央行:回購成為流動性管理首選工具--財經--人民網
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央行:回購成為流動性管理首選工具

2012年05月11日08:44  劉振冬       手機看新聞

  央行發布一季度貨幣政策執行報告

  在10日發布的《2012年第一季度中國貨幣政策執行報告》中,央行首次提出,“運用逆回購、正回購、央行票據、存款准備金率等各種流動性管理工具組合,靈活調節銀行體系流動性,引導市場利率平穩運行。”而在此前的政策聲明中,央行只是籠統地表示“合理安排工具組合、期限結構和操作力度”。

  專家認為,這一措辭的變化意味著,在流動性管理工具的選擇上,未來央行將更加傾向以公開市場操作來調節流動性,更加傾向逆回購+正回購的短期工具組合,而對准備金率工具的選擇將較為謹慎。

  央行還首次提出“繼續改進央行外匯操作方式,降低干預頻率,增加靈活性,使市場供求在匯率形成中發揮更大作用。”央行同時強調,“擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用,穩步拓寬人民幣流出和回流渠道。”,“推進在銀行間外匯市場挂牌人民幣對新興市場貨幣交易,更好地為跨境貿易人民幣結算業務發展服務。”

  在政策基調方面,央行的表述與上期季度執行報告相一致。央行均提到“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性”,“繼續實施穩健的貨幣政策”,“增強調控的針對性、靈活性和前瞻性,適時適度進行預調微調”。但有所差異的是,這次央行提出“關注需求結構的調整”。

  對於眼下的需求結構調整,央行的關注程度頗高。在綜述點評當前的宏觀經濟形勢時,央行表示“需求結構轉換短期內可能對增長產生影響,物價形勢仍存在一定的不確定性”、“一旦需求擴張,潛在的漲價動力就可能重新顯現”“目前經濟增長、就業相對平穩,國際收支繼續趨向平衡,物價相對處於不穩定回落狀態,對經濟回升較為敏感”“在保持經濟平穩增長的同時加快推進經濟結構調整和轉變發展方式,從中長期看有利於經濟的健康可持續發展,有利於拓展經濟長期增長的潛在空間。”

  這些表述或許意味著:一方面決策層已經認識到,在外需和投資需求向消費需求轉換的過程中,經濟增速回落是趨勢性事件﹔另一方面決策層對外需和投資回落的容忍程度可能超乎市場預期。

  央行同時強調,隨著人口結構變化、資源環境約束強化、經濟發展方式逐步轉變,中國經濟增長、就業和通脹之間的關系與前些年相比可能已發生較為明顯的變化。更好地平衡增長與通脹之間的關系,需要改善供給管理、提高生產效率、降低交易費用、改善收入分配。

  對於未來的政策操作,央行表示,綜合運用多種貨幣政策工具組合,健全宏觀審慎政策框架,按照總量適度、審慎靈活的要求,引導貨幣信貸平穩適度增長,保持合理的社會融資規模。

  央行同時稱,繼續發揮宏觀審慎政策的逆周期調節作用,根據經濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等對有關參數進行適度調整,引導金融機構更有針對性、前瞻性地支持實體經濟發展。

  央行表示,穩步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革,提高金融體系配置效率,完善金融調控機制。加快培育市場基准利率體系,引導金融機構增強風險定價能力,研究進一步推進利率市場化的步驟和途徑,提高中央銀行市場利率調控水平。(記者 劉振冬)

(來源:經濟參考報)

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