基民賠錢 為何基金公司賺錢?--財經--人民網
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基民賠錢 為何基金公司賺錢?

2012年02月20日09:05         手機看新聞

  發行熱,認購冷

  基金形象光環不再

  龍年春節后,盡管股市仍然處於上下兩難的振蕩格局,但新基金的發行卻已經提前火熱起來。

  Wind數據顯示,新年以來基金出現扎堆發行。截至2月7日,龍年以來共有30隻新基金已發行或待發行。這其中,已成立基金5隻、正在發行基金25隻。在新一輪基金發行熱中,股票型基金依然佔據主流,比重近六成。

  然而,盡管基金發行顯得熱熱鬧鬧,但從投資者一方來看,反應卻頗為冷淡。記者向北京呼家樓一家銀行網點的理財經理咨詢應該買哪隻基金,這位經理表示,去年絕大部分基金都虧損,有的還虧不少,現在買基金還不如買與黃金挂鉤的理財產品,或者風險很小的債券類產品、分紅險等。據他介紹,現在咨詢買基金的人很少,一天也就一兩個。

  銀行網點向來是基金銷售的主渠道,卻受到投資者的冷遇,基金的銷售狀況自然難如人意。據統計,春節后一周內,雖然新成立的基金達5隻,但累計規模僅為37億元,平均每隻基金首募僅7.4億元。從單隻基金的首募額看,近年來連下台階。2011年共有55隻新普通股票型基金,平均募集規模為14.1億元,2010年這個數字則超過20億元。

  不僅新發基金受冷遇,老基金也面臨著不斷加大的贖回壓力。根據基金四季報,有3隻基金截至2011年底的資產淨值低於5000萬元,此外還有多隻基金的資產淨值接近5000萬元。根據相關規定,基金連續20個工作日份額持有人數量不滿200人或者基金資產淨值低於5000萬元的,基金管理人應當向監管部門說明原因和報送解決方案。這意味著,淨值在5000萬元上下的基金已經面臨著生存的壓力。

  曾經動輒首發額過百億元、老百姓排隊搶購的基金,為何會陷入今天這般境地?連年虧損的賬單,是“澆滅”投資者熱情的主要因素。2010年,股票型基金整體出現虧損,其他類型的基金仍能保持正收益﹔而在2011年,基金業則遭遇了全面性的虧損,甚至是風險較小的債券型基金,也隻有20%取得了正收益,其余全部虧損。據統計,去年四季度各類型基金合計虧損1235.28億元,加上前三個季度的虧損,全年基金累計虧損超過5000億元。

  在基民承受虧損的同時,基金管理人的“旱澇保收”,也飽受投資者的詬病。中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍認為,基金表現慘淡,除了股市普遍不景氣外,還與基金公司管理問題、激勵機制問題密切相關。對於基金公司來說,規模就是收益,不斷擴大規模是基金公司的核心利益。

  有業內專家也表示,如果把基金看作一條產業鏈,基民則是這個鏈條的最低端。其他各個環節的基金公司、券商、銀行等,都幾乎是穩賺不賠,投資者則承擔了全部風險。目前公募基金沒有形成一個好的激勵機制,隻認規模不認業績的盈利模式,讓整個行業缺乏競爭壓力,這是基金在百姓心目中地位下降的重要原因。基金業想要獲得新發展,必須打破“大鍋飯”、“鐵飯碗”,將基金管理人和投資者的利益聯系起來。

  踩地雷,輸大盤

  專家理財能力受質疑

  “基金號稱專家理財,為什麼投資水平還比不上有些做得好的散戶呢?”長期以來,很多投資者心裡都存在著這樣的疑問。近幾年來,基金跑輸大盤似乎已成常態。2011年,股市表現極弱,基金的收益水平更低,整體落后於大盤。今年1月,市場迎來反彈,上証指數1月上漲4.24%,但開放式基金中的主動股票型基金、混合型基金依然都為負數。1月份跌幅超過20%的“熊股”中,六成都是基金重倉股。

