對外匯儲備下降趨勢應怎樣估計?

投資者保持清醒頭腦

2008年12月25日09:12  

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  中國外匯儲備逐月遞增、連續破關的勢頭戛然而止了。國家外匯管理局資本項目管理司外債處蔡秋生近日公開表示,中國外匯儲備自2003年12月以來首次出現下降,已經低於1.9萬億美元。

  關於外匯儲備下降原因問題,現在有這樣幾種說法:自今年10月以來,歐元對美元匯率劇烈下跌,跌幅一度接近10%。中國外儲資產中有一部分是歐元資產,而外儲是以美元計價,當歐元資產換算成美元時,其市值自然會縮水。另一個因素可能是短期資本不但流入放緩,而且有流出的可能。近段時間人民幣貶值預期強烈,部分資本趁機流出。金融危機下,各國經濟遭受打擊,部分外資企業的外國母公司資金出現短缺,有些外資公司借助貿易、分紅等形式將資金回流母公司。近期,我國部分地區少數外商投資企業非正常撤離,應該也是外匯儲備下降的原因之一。

  國際金融危機愈演愈烈,全球流動性越來越緊缺,作為與國際經濟聯系最為直接、緊密的外匯儲備不可能不受到一點影響。況且,單月數字的變化並不代表趨勢的逆轉。但是,如果中國外匯儲備以此為轉折點開始迅速下降,那就要密切關注和積極應對了。

  金融危機主要表現是流動性驟然緊缺,各金融機構都不願意借貸和融資。對於一個國家來說,如果這個時期商業銀行流動性充足、市場不缺流動性,特別是外匯儲備資金量大,最為難能可貴。大家應該注意到,歷次金融危機包括1998年亞洲金融危機,一些國家都是外匯儲備上出了大問題,外匯儲備瞬間下降為負數,無法進行國際結算,被迫無條件向國際金融組織借美元,例如泰國就是如此。中國常常引以為豪地說,之所以能夠從容應對金融危機沖擊,2萬億美元的外匯儲備是堅強的后盾之一。因此,以筆者看,如果沒有世界金融危機,純粹從外匯管理的角度來說,這種適當的下降是外匯管理局所希望的。但是,在金融危機情況下,我國外匯儲備掉頭向下不是時候。因此,必須引起有關部門的高度關注。

  比如,必須嚴防外資特別是熱錢大舉出逃現象發生。密切關注中國部分地區出現少數外商投資企業非正常撤離導致的外資出逃﹔密切關注在華外企特別是金融機構因總部資金流出問題而大肆抽走在華資金﹔還需密切關注資本市場裡QFII等境外合格投資機構資金變動情況。同時,要保持匯率穩定,堅決防止大起大落。再者,採取非常之政策,保持出口貿易穩定,防止滑落過快、過大,對外資企業實行適度優惠和寬鬆政策。

  在中國經濟面臨下滑風險時刻,在通縮抬頭下,巨額外匯儲備帶來的基礎貨幣投放壓力和風險已經基本解除。這個時期,外匯儲備多多益善,對此,必須保持清醒認識和頭腦。(上海証券報  付瑞雪)

(特別提示:本文內容純屬作者個人觀點,不代表人民網立場,並不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。)

(責任編輯:聶叢笑)
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