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貨幣基金迎來艱難時期 加強流動性應對雙重挑戰
記者 楊磊
  2006年06月19日08:26 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
  “真是禍不單行,央行提高存款准備金利率和中行回歸A股上市撞到了一起,對貨幣基金來說,6月下旬是最艱難的一個時期。”在央行突然宣布上調存款准備金0.5%之后,一位貨幣基金經理無奈地向記者表示。

  然而,貨幣基金已經開始大幅度調整了投資券種結構,加強貨幣基金的流動性,同時加強和貨幣基金持有人,特別是大額機構投資者的事前溝通,爭取把贖回的影響降到最低。

  最艱難的時期

  6月16日,央行突然宣布從今年7月5日開始把商業銀行存款准備金利率從7.5%上調到8%。央行有關人士表示,由於提高存款准備金率0.5個百分點,大約將一次性凍結流動性1500億元,商業銀行有充分的調整時間和流動性管理空間來滿足新的存款准備金要求。

  業內人士分析,央行這一政策就相當於未來兩周半的時間內在銀行間市場收縮1500億元資金,必然使得貨幣市場上收益率大幅攀升,也就意味著貨幣基金持有定息券種的價格大幅下降,貨幣基金浮虧規模增加,浮盈規模減小。

  據悉,今年4月以來貨幣基金收益率已經出現大幅攀升,其重要原因在於央行向商業銀行發行了兩次1000億元的低息定向票據,收縮市場資金。再加上5月底以來大量“打新股”資金從銀行間市場流向証券市場,一年期央票收益率已經從2%上升到2.4%,這次央行收縮資金以后,央票收益率還會繼續上升。

  其實,貨幣市場收益率迅速攀升只是貨幣基金擔心的一個方面,另一個方面是大規模淨贖回,在兩者同時出現時,貨幣基金進入了“艱難時期”。該貨幣基金經理表示,中行上市可能是貨幣基金大規模淨贖回的導火索。由於中行發行規模大,業內預計網下和網上配售的中簽率會比中小型公司IPO的中簽率明顯提高,投資者贖回貨幣基金用來申購中行新股的意願更加強烈,貨幣基金贖回規模可想而知。

  按照中行上市的時間安排,本周中行可能進行機構投資者的網下配售,下周進行一般投資者的網上配售,也就是說貨幣基金在這段時間內是淨贖回規模最高峰,即貨幣基金最艱難的時期。

  兩方面積極應對

  “最根本的應對策略是加強貨幣基金的流動性,為此今年五一以后,基金公司就已經料到IPO給貨幣基金可能帶來的贖回沖擊,大幅度調整了投資券種結構,增加短期投資品種,例如,銀行7日通知存款等等,減少長期投資品種。”一家大型基金公司固定收益投資總監表示。

  在這種情況下,近期貨幣基金的收益率沒有跟隨央票收益率不斷上升而上升,反而出現了小幅下降的情況,從一個側面反應出貨幣基金是在“犧牲”收益率來換取貨幣基金的流動性。上述投資總監表示,基金淨贖回規模很大,有一點超過基金公司的預計,但他所管理的貨幣基金在加強流動性之后仍然可以應對。

  此外,加強和貨幣基金持有人的溝通也成為貨幣基金應對暫時困難的重要手段。某基金公司市場銷售負責人表示,我們已經和所有的機構投資者,特別是一些大型機構投資者加強溝通,盡量減少他們在6月下旬的贖回規模,為貨幣基金的投資提供支持。在散戶持有人方面,特別注意那些原本在券商渠道銷售的貨幣基金,這類投資者“打新股”的比例較高,比較容易在6月下旬贖回貨幣基金,基金公司也特別加強和這類投資者的溝通。

來源:人民網-証券時報-全景網 (責任編輯:石希)
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