比限炒更重要的 市場機理須重視--財經--人民網
人民網

比限炒更重要的 市場機理須重視

2012年03月28日07:54  周翀       手機看新聞

  20天前,深交所實施新股上市首日限制過度炒作的新規﹔昨天,首航節能就破發,且未觸發盤中臨時停牌。同日上市的德聯集團漲幅也僅為8.82%。

  這20天來,21隻上市的中小盤新股,從上市首日必遭盤中臨停,甚至翌日再大幅上漲,到首日漲幅收窄,再到未觸“限炒令”紅線,甚至破發,確乎走出了一個新股上市首日價格整體回歸理性的趨勢。這種趨勢,與近期二級市場震蕩行情密切相關,也與“限炒令”的效果相關。

  市場上每個人都清楚,“限炒”只是手段並非目的,所以,在為“限炒令”從遭遇尷尬到初步收效感到鬆了口氣的同時,我們提請大家注意,“限炒”背后還有很多更加重要的市場機理值得重視。

  首先,起碼可以判斷,我們對新股熱傳導路徑的認識是基本正確的,並有必要進一步深化。2月28日,本報“發行改革前沿問題研究”專欄刊發文章,明確指出“新股熱”的傳導路徑是二級市場因投資者“情緒溢價”形成的熱度,為一級市場投資者申購新股提供了安全邊際,從而使熱度向一級市場買方傳導,一級市場買方的熱度,又因改革措施不到位,進一步向一級市場賣方傳導。因此,建議對新股上市首日交易機制進行調整。不管“限炒令”是否屬行政措施,它的確抓住了解決“新股熱”的一個重要切入點,並且配合二級市場環境的變化,取得了初步效果,因此,我們需要繼續密切觀察措施的效果,並繼續深化對“新股熱”的認識。

  其次,對中小投資者的善意告知和具體的可操作性措施應該密切結合,才適用於目前的市場發展階段。監管部門此前已多次提示“炒新”風險,但正是因為“限炒令”的出台,給了中小投資者一個不“炒新”的現實理由。証監會主席助理朱從玖曾解讀說,“限炒令”的盤中臨停,就是為了讓很多中小投資者“停下來,想一想”,是否要跟風炒作。在這個階段的首日表現中,想必“停下來,想一想”這個機制的作用,可能還要高於“限炒”的作用。特別是對首日買入者中87%的那些第一次、第二次炒新的散戶,的確幫他們減少了一次大概率的虧損。由此可見,對多次提示的“炒差”風險,監管部門也應該盡快出台配套的可操作性措施。

  最后,我們還應該看到游資的力量。新、小、差是游資頻繁出擊的戰場,他們的獵食對象往往就是中小投資者。如果某天“限炒令”起到了明顯、持續的作用,那一定是游資對新股首日市場的撤退所致。游資僅僅是噪聲交易者嗎?在某隻具體的股票上,答案往往並非如此。而市場的亮點,往往又是由這一隻隻具體的股票構成的。我們提請監管部門加強對游資的摸底及對其行為的研究,從而讓這個佔領著機構與散戶之間龐大地帶的力量浮出水面。周翀

(來源:上海証券報)

手機讀報,精彩隨身,移動用戶發送到RMRB到10658000,訂閱人民日報手機報。
瀏覽過此新聞的網友還閱讀了以下新聞
  • 熱點新聞
  • 精彩博客