油價傳導效應或繼續推漲化工品

顧鑫

2011年04月08日08:44  來源:《中國証券報》

 【字號 打印 留言 論壇 網摘 手機點評 糾錯
E-mail推薦:  

  國際油價不斷沖高,與之息息相關的化工市場也呈現出一片漲勢。市場人士認為,油價上漲的影響尚未完全顯現,化工品價格二季度有望繼續上漲,但是大部分化工品的利潤空間在縮小,投資者應重點關注能夠順利向下游傳導成本並且利潤空間增厚的品種,包括氟化工、甲乙酮等。但需要注意的是,高企的油價終將遇到需求存在不確定性的下游行業,一旦下游“抵觸情緒”范圍擴大,化工品價格上漲將遇到瓶頸。

  一季度化工市場以漲為主

  中國化工網提供的數據顯示,一季度整個化工市場以漲為主,盡管季度末小部分產品出現了小幅陰跌,但價格與去年同期相比都有大幅的提高。市場人士認為,化工品價格上漲的原因是受到成本推動,油價上漲“功不可沒”。

  “油價對於化工品價格的影響主要體現在成本傳導和板塊效應。石油產業鏈的產品受成本上升影響,價格自然會提高,而非石油產業鏈的產品由於同處化工板塊之中,價格也會出現上漲。”中國化工網資訊中心總編劉心田說。

  截至發稿時的行業數據顯示,布倫特油價為122.3美元/桶,WTI油價為108.83美元/桶。另據息旺能源測算,布倫特原油3月份的月平均價為114美元,比2月均價大漲了12美元。息旺能源首席分析師鐘鍵認為,近1個多月以來油價大幅上漲,主要是受到3月份前后北非與中東地緣事件的影響。

  受油價上漲影響,價格最先上漲的是位於產業鏈中的上游品種,包括烯烴、芳烴等。以芳烴中的純苯為例,1月初純苯出廠均價為7500元/噸,3月末出廠均價為8150元/噸,漲幅在8.67%。季度中前期,原油價格上漲,國內煉廠調高出廠價格,推動純苯市場上揚﹔后期,庫存壓力以及下游需求低迷,使純苯價格回落。隨著庫存壓力的減少以及下游用戶的開工率提高,純苯市場中長期或看漲。

  非石油化工產業鏈中的化工品價格也出現上漲,背后的邏輯是化工板塊中各品種間存在比價效應,在石油價格上漲的背景下,其他化工原料的價格也出現上漲。

  以主要原料是硫磺的硫酸為例,進入1月硫酸市場便開始震蕩上行,1月中旬開始價格維持平穩上行。中國化工網分析師表示,上游原料硫磺市場行情堅挺,下游也存在需求拉動,這對硫酸市場形成支撐。盡管今年春季天氣異常導致化肥用量有所下降,但是日本地震海嘯對當地冶煉制酸造成很大影響,至少有5家冶煉廠因為損毀或電力供應不足停產,這間接導致中國市場硫酸供應趨緊。

  傳導效應尚未完全顯現

  從價格上漲的幅度和順序看,一季度並非所有的化工品價格都呈現出較大的漲幅,橡塑市場的表現相比之下就略微“低迷”。市場人士認為,油價的傳導效應尚未完全顯現,一季度表現低迷的品種有望在二季度發力。

  以順丁橡膠BR9000為例,一季度產品出廠價格呈現沖高回落的態勢,最高點達到29985元/噸,隨后開始回落,截至3月31日,順丁橡膠BR9000出廠均價為29985元/噸,3月底較1月初下跌2.6%。前半個季度,受原油價格以及天然橡膠價格持續高位上漲以及部分商家的炒作影響,順丁橡膠價格連連走高﹔橡塑行業對順丁橡膠用量的需求也助推了順丁橡膠價格上漲。后半個季度,多數輪胎企業原料採購量偏較低,市場成交低迷,行業消費減弱,東南亞天然橡膠產區報價持續走低,順丁橡膠價格隨之走低。

  中國化工網分析師認為,后半個季度的下跌是對於前期漲幅的調整,由於下游需求依然不暢,價格上漲動力不足。但是,亞洲市場丁二烯價格堅挺,進口膠價格暫時仍高於國內市場價格,隨著庫存逐步消化和油價上漲,后期價格走勢存在一定的變數。整個橡塑市場正處在分水嶺上,隨著成本的上升,國內橡塑市場抗跌性表現會越來越強,預計二季度橡塑市場仍將保持高位盤整為主,不排除有超出市場預期的“給力”表現。

  盡管油價上升導致化工產品價格上漲,但是這種傳導效應並不會無限制地進行下去。某基金化工行業研究員表示,現在油價已經很高,而下游行業的需求存在一定的不確定性,一旦“抵觸情緒”大范圍擴大,化工品價格上漲就遇到了瓶頸。

  一位不願具名的券商研究員則表示,化工品的價格不可能一直漲下去,根據2008年的經驗,當國際油價處在130-140美元/桶的區間時,化工行業將由於需求大幅度萎縮而呈現出蕭條。中信建投研究員梁斌認為,油價超120美元/桶時,化工行業將受到不利影響,現在布倫特油價已經超出了這個值,一旦WTI也超出這個值,投資者則需要警惕。

