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資本市場建設如何體現惠民生

2012年03月21日08:57  匡樺       手機看新聞

  今年《政府工作報告》強調,要把穩增長、控物價、調結構、惠民生、抓改革、促和諧更好地結合起來。所謂惠民生,就是要堅持把保障改善民生作為工作的根本出發點和落腳點,把促進社會公平正義放在更加突出的位置,切實辦成一些讓人民群眾得到實惠的好事實事。那麼,資本市場應當如何體現惠民生呢?

  資本市場就像是一個非實物化的場所,允許需要資金的企業承諾收益吸引流動性富余的資金持有者,雙方在一定的法律約束下達成一致。也就是說,對投融資雙方而言,資本市場是一個平台,在這個平台上雙方利益受到保護,而且雙方行為也相應地受到約束。於是,資本市場這個平台如何惠民生,其實也就是說資本市場應當在合理約束雙方行為的同時,盡可能使雙方的利益最大化,盡量去做有利於投融資雙方的事情。這看起來是一件非常困難的事情,但事實上,考慮到國民經濟增長和交易成本減少帶來的收益,資本市場惠民生大有可為。

  對融資者而言,資本市場可以從3個方面著手惠民生:

  一是鼓勵金融創新從而降低融資成本。適度的金融創新,可以有效地降低融資者所需承擔的融資成本。從這層意義上來說,資本市場中的金融工具、交易機制等要件不斷地推陳出新,可以惠及融資者。

  二是以合理價格保証資金可得。對於融資者而言,如果融資成本大於資金收益,融資行為本身將是一件毫無意義的事情。保証融資者以合理的價格水平獲取資金,同樣是資本市場惠民生之舉。

  三是在風險可控的前提下降低融資門檻。融資者中的中小企業及微型企業,向來因自身具有高風險而被風險厭惡型投資者排斥。但高風險意味著高收益,總有偏好風險的投資者願意嘗試投資這種類型的企業。從這個意義上來說,在風險可控的前提下,資本市場應當降低融資門檻、滿足各種融資者的資金需求,亦是惠民生的表現。

  而對投資者而言,資本市場惠民生作用更為凸顯:

  一是在保障融資者商業機密的同時,確保其財務信息、經營狀況公開透明。投資者始終處於融資者的信息劣勢方,因而資本市場理應減少雙方信息不對稱程度,保証投資者可以及時獲得與自身投資企業相關的真實信息。隻有這樣,才能促進投融資雙方的公平。

  二是保障價值投資者可以獲得企業成長的長期收益。投資風險與收益並存是非常淺顯的道理,但注重價值投資和長期投資的投資者,理應分享企業成長的收益,即長期收益。如果非投機投資的收益無法得到保障,投資者都將更為短視,選擇機會主義行為,整個市場也將與惠民生相去甚遠。

  三是盡職防范系統性風險,並健全完善基礎設施,緩沖風險沖擊。資本市場應在現有基礎上健全完善多種多樣的金融機構、金融工具及交易機制等基礎設施,對系統性風險進行盡職防范,這樣的舉動將有效促進社會公平正義,也是資本市場惠民生的具體體現之一。

  所以說,資本市場惠民生並沒有想象中那麼艱難,歸根結底還是看有沒有行動以及如何行動。

  而這也有賴於遵循市場化原則。在資本市場參與者數量和種類不斷增加的情況下,其自身特點和目的需求也多種多樣、不盡相同,這一新的市場化特征要求我們的資本市場朝多層次和多樣性的方向發展。對資本市場而言,或監督、或勸告、或教育、或引導,歸根結底還是要樹立服務的理念,以各種方式合理約束雙方行為,並盡可能使雙方的利益最大化,減少行政審批環節、減少不必要的人為干預,從而更大程度地促進資本市場惠民生。(作者單位:銀行間市場交易商協會研究部)

  

(來源:中國經濟網)

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