主板退市制度時間表推出 布局規避37隻股--財經--人民網
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主板退市制度時間表推出 布局規避37隻股

2012年03月11日08:24    來源:中國網     手機看新聞

中國証監會主席郭樹清在列席十一屆全國人大五次會議間隙接受媒體採訪時表示,新一輪新股發行改革“正在研究中”。主板退市制度有望今年上半年推出。新股發行制度改革和完善退市制度,是今年証監會的一項重點工作。這項工作亦被寫入今年的政府工作報告:健全完善新股發行制度和退市制度,強化投資者回報和權益保護。那麼,主板退市制度的推出將對市場產生何種影響?哪類股票最可能退市?投資者要如何應對?本文將詳細闡述,給廣大投資者指出一條明路。

主板退市制度推出,市場有望迎來大牛市

証監會主席郭樹清5日在接受中國証券報記者採訪時表示,養老金入市、新股發行、國際板等還在研究中。他說,証監會正在進一步推進高收益債券和退市制度改革,爭取上半年推出。消息一出,立馬受到市場人士的熱議。

A股市場長期以來,由於各種制度的不完善,導致市場投機氛圍濃重,廣大中小投資者的利益得不到有效保障,培育了不利於股市長期健康發展的投機理念,時值今日,確實應該引起我們的高度注意。對於退市制度的完善,我們認為,心急吃不了熱豆腐,還得一步步來,一步一個腳印方可走的踏實,可以借鑒成熟市場的一些退市制度,但也應該考慮中國的實際國情,退市條件的設計必須要有一定的前瞻性和導向功能。雖然創業板股票還沒有出現這個情況,但是隨著今后市場的發展,投資者逐漸更加理性和成熟,股票價格回歸正常價值以后,這種情況(股票成交價格持續低於面值)是很可能出現的。綜合各個方面,確定出一個適合於A股市場的退市制度。

有人以保護小股民利益為理由,認為主板退市改革無法推行。主板漫長的退市周期似乎從表面上看保護了中小股民的利益,但實際上中小股民在參與ST股炒作過程中,是用一次次虧損為重組客貢獻利潤。由於信息不對稱,隻有內幕消息知情者和重組客才能在一次次重組中獲利,中小股民多是高位接盤者,是跟風炒作的受害者。而如果繼續放任“殼資源”的炒作,A股的估值則難以理順。無論如何,在新股發行體制市場化改革后,主板退市制度改革應盡快跟上,以便退市標准與IPO標准相互對稱、呼應。

對於主板退市制度最快上半年推出,市場人士普遍表示“太快了”,智多盈(微博)分析師洪慶華認為,雖然監管層有推出退市制度的計劃,但並不代表馬上就能推出,畢竟一個制度的誕生需要權衡各方面因素,所以具體時間尚難確定。不過筆者可以肯定的是,主板退市制度的推出必定是一個重要的具有標志性意義的事情。可以類比於股權分置改革,我們可以看到,2005年的股權分置改革,之后市場迎來了長達兩年的大牛市,那麼主板退市制度的推出,市場必定也將迎來一個大牛市,只是目前具體推出時間尚未確定,故還需觀察。

退市漸行漸近,哪些股不能碰

退市制度漸行漸近,那麼究竟什麼樣的股票存在退出市場的風險呢?對於這個問題,我覺得有必要引用一下“叢林法則”,以便加深大家的理解,在此,先給大家講個故事吧。

一棵偉岸的大樹,長在叢林中。它的頂端極力向上,以尋求最多的陽光雨露﹔它粗大的的枝干盡可能地佔領著空間,以呼吸最新鮮的空氣﹔它的根系極盡繁茂,以汲取大地最多的精華。然而,在大樹旁邊,幾棵瘦弱的小樹卻在生存的邊緣掙扎,它們枝干細脆,葉片已接近枯黃。小樹憤怒地盯著大樹:“你已經足夠強大,為什麼還要限制我的生長?”大樹漠然地看了它一眼,冷淡地說:“對於我來說,你的生長永遠是個威脅,這就是叢林法則,弱肉強食是它最典型的特征。”

