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券商建言六大舉措強化保薦制度

2012年02月20日09:09  邱晨       手機看新聞

  近年來保薦代表人頻繁流動,給部分券商在管理上造成了一定的困難。IC/供圖

  隨著新股發行體制改革的呼聲越來越高,現行保薦制度進一步改革的腳步也正在漸漸走近。

  証券時報記者從多家券商處了解到,部分知名券商針對目前保薦制度下的一些問題,已向監管部門提出多項整改的建議,包括強化保薦機構的權責利、對保薦機構實施適度分類管理、“雙簽制”改為“單簽制”、穩定保代考試難度和通過率、規范保代“轉會”行為、加大對保薦機構和保代違規的處罰力度等六大舉措。

  可對保薦機構分類管理

  對於未來保薦制度改革的方向,有部分券商首先建議,弱化保薦代表人的地位和責任,強化保薦機構的權責利。

  該券商代表指出,應賦予保薦機構更多的權力和職責,強化對保薦代表人的約束。同時,逐步放寬對保薦代表人的注冊限制,強調項目執行經驗和從業誠信記錄。另外,通過對保薦機構整體項目執行質量的評價和年度誠信度、過會率的考核來控制保薦機構申報項目的被受理審核進度。

  另外,上述券商還建議,對保薦機構實施適度的分類管理,亦即對目前全國74家保薦機構實施分類管理,區別對待。

  據了解,券商在建議中強調,保薦機構的分類應按照淨資本規模、保薦代表人數量、保薦項目過會率等硬性指標,以及內控制度健全情況、項目信息披露充分性、申報文件質量、銷售能力、研究實力等軟性指標進行綜合評價,給予不同的分類。

  在此基礎上,部分証券公司建議,對綜合評價比較高的保薦機構給予項目審核時綠色通道,而對綜合評價比較低的保薦機構推薦的項目從嚴審核。

  對於上述建議,也有部分投行人士持有保留意見。投行人士指出,保薦機構淨資本規模、保薦代表人數量這兩項指標與券商保薦項目質量並沒有直接關系,並不應該作為對保薦機構分類的標准。

  “雙簽制”或改為“單簽制”

  同時,關於保薦代表人簽字權的爭論也出現在券商呈交給監管部門的建議中。根據現行規定,一個首發(IPO)項目至少需要兩名保薦代表人同時簽字。不過,券商的建議則是由兩人減少為一人,亦即可由目前的“雙簽制”改為“單簽制”。

  來自券商的反饋信息顯示,在現行保薦制度中的“雙人雙簽”下,出現了2名保薦代表人工作責任互相推諉,共同履職流於形式的情形。因此,券商建議,監管部門可在現有保薦制度框架內嘗試推行“單簽制”,增加保薦代表人的有效供給,減少其稀缺性,強調保薦機構的平台作用。

  對於上述建議,部分券商投行人士則持有不同意見。“目前律師和會計師都還是實施雙簽制,為什麼隻要求保薦代表人單簽?”深圳某大型券商投行人士稱。

  在部分投行人士看來,除了個別職業操守較低的保薦代表人外,沒有保薦代表人會願意賭上自己的前程,在一個自己沒有把握的項目上簽字。因此,“雙簽制”更加科學,兩名保薦代表人事實上能發揮相互制約、相互監督的功能,而在業務工作方面也能相互補充,加強保薦質量。

  “兩個人簽字,就代表兩個人肩負著同樣的責任,而如果一個人簽字,則可能更容易滋生道德問題。”上述深圳投行人士稱。

  應穩定保代考試通過率

  此外,券商還建議,保薦代表人考試難度和通過率應保持穩定。目前的保薦代表人准入門檻主要是通過勝任能力考試以及擔任某一發行項目協辦人。保薦代表人勝任能力考試作為遴選投資銀行業優秀人才的考試,應保持一定難度和相對穩定的通過率,盡量避免忽高忽低,樹立資本市場對保薦代表人專業水平的穩定預期。

  據記者了解,不穩定的保代考試通過率確實給券商造成了一定的困惑。例如,2011年的通過率較2010年有了較大的提升,這就導致一方面部分投行部門的准保代人員大幅度增加,但卻缺乏足夠的項目給這些准保代簽字,另一方面投行一般業務人員則顯得人手不足。

  另外,對於保薦代表人考試的內容,券商建議考試題目應該更加注重對實踐經驗的考察。在投行人士看來,現行的考試內容有過於偏向理論的現象,這容易導致有豐富實踐經驗的投行人員難以通過,而天天埋頭讀書、不做業務的人員反而容易通過考試。

  不過,據參加近年保薦代表人考試的部分投行人士透露,目前考試的內容已經更加偏重於業務實踐的經驗。“很多題目都是結合實際項目操作,缺乏做項目經驗的人很難通過考試。”深圳某券商保薦代表人稱。

  加大保代違規處罰力度

  針對保薦代表人的跳槽頻繁、流動性過大等問題,券商亦建議,應該出台相關的制度來約束保薦代表人的行為。

  一些券商指出,保薦代表人的正常流動,雖屬於市場行為,不宜過多以行政性的手段限制,但是建議監管部門應明確細化資格管理要求,建議中國証券業協會組織編寫一些統一的“轉會”自律管理的流程。

  據記者了解,近年來保薦代表人過大的流動性,已經給部分券商在管理上造成了一定程度的困難。特別是在持續督導等問題上,頻繁更換保薦代表人將導致保薦機構監督上市公司的能力下降,弱化了監管力度。

  另外,券商還建議,應加大對保薦機構和保薦人的處罰力度,提高違規成本。強化保薦機構和保薦代表人的責任意識,加大對“欺詐上市”、“造假上市”等惡性事件的處罰力度,建議監管部門的處罰措施在現行的不受理保薦材料、吊銷資格外,若情節嚴重,應該追究刑事責任,並處以較重的罰款等。

  事實上,近年來針對保薦機構和保薦代表人的違規懲罰力度已經在不斷加大。投行人士認為,去年多起處罰保薦機構和吊銷保薦代表人資格的事件,已經對行業起了整肅作用,而添加追訴刑事責任將進一步淨化行業環境。

  “大多數保薦代表人還是有職業操守和責任心的,加大對少數不良保薦代表人的處罰將有利於整個行業的健康發展。”深圳某券商保薦代表人表示。(記者 邱晨)

(來源:証券時報)

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