  關注價差擴大的品種

  當化工市場幾乎沒有不漲的品種時,投資者更需要關注的是產品與成本之間的價差。上述基金研究員表示,最新的行業數據顯示,大部分化工品的價差其實在縮小,這意味著利潤空間的收窄,投資者真正要重點把握的是能夠順利傳導成本的、價差擴大的品種。

  尋找這種價差擴大的品種可以依照兩條路線進行:一是尋找下游需求旺盛而供給偏緊的品種,比如氟化工,相關上市公司有三愛富、巨化股份、多氟多等。

  氟化工產品漲價源於上游原料螢石價格的推動。一季度,螢石出廠價從1660元/噸一路上揚至2350元/噸,漲幅達41%。最高報價出現在華南地區,高達2600元/噸,其余部分螢石質量較好的廠家報價也達到此高價。由於內蒙古地區螢石廠家受冷天氣的影響未能正常開工,部分地區用工問題也造成第一季度開工率較低,螢石供應緊張,貨緊價揚。螢石的資源屬性、政府對螢石生產監管的加強、提高氟化氫行業准入條件等因素也支撐螢石價格上漲。

  螢石下游的氟化工產品價格也一路上揚,尤其是其中的R22(家用空調制冷劑)、R134a(汽車用空調制冷劑)。中金分析師表示,2011年以來,隨著空調需求的超預期增長,R22、R134a的價格創出新高。R22價格將不斷創出新高,R134a價格年內將保持高位,相關公司業績彈性較大,全面推薦氟化工板塊。

  蒙特利爾公約要求發達國家R22產能從2010年開始關停,至2015年必須淘汰90%以上﹔發展中國家R22產能從2013年開始凍結,至2015年必須淘汰10%。據中金分析師測算,2011年R22將存在4萬噸的供應缺口,且缺口將逐年成倍擴大。未來R22會逐漸被新型制冷劑R410替代,但目前R410主要以R22為原料生產,需求不會減少。2011年R134a全球存在1.3萬噸供應缺口,2012年巨化股份3萬噸產能投放,市場將恢復緊平衡狀態。

  另一條挖掘價值的路線是日本地震造成的供給緊張,最為市場看好的是甲乙酮。根據全球最大的甲乙酮生產商日本丸善化學公告,公司裝置受地震影響停車,預計裝置修復停車耗時將在1年以上,大幅超過市場3個月左右的檢修時間預期。

  中信建投分析師認為,齊翔騰達甲乙酮產能達14萬噸,實際產出可高達16萬噸甚至更高,甲乙酮含稅價格每上漲1000元/噸,將增厚公司2011年業績0.4元左右,預計2011-2012年公司每股收益分別為3元、3.6元。

(責任編輯:呂騫)
相關專題
· 証券
新聞檢索:   
   熱圖推薦
“三亞最大貧民窟被強拆”真相“三亞最大貧民窟被強拆”真相
令人震驚家庭暴力令人震驚家庭暴力
國外令人乍舌的加油站國外令人乍舌的加油站
組圖:圖說美國“春運”組圖:圖說美國“春運”
   精彩新聞
·甘肅:“一事一議”破解村級公益事業難題
·體驗北京地鐵:人是如何被擠成“照片”(圖)
·80后農民工“蝸居”  7年累計獻血量達36400毫升
·10名大學生保姆進京拍賣工作權 起價4萬/年 
·“最牛公務員”事件別草草收場 需找出問題症結
·撥打148法律服務專線  被拐兒童乞丐可獲援助
·國家級貧困縣熱賣圖紙房 遲遲未動工房價翻倍
·面粉價格調整 包子饅頭瘦身餃子每兩漲一元
·政府公車採購冷對自主品牌 指定品牌被指違法
·提前退休者獲一次性補貼需繳個稅 20萬繳納一萬
   精品策劃
·中組部曝光事業單位違規招聘 加息或加速樓市降價
·降房價是沒信心還是沒決心 收入差距是否將繼續擴大
·航空業業績大漲 今年“錢景”不樂觀
·中國將上調扶貧標准 一線城市房價臨近降價拐點
·別指望調控目標立降房價 中國工資將大幅上漲?

教書育人莫“毀”人不倦教書育人莫“毀”人不倦
懷孕14周流產三年別想生?懷孕14周流產三年別想生?
   資本市場熱點追蹤
·收評:兩市震蕩收高 滬指漲0.22%收3007
·創業板收評:板指漲1.02% 135隻個股收紅
·創業板午評:股票震蕩上行 4隻新股僅一隻上漲
·午評:兩市窄幅震蕩 滬指微漲3點
·開盤:兩市小幅高開 滬指漲0.06%報3003點
·同線航班被逼停 動車高鐵下一個還要逼停誰?
·航空業業績大漲 今年“錢景”不樂觀

[一語驚壇]收入差距尚且"諱言",分配不公如何"開刀"?
[論壇]美派三航母迎接胡總出訪?·六國要聯合對抗中國?
[訪談]尹卓解析東北亞安全局勢·李君如談政治體制改革
[辯論]  花千億投資迪斯尼,值嗎?·你認同買不如租嗎?
[博客]溫總理:見一葉而知天下 女副市長咋被騙色騙財?
[博客]毛澤東為何成中國文化符號 男人居住北京11條理由
   無線·手機媒體
“G族看兩會 不是浮雲”“G族看兩會 不是浮雲”
“手機民意直寄總理”“手機民意直寄總理”
人民網