央行實施500億正回購 資金面整體寬鬆基調不變--財經--人民網
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央行實施500億正回購 資金面整體寬鬆基調不變

2012年03月21日10:39         手機看新聞

銀行間隔夜與7天回購利率走勢

  央行20日在公開市場進行了500億元正回購操作,接近本周510億元的到期資金量,有望連續第二周淨回籠資金。同時,有機構交易員預計,本周四3月期央票可能會重啟發行。分析人士表示,盡管近期公開市場操作力度較前期有所加大,但貨幣當局維持資金面適度寬鬆的調控思路沒有改變。

  正回購維持較高規模

  周二(20日),央行進行了500億元28天正回購操作以對沖本周市場到期資金。操作情況顯示,本期28天期正回購中標利率繼續維持在2.8%水平。此外,央行20日仍未啟動央票發行,至此1年期央票已連續十二周停發。

  就操作數量來看,本次正回購交易量較上周的660億元減少160億元,但相較於之前幾周仍屬於較高水平。數據顯示,本周公開市場到期資金為510億元,較上周290億元的規模有較大幅度增加,如果本周四央行公開市場操作數量高於10億元,那麼本周央行將連續第二周實現資金淨回籠。上周央行總共進行了860億元正回購操作,全周淨回籠資金570億元。

  據Wind資訊數據,截至3月20日,3月份公開市場到期資金規模為2540億元,4月份為3290億元,5、6月則分別降至1420億元和590億元。當前短周期的操作安排已足以勝任資金沖銷的任務。

  呵護資金面態度不變

  有分析人士指出,盡管近兩周央行資金回籠力度略微放大,但是其保持市場資金面寬鬆的調控意圖依舊明顯。

  值得注意的是,上周91天期正回購利率下行以及公開市場淨回籠,引起了市場多種解讀。對此,招商証券認為,上周91天期正回購中標利率下跌,可能表明央行有意把需求量往更短期品種上引導。考慮到4、5月份市場流動性將面臨企業繳稅等因素沖擊,央行意在將當前富余資金引導投向28天期等品種,以便平滑短期流動性。而在央行近期短期化操作維穩市場資金面的大思路下,與一年期央票相比,三個月期央票恢復發行的可能性會大很多,利率也可能隨著91天期正回購走低。

  上海一機構交易員則指出,上周91天期回購利率的下行,一方面繼續顯示出央行微調的意圖,另一方面也是為本周或下周3月期央票的復出做鋪墊。整體而言,未來較長時期內公開市場仍將延續當前短周期的操作思路,這也有利於在近期外匯佔款增長放緩背景下的非常規政策制定。

  中金公司、東方証券等機構也認為,3月期正回購利率小幅下行,體現了央行預調微調的操作思路,表明央行仍希望維持當前貨幣市場資金利率相對穩定、資金面繼續適度寬鬆。與此同時,91天期正回購發行利率的下行,也可以看作是貨幣市場資金利率中樞下降的標志之一,樂觀來看,7天期回購利率有望回落至2.60%附近。

  與此同時,華泰証券分析師林朝暉則指出,自2009年以來,7天期回購利率月度均值基本依托3月期央票發行利率為下軌貼近運行。在上周91天期正回購中標利率下跌2個基點至3.14%、3月期央票近兩周可能復出的情況下,R007有望在未來較長時期內運行在3.20%一線水平,從而使得市場資金面繼續處於較寬裕狀態。

(來源:中國証券報)

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