機構期待國債期貨提升債市流動性--財經--人民網
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機構期待國債期貨提升債市流動性

2012年03月21日09:00  魏曙光       手機看新聞

  隨著國債期貨模擬運行的開展,市場各方對於國債期貨的關注度日益提高。昨日,由財經中國會與和訊聯合主辦的“2012中國債券市場研討會”上,業內專家對於交易所債券市場流動性問題進行了深入探討,一致認為國債期貨上市后將有利於提升債券市場的流動性,吸引新資金進入債市。長期來看,債券市場更將出現產品多元化趨勢,包括信用違約互換和債務抵押憑証等應陸續完善。

  “目前中國交易所債券市場最大的問題就是流動性的問題,造成這種流動性或者是效率低下的原因有很多,比如說投資者結構單一,債券品種單一,估值或者是風險對沖機制也比較單一,但是各種原因造成的結果是債券市場的流動性不足。”工銀瑞信基金固定收益部研究員趙健表示。

  中信建投証券債券分析師施同亮認為,流動性對於債券市場快速發展是非常重要的問題。因為市場要看供需兩方面,目前市場不缺供給,如果逐漸放開,相當一批中小企業應該都可以不斷發債。但需求來自哪裡?債券誰來買?這應該是一個流動性提高和市場擴容的關鍵問題。

  目前,國債期貨以及高收益債,都是比較好的品種。中信建投對國際高收益債發展方向的研究提出兩點建議:一是,高收益債國外也稱之為垃圾債,有很高的違約率,但是違約率還應該控制在一定范圍內,因為這種高風險、高收益率、高拖欠更高風險的惡性循環,如果對違約率不控制的話,會有惡性事件的出現,尤其是我國公司的資質不是特別高。二是,金融創新的必要性增強。國外有一些衍生產品,債務抵押債券(CDO)、信用違約互換(CDS)等等,他們對金融創新,對於提高市場的流動性很有幫助,所以國內長期發展也需要更多上述衍生金融產品。

  就如何防范債券評級違約方面風險,中債資信工商企業評級總監鐘用表示,隨著債券市場的不斷放開,新品種會不斷上市,市場可能會面臨更多的中國債券違約的風險。信用評級不是說要杜絕違約,只是把信用風險量化,給出一個合理的評價。這就要求國內評級機構的評級技術體系盡量完善,真正有風險識別的能力。

  中央國債登記結算有限責任公司梁恆認為,統一債券市場應該先統一托管結算。從國外債券市場看,盡管債券市場也是多元化的交易平台,但是它們沒有出現所謂的市場分割問題,這其中一個比較重要的原因是統一債券托管結算。通過一個托管結算后台,支持多個交易前台,也給市場帶來了很多好處。(魏曙光)

(來源:証券時報)

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