阻力雖大風險已小 中期轉強逐步確認--財經--人民網
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阻力雖大風險已小 中期轉強逐步確認

2012年03月14日08:45  李筱璇       手機看新聞

周二滬深股市企穩反彈,深成指、深綜指、中小板指數、創業板指數均創出年內新高,成交較周一略減。行業方面,申萬一級行業指數全線上漲,其中信息設備、化工、農林牧漁和食品飲料等板塊領漲。兩市共有1771隻個股上漲,22隻非ST個股報收漲停。我們認為,周二市場在金融等權重板塊帶動下震蕩企穩、小幅反彈,但量能稍有不足,后市有望震蕩上行,但上証指數2500點附近阻力仍較大。

反彈阻力雖增大,但風險已減小。(1)去年最大的風險是經濟和盈利預期過高,而壞消息逐步被消化的過程也是風險釋放的過程,當前預期再下調的空間已不大,市場再向下的能見度有限。(2)2月信貸不及1月符合市場預期,雖有供需兩方面原因,但供給約束仍是主導,加之大幅回落的CPI,給政策放鬆更大操作空間。貨幣供應量已有觸底回升跡象,市場資金利率也降至低位,預計流動性將持續改善。(3)上周全球市場因希臘債務減記談判而大幅波動,本周歐盟峰會將大概率通過金援。希臘問題解決后,3月的一大風險點消除。(4)上周市場先抑后揚,調整的主力是權重板塊,指數下跌但跌幅有限且個股依然活躍。中小板和創業板處於業績地雷重災區卻逆市上漲,顯示市場情緒並無惡化跡象,屬於正常調整。震蕩反復、多空拉鋸有利於充分換手、消化浮籌,上行基礎更穩固。本周二金融、地產等權重板塊止跌企穩,有利於市場做多信心的恢復,而中小板、創業板仍延續活躍。(5)60日均線已拐頭向上,中短期均線系統多頭排列,有望繼續震蕩上行。不過,上方2500點到2530點一帶是前期整理平台,阻力較大。

中期轉強趨勢在逐步確認,但仍不宜過分樂觀。(1)我們維持轉型期市場的判斷,上半場系統性風險與結構性機會並存,難有大牛市行情。(2)對於今年市場,我們提出“等待機會,關注變化,著手布局”,認為今年的機會大於風險。去年我們強調股市的風險,大類資產配置較好的方向是小貸和銀行理財。今年我們提示股市的機會。(3)本輪行情已超越超跌反彈的級別,右側在逐步確認中:一是60日均線,上証綜指、深証成指和滬深300的60日均線均已拐頭向上,上周中小板60日均線企穩,本周創業板60日均線也有望走平﹔二是經濟雖未見底,但向下預期反應已較為充分﹔三是政策方向漸趨明朗。(4)最有希望的推動因素仍是流動性改善。一方面從貨幣的常規供求看,1到2月份信貸減速是好事情,規范之后可能會見到放鬆(可能不僅僅是存准率下降),貨幣增速有觸底回升跡象。而物價下降、房價下降、投資減速,股市的流動性基礎改善﹔另一方面,高利貸風險暴露、銀信和理財等監管趨嚴、整頓交易所等使得在大類資產配置上利於股票的因素增多,股市風險偏好水平已經提升。

綜合看,后市有望震蕩上行,因此操作上可適當積極,在震蕩中把握行業與風格輪動節奏逢低吸納。 (李筱璇 作者單位:申銀萬國証券研究所)

(來源:証券時報)

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