495家公司業績遇寒流 毛利率有望觸底吹暖風(1)--財經--人民網
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495家公司業績遇寒流 毛利率有望觸底吹暖風(1)

2012年02月03日09:15         手機看新聞

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  成本上升 銷售不暢 財務費用激增

  2011年年報披露的大幕剛剛拉開,數量眾多的預告就已經勾勒出了上市公司業績增長的輪廓。據統計,截至2月2日,1533家上市公司披露了2011年業績預告,佔公司總數近七成﹔其中,預增、扭虧和預盈公司共計1031家﹔另外,351家公司預計業績下滑、144家公司預虧,共計495家,佔已發布預告公司總數的32.09%。

  預虧或預減的公司數量佔比超過三成,這進一步加重了市場對上市公司業績增速下滑的擔憂。成本上升、銷售不暢和財務費用激增成為掣肘企業發展的主要原因。值得注意的是,這些公司目前的毛利率水平已降至歷史低位。伴隨著通脹壓力得到控制,未來毛利率水平有望觸底反彈,從而帶動上市公司業績回升。

  495家公司業績遇寒流

  截至2月2日,1533家上市公司先后披露了2011年業績預告,佔到公司總數的近七成,在年報披露數量較少的當下,預告數據可以作為窺探業績全貌的重要窗口。總體來看,“報喜”公司依然佔據了多數,預增、扭虧和預盈公司共計1031家。另外,351家公司預計業績下滑、144家公司預虧,共計495家,佔預告公司總數的32.09%,他們成為2011年績差公司的代表。

  在剛剛過去的一年,經濟環境的不利因素給企業經營帶來了非常大的困難。這其中既有國內通脹壓力上升帶來利潤空間減少的因素,也有歐債危機發酵導致出口需求下降的因素,上市公司業績滑坡的預期日漸強烈。

  從業績預告情況來看,2011年的業績狀況同比明顯變弱。2010年時,預減預虧公司共計隻有250家,佔當時已發布業績預告公司總數的比例不足兩成。與之相比,2011年績差公司比例預計將增加近13個百分點。不過,當下的經濟環境要遠遠好於2008年全球金融危機期間,當時預減預虧公司多達543家,佔比達56.15%,過半數的企業陷入業績衰退陰影。

  通過對業績預告內容進行分析,這些公司之所以步入了淨利潤下滑或虧損的境地,主要由於三方面的原因,包括原材料和人力成本上升、商品銷售數據下降、財務費用大幅增加。

  鞍鋼股份是已披露預告中預計虧損金額最高的公司。在1月31日披露的公告中,該公司表示2011年將虧損約21.51億元,而2011年前三季度淨利潤仍為2.39億元。從盈利到巨虧,鞍鋼股份的業績經歷了驟變。該公司表示,主要是由於原材料價格漲幅高於鋼材價格漲幅,尤其是去年四季度鋼材價格大幅下降,但主要原燃料價格依然在高位運行,致使公司陷入虧損。

  長航鳳凰是一家以長江干線、近洋和遠洋貨物運輸為主營的企業,2010年仍能實現1106.52萬元的盈利,而2011年預計虧損8.7億元-8.8億元,這一年的虧損相當於2010年盈利的80倍。2010年,國際干散貨市場指數BDI平均為2758.04點,而在2011年,景氣度驟降使得BDI指數暴跌。最近31個交易日該指數連續下跌,截至2月1日已經跌至662點,相當於2008年全球金融危機時的水平。受此影響,長航鳳凰陷入遠洋業務萎縮、國內江海運輸需求不旺的困境。

  與此同時,貨幣緊縮政策也讓上市公司的融資成本上升,部分企業經營更加困難。珠海中富預測年度淨利潤約3000萬元-5000萬元,同比下降65%-79%。珠海中富表示,2011年公司平均銀行借款與2010年大致持平,由於信貸市場緊縮,銀行利率持續提高,利息支出顯著上升,導致財務費用同比增加約3100萬元。

  毛利率有望觸底回升

  業內人士認為,自2011年年初以來,上市公司季度業績持續下降已成為不爭的事實,何時業績觸底回暖,將取決於成本、銷售和費用等因素的改善。這其中,原材料和人力成本的變化最為關鍵,毛利率水平的回升有望成為拉動上市公司業績的主要動力。

  財務費用激增的現象雖然比較普遍,但多數是加劇業績下滑的並行因素。從數據上看,495家預減預虧公司2010年第四季度的財務費用為90.57億元,2011年三季度上升至108.38億元,雖然升幅接近兩成,但是絕對值僅為17.81億元,對於上市公司整體影響不大。

  在銷售收入方面,495家公司2010年第四季度至2011年第三季度的銷售收入數據分別為5717億元、4624億元、5180億元、5189億元。從數據可以發現,2011年的三個季度相比2010年出現了明顯的下滑,不過低點出現在第一季度,到了第三季度已經有了持續回升的跡象。

  而毛利率的變化更加明顯,這些公司2010年第四季度的加權平均毛利率為16.64%,2011年前三季度分別為13.39%、12.12%、10.57%,呈現出不斷下降的趨勢。例如天茂集團的主要產品布洛芬原料藥,2010年毛利率為9.65%,2011年中期已經降至2.78%。

  總體來看,毛利率的下滑是導致這些企業業績低迷的最主要原因,而10%左右的毛利率水平已經處於歷史偏低的水平,未來有望出現明顯的回升。

  一方面,2008年全球金融危機爆發時,852家公司的業績出現了下滑,當時這些公司第四季度的加權平均毛利率為14.66%,這一數據比2011年還要高,如今的毛利率已經處於歷史低位。

  另一方面,自2011年四季度之后,國內通脹水平已經明顯回落,貨幣緊縮政策也出現微調預期,這有助於原材料的價格出現下降,減輕上市公司的成本壓力。並且流動性寬鬆將會使產品需求增加,帶動商品銷售價格的上漲,進而實現毛利率水平的提升。

(來源:新華網)


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