "沒有時間表"充其量不過是緩兵之計,而決不是實質意義上的定心丸。"沒有時間表"不僅無信不立,也不是長久之計。融資功能的恢復是無法回避的,在市場條件尚不成熟的情況下,也並不意味著隻能束手無措地被動等待時機的到來。

  証監會加緊籌建發行二部,把非上市公司的公開發行管了起來。這當然不是沒事找事,其中大有深意。靠海外上市和別的"泄洪口"來緩解融資壓力雖然並不是根本解決問題的好辦法,但在某種意義上何嘗不是一個啟發?它至少說明完全有可能通過市場分置或風險隔斷的方式來實現融資功能的有限恢復或局部突破。不過,這同原來所說的"新老劃斷"也許並不是一回事。

  在筆者看來,關鍵並不在於有沒有時間表,而在於有沒有抓住問題的根本。証監會隻有拋開原來的思路,真正從保護投資者和回報投資者的角度出發來謀劃融資功能的恢復,那麼,"山重水復疑無路"才有可能變成"柳暗花明又一村"。否則,一切免談。

來源:每日經濟新聞 (責任編輯:石希)
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