央票罕見停發九周 流動性拐點真的來了?--財經--人民網
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央票罕見停發九周 流動性拐點真的來了?

2012年03月06日08:50  趙怡雯       手機看新聞

央票罕見停發九周 A股持續七連陽

“事實上,流動性的拐點應該從央行下調存款准備金率時就開始了”

“流動性的拐點沒有一個實質性的時間,如果一定要定義,應該在去年年底就已經到來,因為這和市場需求是息息相關的”

截至昨日,央票已經連續九周缺席公開市場操作。自去年12月末中國人民銀行發行了40億元一年期央票后,至今再無發放央票舉動,不僅如此,在央票停發期間,央行還下調了一次存款准備金率,向市場釋放資金約4000億元。對此,業內人士認為,流動性從適度緊張到適度寬鬆的拐點已經到來。

央行輸血4000億

從去年第四季度開始,由於歐債危機,跨境資本避險需求上升以及海外市場做空中國市場導致的人民幣升值預期,致使不少資金流出中國市場,市場資金告急。

2011年12月底,央行在公開市場暫停發行央票,1月6日央行又因擔心春節前資金面過於緊張,表示春節前暫停央票發行,在至今的九周裡仍未恢復央票的正常發行。

然而,春節對資金高需求期過后,市場資金需求仍居高不下。2月18日,央行宣布下調存款准備金率﹔2月24日,隨著下調存款准備金率帶來的4000億元資金向市場“輸血”,市場資金面才得到寬鬆,資金價格一路下跌,隔夜拆借利率從4%以上一路回落至上周的2.5%水平,創8個月新低,而7天回購利率也重返3.5%下方。

有分析稱,央行在公開市場上持謹慎態度很重要的一個原因就是資金緊張。然而,在資金價格已經回落的背景下,央票仍然繼續缺席公開市場操作,這表明央行想要進一步放鬆銀行間的資金面。

寬鬆與否各執一詞

央票的長時間停發讓市場讀出了流動性放鬆的信號。

統計顯示,3月份有1720億元央票及820億元的正回購到期,合計釋放資金2540億元,環比增逾20倍,為年內單月最大到期資金量。市場人士普遍表示,這為資金面的持續寬鬆創造了基礎。

“央行一直在做這樣的事情——資金緊張時,出台相對寬鬆的政策﹔資金充裕時,就使用公開市場操作回籠資金,使市場上的資金處於一個平穩狀態。”國金証券財富管理中心分析師孫翀向《國際金融報》記者表示,“事實上,流動性的拐點應該從央行下調存款准備金率時就開始了。”

而華創証券分析師郭艷紅則對《國際金融報》記者指出,“流動性的拐點沒有一個實質性的時間,如果一定要定義,應該在去年年底就已經到來,因為這和市場需求是息息相關的。”

不過,一位銀行業內人士則表示,央行不願意看到過度緊張的資金面,更不願意看到放鬆流動性后又流入了房地產、股市等領域,而不是實體經濟,因此,今年的資金面不會太寬鬆。

資本市場反應較大

市場資金流動性的增加,對A股市場而言無疑是一個回暖的機遇。

事實上,資金流動性的利好明顯早已被市場所察覺,從今年1月9日那一周開始,上証綜指已出現連續7周上漲,累計漲幅達到13.7%。大盤成功實現七連陽走勢,打破近兩年來大盤周線連陽紀錄。

今年1月,股市資金實現淨流入,淨流入規模67億元,遠好於去年12月份淨流出875億元的水平。分析認為,資金面大幅好於預期的主要因素在於海外資金由淨流出轉為淨流入。

“由於A股市場前期有較大幅度的下跌,再基於人們的心理預期,七連陽被認為是股市的一個終極反彈。3月份A股應該會處於一個盤整階段,在休整狀態下A股仍然會穩步上升。”孫翀向記者進一步表示,“未來,投資將會相對穩定,由於資金流動性加強了,信貸投放也將會有一個較好的規劃。”

中金公司認為,短期看資金供給面持續回暖,但需求面壓力也在不斷增大之中。在資金與流動性預期寬鬆的推動下,市場或仍將延續反彈。(本報記者 趙怡雯 實習生 董俐科)

(來源:國際金融報)

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