葉檀:官員退休后都要學李榮融炒炒股--經濟頻道--人民網
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葉檀:官員退休后都要學李榮融炒炒股

葉檀

2011年03月15日15:47    來源:《經濟參考報》     手機看新聞

  
知名財經評論員 葉檀(資料圖)


  全國政協委員、前國資委主任李榮融先生在兩會期間對記者表示,“之所以想炒股,就是想了解一下投資者的心情,不炒怎麼知道?”

  筆者很希望李榮融先生成為普通股民中的一員,天天在市場中摸爬滾打,擺脫國資委主任的角色意識,真正體會普通投資者對市場的期待與希望,對於企業的好壞評判標准究竟是什麼,而后從市場角度對央企的效率得出自己的結論。

  如果李榮融先生憑借以往之威,必然成為証券市場的貴族,隻要央企或者地方國企有什麼重組的消息,向李榮融先生透露一個信息,想不成為百萬富翁都難。當然,李榮融先生還可以成為某某國際諮詢公司的顧問,坐收每年幾十萬美元的紅利。

  李榮融先生在國資委主任任上,經常為央企叫屈,認為央企沒有壟斷,盡到了社會責任。而現任國資委主任王勇秉承了李榮融的基調,在2011年兩會期間表示,央企每年上繳的稅收是1萬多億元,去年是1.3萬多億元,每年增長20%。這是央企的最大貢獻。

  對於普通投資者而言,資產收益率是個非常重要的指標,從2003年到2006年,上市央企淨資產收益率從5%提高到10%,總資產報酬率從5%上升到7.5%。看上去著實不錯。但細究起來卻讓人一頭冷汗。

  3月2日,2011全國兩會政協委員、北京師范大學經濟與工商管理學院副院長高明華表示,他參與調研的《國有企業的性質表現與改革》報告顯示,“如果把過去8年名義利潤總額中去除各種補貼等收入,2001年至2008年,國有及國有控股企業平均的真實淨資產收益率為-6.2%。整體上國有企業是處在虧損的狀態。”同為報告起草人的社科院經濟所研究員趙農也指出,2001-2008年,國有及國有控股企業累計獲得利潤總額為4.91748萬億,但同期少繳納的利息、地租、資源租以及獲得財政補貼共計64766.91億元。如果排除一些不必要的各種享受的補貼和各種低額的成本,2001年至2008年國有及國有控股企業平均的真實淨資產收益率為-6.2%。

  如果李榮融先生作為普通投資者,面對石化雙雄這樣的股票會怎麼選擇呢?

  首先,在上市、出生之時,這個股票已經是巨無霸,說明成長的空間不大﹔並且,這兩家公司還在不斷的發行天量可轉債、公司債的方式再融資,說明對於負債規模有恃無恐﹔其次,在A股發行后,其淨資產收益率倒是不低,但靠分紅收回成本得上百年。也就是說,這些企業的淨資產收益率再高也不會讓利於普通投資者﹔而這些公司屢屢曝光什麼豪華經濟適用房、天價吊燈等,說明這些企業內部運行成本極高﹔這些企業最大的優勢是國內的油價游說權與定價權,永遠也不會倒閉——2007-2009年,在整體巨額利潤情況下,中石油和中石化依然獲得700多億政府財政補貼——但油價上升之后獲得的利潤沒有人知道填到了哪裡,即便是國資委。所以,結論是,這樣的股票除非特殊情況,盡量少碰。因為你買的不是股票,你當的不是股東,而是買了一個大爺。

  其他央企同樣如此,高鐵如此興盛,中鐵建卻在海外虧了又虧,虧本之后剝離給不上市的母公司掩人耳目,到最后還是羊毛出在羊身上,最富的上市子公司不買單誰買單?你買國航與東航股票,一覺醒來會發現這些公司做金融衍生品生意大虧特虧,不是政府補貼就得破產了事。更可怕的是,破產了還挺橫的,國航做交易吃了虧與交易對手重組,結果虧得更多,典型的窩裡橫。

  李榮融說,証券市場有時候正常,有時候不太正常。李榮融告訴記者,選擇股票,很重要的是看公司管理做得好不好,管理做得好業績不至於太差。對於重組概念股受到追捧的現象,李榮融提醒說,投資者不僅要看企業是不是要被重組,更要看誰來重組,重組方原來有什麼業績,“原來就沒有業績的話,去重組能行嗎?”

  這話問得有道理,可在上市的國企裡頭,通過行政之手重組劣質基因淘汰優質基因的事還少嗎?不說別的,2004年上海商業重組,股東對華聯商廈的業績與回報表示滿意,卻無法理解,為什麼是經營效益不好的第一百貨來吸收合並經營效益好的華聯商廈?

  光看利潤與淨資產不行,國資委也知道這一點,所以去年開始用EVA考核法取代原有的淨資產考核等指標,資產增長與收益增長讓位於主營業務、研發投資等指標,國資委是否公布結果,讓人了解央企沾了資本市場多少光?

  李榮融先生為央企游說:“央企是資本市場穩定的重要力量,對投資者負責,不是搞了一天就關門走人的企業。”這樣的泛泛之談對於久經考驗的A股投資者怎麼可能有說服力,估計成為股民的李榮融先生自己也未必真信。退休官員成為普通投資者,體會投資者之艱,對中國証券市場的公正有一些幫助,比在台上泛泛說些正確的廢話要好得多。

  
(責任編輯:喬雪峰)

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