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期市快速發展還需添幾把火

2012年05月07日13:29  胡東林       手機看新聞

  即將挂牌的白銀期貨、熱議中的原油、焦煤期貨……2012年期市擴容步伐顯著加快,四家期貨交易所也宣布將降低期貨交易品種的手續費標准。新品種來了,手續費降了,未來期貨市場絕對規模增大、交易熱度提升當無疑義,但要實現期市大發展還需添上幾把火。

  頭一把火是進一步做精老品種,使其更貼合實體經濟運行。具體而言,就是要讓現貨企業更便利地在期貨市場套期保值以規避價格風險。此次降低交易手續費,將在很大程度上解決此前限制市場發展的流動性問題,但也要看到,隨著產業發展,一些期貨品種對應的現貨市場發生了較大變化,導致原有的合約設計、交割規則等和實體經濟的需求脫節。為此,有必要適時完善合約規則,除了調整最低交易保証金和漲跌停板幅度等,對於現貨企業尤其關心的交割質量標准、交割細則甚至交割庫分布,都應當結合實際適當調整。這方面並不缺乏例子,例如,今年2月大連商品交易所對棕櫚油質量標准和交割細則的修改,上期所對燃料油期貨交割標准和單位的修改,鄭商所對小麥期貨的修改,都取得了較好效果。有鑒於此,未來不妨以交易所為主,聯合期貨公司等會員單位和行業協會多方力量,緊密監測跟蹤產業發展,“穩中有變”,實現對期貨品種的動態維護。

  第二把火,加快推出新業務,為新老品種在增量中協調發展創造條件。新品種的推出使期貨市場覆蓋更廣的現貨產業,為服務實體經濟打下基礎。在現有的行業生態下,新增品種對於社會資金的吸引力尚嫌不足,雖然市場絕對規模有望擴大,但也有一種可能性不可忽視,即存量資金在品種間的進出波動更為頻繁和劇烈,甚至出現老品種資金分流、品種冷熱分化的情況。為此,有必要加快新業務的推出步伐,如推進資產管理業務,推動期貨類私募陽光化,合法化並吸引基金參與期貨市場等。隻有新品種上市和新業務推進二者密切配合,才能使新老品種在增量中實現協調發展。公開資料顯示,國內証券投資基金規模目前約3萬億元,其中涉及期貨的少之又少﹔而商業銀行理財規模資金已近17萬億元。這一巨大反差,既顯示了基金現有入市規模的不足,更表明今后潛力巨大。值得一提的是,有關人士日前表示,2012年期貨市場和行業的創新將有近十類,優質期貨公司可能會開展倉單質押貿易方面的業務,期貨公司代理發行基金也正在積極研究中。

  第三把火,強化期貨公司的研發和服務能力,鼓勵公司做大做強。期貨公司在行業中的重要性無需多言,但由於業務方式單一,大多公司經營壓力沉重。收入偏低使得行業吸引、培養人才的難度很大,“多面手”式的研發人員難以提供市場所急需的個性化服務。而且,由於套期保值的手續費率更低,服務產業客戶往往耗時長、成本高,期貨公司對於發展產業客戶的積極性也受到影響。要改變這種狀況,除了鼓勵行業兼並重組外,還可以支持符合要求的期貨公司上市,為其進一步做大做強創造條件,並向專業化和多元化經營發展。

  當然,有待努力的地方還很多,比如推動企業將期貨納入整體經營、統一核算的框架之下,為企業利用期貨市場營造更寬鬆的氛圍﹔立足產業鏈,鼓勵並引導套保主體的多元化,尤其在涉農品種方面。隻有各種舉措密切配合,整體推進,期市服務實體經濟、實現良性發展才不會落空。胡東林

(來源:中國証券報)

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