這便是我們熟知的所謂“叢林法則”,俗話“大魚吃小魚,小魚吃蝦米,蝦米吃淤泥”就是對這一現象最通俗的描述。也即是“弱肉強食,優勝劣汰”,正基於此,很多半吊子精英自以為是,天天鼓吹,還以為自己掌握了什麼絕世秘籍。不都說“優勝略汰”嗎,可打開歷史一看,為什麼曾經不可一世的恐龍會滅絕?那些歷史上的“強者”怎麼沒留下來?反而都給淘汰了?那麼你就得把這個故事聽完。

夜晚下了一場暴雨。第二天,太陽升起的時候,風住雨停了。大家驚訝的發現,大樹的樹干被折斷了,龐大的身軀凌亂地躺在地上,而它旁邊的小樹卻安然無恙地站在那兒。大樹奇怪地問小樹:“這麼大的風你怎麼會沒事?我如此強大都不能幸免遇難,而弱小的你卻能逃過一劫。”小樹說:“正是你的高大招致了你的毀滅,難道你忘了‘樹大招風’、‘木秀於林風必摧之’的古訓了嗎?”

這也是“叢林法則”,即所謂“物競天擇,適者生存”,在這裡我要特別提醒大家,注意是“適者生存”而不是“強者生存”,我們知道,能夠生存的必定是能適應環境的,那麼對於股市,也是同一個道理,要留在這個市場,就要適應於這個市場。而我們的市場現在正打造一個培養長期價值投資理念,堅決打擊“惡炒”,向成熟資本市場邁進。由此可見不適合於以上條件的個股,就有退出市場的風險。

那麼哪類個股不適合當前市場環境,最具有退市風險呢?國信証券研究所博士后研究站俞開江博士提出,深交所的創業板退市制度為主板退市制度進行了有益的探索,預計主板市場的退市制度在方向上與創業板退市制度基本相同,不同之處在於具體的參數指標。現行的創業板退市制度包括13條,那麼未來主板市場退市制度預計也將包括13個方面:

(1)連續虧損(出現“二一二”報表重組法,即連續兩年虧損后,接著整出一個年度的微利,然后再連續兩年虧損,如此循環往復的現象即行退市)﹔

(2)追溯調整導致連續虧損﹔

(3)淨資產為負(連續四年淨資產為負,終止上市)﹔

(4)審計報告為否定意見或拒絕表示意見﹔

(5)為改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載﹔

(6)未在法定期限內披露年度報告或者中期報告﹔

(7)公司解散﹔

(8)法院宣告公司破產﹔

(9)連續120個交易日累計股票成交量低於100萬股(出現一次即終止)﹔

(10)連續20個交易日股權分布或者股東人數不符合上市條件﹔

(11)公司股本總額發生變化不再具備上市條件﹔

(12)最近36個月內累計受到交易所公開譴責三次﹔

(13)股票連續20個交易日每日收盤價均低於每股面值。

有人認為交易價格低迷、交易人數稀少的垃圾公司最有可能退市,多盈財經表示,監管層推出退市制度的目的無非就是掃除垃圾公司,倡導長期價值投資理念,而現在很多的空殼公司,本身沒有什麼價值,卻利用重組概念爆炒,A股市場不健全的退市機制,使得一隻隻“烏鴉”搖身一變成了“不死鳥”。於是,一幕幕“烏鴉”的“成鳳之旅”不斷上演。這些股票不但不低迷,甚至是瘋狂。而這些卻是最有可能退市的品種。當然空泛地支持退市機制容易,一旦退市退到自己頭上,必定會堅決反對,所以廣大投資者務必要擦亮眼睛,堅持價值投資理念,莫被那些不著邊際的概念,題材等迷惑了自己的雙眼,一步錯,步步錯,釀成悲劇,追悔莫及!

(來源:中國網)


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(責任編輯:楊曦)

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