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指數基金迎來投資良機

2012年03月02日08:41  楊宇       手機看新聞

A股市場去年以來調整頻繁,投資者期望長期准確地預測行情走向幾成奢望,跑贏大盤的投資者更是少之又少。而採用完全復制策略、純粹跟蹤指數的指數基金是精確描繪股市起伏的工具性產品,因此對於長線看好A股市場的投資者而言,此時也是低位布局指數基金的良好時機。

特別是此前深陷調整陰霾的中小板和創業板板塊有望回歸本色。從市場表現看,在央行龍年首度降低存款准備金率的決定公布后,滬指一舉收復半年線。其中,中創400指數2月21日漲幅達1.34%,而同日滬指漲幅僅為0.75%。

對於需要成長型投資工具的投資者來說,以前瞻眼光研究和關注中創400指數的機會是當前的重要課題。

縱向比較來看,自2010年12月31日以來,隨著貨幣政策的收緊和市場擴容,A股經歷了進入調整。創業板動態估值下跌近50%,中小板下跌43%,從靜態調整相對數來看,兩者也分別下跌了37%和46%。這使得來源於兩板的中創400指數從54倍下跌到34倍(截至2012年1月31日),調整相對數也達到了37%,反映其估值已漸趨合理。

橫向比較來看,以中創400指數與深証成指估值相比,2010年12月31日,中創400指數靜態估值是深証成指的1.56倍。經過充分調整后,2012年1月31日中創400指數靜態估值是深証成指的1.39倍,動態估值是深証成指的1.28倍,因此對於戰略投資者來說,這正是費雪式投資者最想得到的機會。

今年的經濟形勢依然復雜,全球經濟貿易結構失衡和財政收縮,以及歐洲央行和美聯儲大幅擴張資產負債表,都將對資本市場形成沖擊,所以在指數投資品種的選擇上仍須謹慎。

很多人投資指數基金,不是為了創造超額收益,而是為了取得與指數運行相一致的業績表現。目前市場上的指數基金多以大中盤風格的滬深300指數及小盤風格的中証500指數為投資標的,部分新興中創企業未能有效覆蓋。而中創400指數剔除了中創板塊中流通市值較大的100隻個股,並選取之后的400隻中創股票進行編制,使得該指數更加偏重於小盤成長風格,投資風格更加純粹,以其為標的的指數產品有望成投資藍海。

許多人誤以為指數基金是被動跟蹤指數,其表現與基金管理人的管理水平關系不大。但統計發現,即使跟蹤相同指數的指數基金,其跟蹤誤差也有著較大的差距。因此,指數投資更為考驗投資基本功。要想精准地控制跟蹤誤差,精良的投資管理系統就如同打仗的重武器般不可或缺。

(作者系嘉實滬深300基金經理、嘉實中創400擬任基金經理)

(來源:中國經濟網)

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