IPO不審行不行?--財經--人民網
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IPO不審行不行?

2012年02月20日09:10  侯寧       手機看新聞

  股民聊天室

  說其是“驚天之問”,是因為目前A股的IPO實在是到了人神共憤的地步。“三高”發行不讓二級市場有獲利空間,所有融資的參與者都賺錢,所有二級市場投資者都賠錢﹔審批保薦承銷利益尋租、PE腐敗,不一而足。這說明現在的IPO制度肯定是有缺陷的,但是不是IPO所有的問題都是審批制,也就是核准制帶來的?取消了新股發行審批,這個市場會不會亂了套?

  郭樹清這句疑問從“內部場合”流瀉於外,意圖很明顯,IPO制度要改革了。但是怎麼改,改什麼,改到什麼程度?

  正方:IPO不審會出大亂子

  其實,“IPO不審行不行?”這句疑問,本身就是一個選項,要麼保留目前的“核准制”,要麼改變成美國、香港新股發行的“注冊制”。在美國,准備上市的公司將注冊報告准備好后呈遞給監管機構,而承銷商對公司也是有業績要求的,公司的年度銷售額要不低於1000萬-2000萬美元,年度利潤不低於100萬美元,而且在未來五年,公司產品還能夠領先市場。IPO大門全面打開,完全市場化,監管層無權核准,但前提是監管機構具有高效監管能力與手段,法制健全,信息的真實性完全由公司承擔法律責任。中國証券市場目前的狀況能夠做到嗎?

  ■財經評論員侯寧

  IPO不審堅決不行,弄不好會崩盤。像美國一樣搞注冊制,是一些人的理想狀態,但這需要有配套的大環境,要有完善的法律制度,尤其是嚴刑峻法﹔要有嚴格的退市制度﹔要有全面透明的監督機制﹔要有悠久的誠信自律文化傳統。以上這些初創20年的中國股市都遠遠沒有跟上,因此新股發行仍然需要監管層的嚴格審核監督。

  ■北京大學金融系副主任呂隨啟

  注冊制的前提是法律體系相對要完善,事前的行為由注冊制解決,事后行為由監管去解決。但我們現在法律環境不完善,事前有很多尋租行為,事后的監管又落不到實處,最終無法按照法律框架去監管,如果這樣的條件下盲目過渡到注冊制,“三高”發行反而可能會更嚴重。

  ■燕京華僑大學校長華生

  這是一個偽問題。不審IPO在現行市場框架下肯定不行。市場主義的嘩眾取寵可以贏些眼球,但給中國股市制造巧立名目的擴容大躍進對投資者隻會是一場巨大的災難。真問題應該是,為了可以不審IPO,先要做哪些制度設計和改變?現股市制度與取消審批相差何止十萬八千裡。

  反方:IPO完全可以搞“注冊制”

  幾年來IPO經歷過內部認購制、等比例配售制、引入挂號制、劃分網上網下配售、上網競價、市值配售和詢價制等等,但唯一沒變的就是發審委這隻背后的審批之手。行政審批是一道坎,可以控制發行新股公司的數量、結構、質量,但也會產生尋租腐敗行為,因此這也是主張不審IPO的一方聚集的焦點所在。

  ■財經評論人葉檀

  造假者如此之多,需要的不是發審委,而是嚴厲的監管懲罰舉措與完善的民事賠償機制。如果銀廣夏、國聯水產退市,如果造假者被罰得傾家蕩產,還有多少人敢造假?在信用不彰的市場,越是依靠行政審批完善信用機制,情況往往越是糟糕。越是復雜的審批,越是陷入不相信市場信用反而相信審批者信用的怪圈。是離開怪圈的恰當時機了。

  ■CCTV証券頻道新聞主編蘇培科

  IPO完全可以搞“注冊制”,對整個中國股市是大利好。我呼吁了近10年,今朝終於從監管者嘴裡聽到了改變權力發審的聲音。郭樹清魄力可嘉,畢竟會動了目前的既得利益者和權力尋租者的奶酪,難度和阻力還是很大的,但對整個中國股市則是大利。

  ■中歐國際工商學院教授許小年

  堅決支持取消審批制。取消發行審批制是建設公正、有效市場的必要前提,是根治腐敗的有力措施。看看今日市場即知,審批並未保証上市公司的質量,缺少好公司,股民當然賺不到錢,隻能在炒作的游戲中給內幕人抬轎子。股票和債券的上市與增發如同賣白菜,是公司和投資者之間的自願交易、盈虧自負,不需要批。

  ■股民觀點

  ■神農答案:美國人說我們一百多年來都沒審過﹔日本人說企業作假一旦暴露,董事長直接切腹謝罪﹔上市公司高管說可使不得!就等著套現走人呢﹔發審委說:讓兄弟們干嗎去呀!

  ■沈小萬三:行不行?行!上市快退市也快,這樣的市場才是真正的市場。審了這麼多年綠大地之流還少嗎?

  ■冬青樹寶寶:最近審批出來的公司根本沒幾家好公司,審與不審有什麼關系呢?投資者不是白痴,自己的錢,誰投出去前都會好好想想值不值得!

  ■牽牛花的世紀:IPO如果不審,那麼圈錢更容易了,必將更大更快速擴容,拉低存量股票的估值中樞,股市下跌更快。不知道那些歡呼雀躍的人都在想什麼。

  ■ST鼓妖丸:IPO不審了,北京就不會堵車了,信不信?

  (聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,不代表本網觀點,不構成投資建議。投資者據此操作,風險請自擔。)

(來源:新華網)

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