  2011年頻發的“黑天鵝”事件,是基金業揮之不去的“噩夢”。康芝藥業“安全門”、雙匯發展“瘦肉精”、伊利股份遭舉報、中恆集團天價合同、紫鑫藥業虛假交易、重慶啤酒實驗數據等,均導致股價的連續暴跌。而這些地雷,無一例外都是基金的重倉股。這不僅使得相關的基金在短期內遭受巨大損失,也引發了投資者的“贖回潮”。

  去年末,因乙肝疫苗實驗數據低於市場預期,重慶啤酒股價從80多元直落至20元,重倉該股的大成基金公司6隻開放式基金在短期內遭遇近1/4的巨額贖回。而在此前的4月份,雙匯發展因瘦肉精事件而暴跌,旗下多隻基金重倉雙匯發展的興業全球基金公司,也在短期內被投資者贖回逾50億元。

  對於基金頻頻踩上“地雷”的現象,有基金業內人士反思,這對基金的投資理念、“審美標准”、調研和分析能力,以及投資風險控制體系等,都提出了考驗。

  基金經理的頻繁變動,也是影響基金業績的重要因素。近兩年,基金經理離職潮幾度爆發。以今年1月份情況為例,基金經理變動高達36人次,較去年同期的21人次大幅增加,有的基金公司甚至一天連發數條基金經理變動公告。基金經理的頻繁變動,很容易造成基金投資行為的短期化。

  對於基金經理“打短工”現象,趙錫軍認為,基金公司需要設計更好的員工激勵方式,如將現金形式發放的薪酬改為現金與基金份額、股權其他激勵相結合,並將基金份額和股權部分延遲發放,進一步增強他們的責任意識,使其與公司利益長期一致,與投資者的利益長期一致,從而確保基金持有人的長期回報。

  還有專家建議,基金業績的提升不僅需要基金管理人投資研發能力的加強,也需要制度上的保証。比如對於業績表現較差的基金,應當由基金管理人以適當的途徑進行補償。因投資重慶啤酒而巨虧的大成優選基金,就提取了基金業績風險准備金2300余萬元,並劃入該基金資產。這是業內首次啟動業績風險准備金,在促進基金業績改善、保護持有人利益方面邁出了積極一步。此外,根據業績表現實行浮動的管理費收取機制,也能夠促進基金管理人更加盡職盡責,更多為投資者利益著想。

  謀創新,強監管

  基金運作機制待突破

  業內人士認為,基金業正站在一個十字路口上,要擺脫當前的困境,就必須在發展思路、法規制度、經營范圍和自身管理上,有所創新和突破。

  與其他理財產品相比,公募基金公司的投資范圍存在明顯劣勢,業務范圍狹窄,產品同質化現象嚴重。目前基金管理公司隻能投資於股市、債券和貨幣市場,過度依賴証券市場。而銀行的理財產品可以跨越股票、商品、外匯、貨幣和債券市場。信托公司的資產管理產品投資則包括資本、貨幣、實業市場,在投資范圍上幾乎是沒有限制。基金公司投資范圍狹窄,使得其回旋余地小,靠天吃飯。一旦証券市場行情不好,就會陷入被動。

  在基金業的監管方面,也面臨著挑戰。一方面,基金“老鼠倉”屢打不絕,表明對於基金業的監管仍有待加強﹔另一方面,在與其他投資機構的“同台競技”中,公募基金在產品創新、營銷手段、業績宣傳等方面都面臨更加嚴格的限制。如何既促進基金管理人守法合規,穩健發展,同時又給予其足夠的創新空間,是一個需要解決的矛盾。

  趙錫軍表示,從外部監管措施看,不僅要從制度上嚴防“老鼠倉”、公司不同產品間利益輸送等問題,還要結合券商監管、上市公司監管以及投資者保護等,形成對基金業的“一條龍”監管。

  專家認為,銷售渠道受限,也使基金利益受到一定程度的損害。開放式基金中60%通過銀行渠道進行銷售。過於依賴銀行渠道,使得基金產品在和銀行相關理財產品的競爭中被邊緣化,有時還不得不向銀行讓渡收益。基金業資金來源缺乏穩定性,追求短線收益的資金較多,當遭遇較大市場波動時,基金往往在短期內面臨巨額申購、贖回,這也會影響到基金的長期投資計劃,從而導致基金投資出現較大的波動性,不利於持有人的長遠利益。

(來源:人民日報)

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