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下調存准率意在穩增長

2012年05月14日09:44  周子勛       手機看新聞

  中國人民銀行決定,從2012年5月18日起,下調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。此次調整后,中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行20%和16.5%的存款准備金率。

  實際上,央行在8日曾出乎意料地進行了200億元期限為28天的正回購操作,這一舉動讓市場感到當前資金面的寬裕,導致再次降存准率的預期降溫。而這次“不按常理出牌”的舉動一定程度上說明央行調節流動性方面增加了更多的靈活性,更加體現預調微調。筆者認為,從目前經濟形勢來看,有以下方面的原因值得關注。

  首先,從國內當前形勢看,實體經濟領域出現持續的不景氣。前期公布的一系列經濟運行數據顯示,4月份拉動經濟增長的投資、消費和出口三駕馬車的增速均出現不同程度放緩。

  其次,從金融市場運行情況來看,信貸投放不足使得貨幣供應量難以滿足實體經濟增長的需求。央行公布的4月金融統計數據報告顯示,4月新增信貸6818億元,同比少增612億元。而外匯佔款的減少顯示熱錢流入的速度也在減緩。

  面對經濟下行的風險,我們的政策該如何發力?顯然,在短期內,最有效的依然是投資,但需要注意的是,政府應注重投資領域的選擇,將投資重點放在醫療、教育、社會保障等公共服務及基礎設施建設等方面。在民間投資方面,應更多地開放市場,鼓勵民營資本進入更多領域。

  此外,消費轉型已經成為當前宏觀調控背景下,保持中國經濟穩定增長的關鍵。隨著國內物價形勢的好轉,可以預期,國內低迷的消費增長將有所加快。而有了相關部門的具體刺激措施,國內消費轉型也將推動整個經濟結構的轉型。

  目前的貨幣政策正在發生微妙變化。央行10日發布的《2012年第一季度中國貨幣政策執行報告》強調,要綜合運用逆回購、正回購、央行票據、存款准備金率等各種流動性管理工具組合,靈活調節銀行體系流動性。而從近期的動作來看,央行顯然是在按照此政策導向行事。

  筆者認為,在全球經濟復蘇不力、保持國內經濟增速基本穩定且不出現大幅波動的局面下,貨幣政策依然將保持一個穩健的主導方向,放鬆的空間不會太大,同樣也不會出現前緊后鬆的局面。就目前形勢來說,下調存款准備金率或許是當前力度最大的政策,貨幣政策遠不能放鬆到下調利率的地步。可以預見,隨著外匯佔款步入下行通道,過高的存款准備金率將成為歷史,降准在未來一段時間將成為常態。(財經評論員:周子勛)

(來源:京華時報)

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