熱錢分流大宗商品提前入冬 經濟降溫非全部誘因
  2006年10月16日11:11 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
 
  與前幾年大宗商品市場全面跑贏股市的情況形成鮮明對比的是,今年下半年以來,石油及金屬等大宗商品呈現明顯回落之勢,國際油價近期更跌至年內低點,而以道指為首的全球股市則迭創新高。業內人士指出,股市持續走高吸引了部分炒作大宗商品的熱錢,加上美國金融機構有意為中期大選營造良好氛圍,在這些因素影響下,商品市場年內可能繼續走低。

  經濟降溫並非全部誘因

  與5月份的每盎司730美元相比,如今的現貨黃金價格已跌至580美元附近﹔原油期貨更是跌破60美元關口,與此前78.40美元的高點不可同日而語﹔此外,木材、銅、鋁等大宗商品也都面臨較大下跌壓力。

  商品下跌有多重原因,首先,從基本面來看,分析人士指出,美國和中國經濟趨於“軟著陸”無疑有助抑制商品需求,進而推低價格。

  舉個例子,美國的房地產市場降溫直接導致木材價格走低,而汽車行業降溫也將影響到對鋼鐵、鋁、玻璃以及橡膠等的需求。

  除此之外,“股市的火爆也是資金撤離商品市場的原因之一,”香港著名投行人士、軟庫(軟銀)投資銀行業務總裁溫天納對記者說。

  在過去9個交易日中,美國道指有6個交易日收盤創出歷史新高。在美股走強激勵下,全球股市全面上揚。歐洲股市上周五觸及5年收盤新高,中國香港股市屢創6年新高,日本股市也重返5個月高點。

  根據美國銀行的數據,在截至10月4日的一周裡,國際投資者從黃金和自然資源類基金中撤出的資金達到2.63億美元。

  除了上述因素外,分析人士稱,即將開始的美國中期選舉也是商品價格走低的因素之一。

  “據說油價等走低是為了給美國的中期選舉營造良好氛圍,”溫天納表示。一直以來,美國金融機構被認為是國際商品市場的炒作主力。原材料價格特別是油價居高不下,令美國民眾和企業界對政府頗有微辭,與白宮關系緊密的華爾街選在此時“做低”商品價格,似乎也在情理之中。

  商品熊市剛剛開始?

  溫天納預計,至少在今年年內,大宗商品市場的表現將繼續弱於股市。而在一些更為悲觀的分析師看來,商品長期熊市已經開始。

  美林公司全球首席投資策略師理查德·伯恩斯坦本月初表示,如果依照基本供求關系分析,目前商品市場的價格還有六成虛高,這樣看來也許最近的下跌僅僅是“長期熊市的開始而已”。

  摩根士丹利全球首席經濟學家羅奇上月也曾表示,過去3年裡的大量資本涌入,已經使得商品市場和實體經濟運行脫節,甚至產生了“非理性和泡沫”。“就如在價格上升時紛紛追買一樣,那些急於兌現回報的投資者也會在行情看跌時大舉撤離,”羅奇說。

  不過,溫天納則認為,由於目前的商品市場已嚴重拖累供需基本面,投機的成份很重,因此,預言這一市場的未來趨勢很難,要取決於對沖基金等機構投資者的操作。“很難說現在是趨勢的扭轉,明年可能還會重新走高。”

  “但至少在今年,股市的表現應強於商品市場,”他說,這不僅因為一部分資金轉投股市,還因為原材料價格走低對企業削減成本有利,進而利好股價。

  不過,業內人士也提醒說,商品價格波動往往會帶來“多米諾骨牌效應”,如油價下跌經常會拉低金價。因此,油價和鐵礦石等價格走低,也可能會對資源股佔較大比重的新興市場如俄羅斯和巴西等帶來負面沖擊。
 

來源:中國証券網-上海証券報 (責任編輯:李丹)


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