鄭棉價格面臨下調風險 投資者可低買高賣--財經--人民網
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鄭棉價格面臨下調風險 投資者可低買高賣

2012年03月05日10:10         手機看新聞

種植意向下滑和補庫需求的利好集中兌現后,棉價在2月中下旬出現了回調壓力。隨著2012/2013年度收儲政策的落地,市場在外力刺激下,可能進入新階段。

與上年度相比,2012/2013年度同樣是無限量收儲,但收儲價提高3%,達到20400元/噸,且收儲實施范圍和棉花品級可靈活調整。目前的這個時間點正是新棉種植意向的確定期,20400元/噸的收儲價,正好踩著糧棉比1:10的邊沿,既不構成新的種植推動力,也不低於此前業內棉商的預期。過高的種植刺激會形成庫存壓力,過低達不到糧棉比標准,無法保証種植。總的來說,今年的收儲價對新棉種植的影響偏中性。

3月份需要留意的幾個現象是:

一、2011/2012年度的收儲將於3月底退出。在新的收儲啟動前有5個月的空白期,在這5個月內,現貨商面臨著低價進口棉的沖擊,銷售風險加大。

二、現貨商制成的倉單將壓制棉價。期現價差的拉大,吸引現貨商將皮棉賣到期貨市場制成倉單。雖然利潤空間縮小,但礙於資金壓力,3月份現貨商仍會選擇將現貨賣到期貨市場。

三、3月份農發行雙結零(貸款本金+所帶時間應得利息和以償還貸款本息相同,互為抵消,即為雙結零)將引發現貨商的“拋貨”行為。

四、進口棉的信用証危機壓低進口棉價。國內遲遲未發放配額,開具信用証保証金和支付港口滯箱費的壓力都在增加,進口企業甚至計劃壓價銷售。

五、市場存在“高級棉稀缺”的言論。然而真實的情況是,高級棉由於價格偏高,且大多需要現款結算,成交情況並不理想。

總的來說,收儲政策對種植的影響偏中性,但對新棉價格的托市效果不可置否,保証棉價維穩仍是政策的主要目的,棉價也將因此維持在一定區間波動。該區間內棉價的波動主要受供需基本面的影響,而本年度庫存增加、消費軟滯已是確定之事。2月下半月,棉紗、滌短、粘短等棉花下游商品的價格都出現了不同幅度的下跌,2月最后一周,皮棉也開始小幅下挫。在即買即用的市場裡,紡紗廠都是中小企業,市場自由競爭度相對高一點,生產流程相對快一些,因此紗價的連續下跌也可作為市場需求弱於供給的判斷依據。

除此之外,需要防范的風險因素(可能出現的外力刺激)有:第一,進口配額的下放。收儲結束前后可能逐步下放進口配額,發放速度或將有一定的調控。第二,下游紡織業扶持政策的出台。高價棉抬高下游產成品成本,不利於出口貿易和內需消費,紡織業持續的低利潤生產對整個行業的發展產生極差的影響。第三,貨幣政策的調整。國內通脹維穩使得貨幣調控政策空間顯現,貨幣政策的變動,可能導致商品價格維持高位。第四,天氣狀況歷來都是炒作農產品的必要元素。第五,虛假消息的流傳。各個利益團體的博弈,導致市場上不間斷地充斥著各類消息,虛假的信息也頻有顯現。

在投資策略方面,中長線棉價將維持在17000—23000元/噸的區間內運行,投資者可低買高賣,短線可持有空單,直到新的外力刺激生效。現貨商3月份到期的賣保利潤兌現,仍可在交易所生成倉單,以緩解農發行還款的資金壓力。此外,由於內外棉價差進一步擴大,交易者可以加倉持有“買美棉賣鄭棉”的套利組合。(作者 陳淑敏單位:天琪期貨)

(來源:新華網)

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