交行:二季度經濟增速預測調低至7.8%--財經--人民網
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交行:二季度經濟增速預測調低至7.8%

2012年06月05日09:47    來源:証券日報     手機看新聞

  存准率難有下調空間,6月非對稱降息可能性增加

  國家統計局將於6月9日公布5月份主要經濟數據,而近日交通銀行金融研究中心公布了5月份的宏觀數據預測報告,對新增貸款量、CPI、PPI、進出口、固定資產投資等數據進行了預判,並調低了二季度經濟增速預測至7.8%左右。

  報告稱,盡管2012年上半年國內經濟形勢較為嚴峻,但在近期政府持續出台的一些穩定增長的政策作用下,預計下半年經濟增長的軟著陸依然可期。一方面,積極的財政政策將繼續實施,基建、環保、高端技術等相關項目獲批的速度加快﹔另一方面,貨幣政策穩中偏鬆,新增信貸規模有所擴大,貨幣供應增速適當加快。

  總體而言,由於穩增長的政策空間依然存在,下半年經濟形勢將好於上半年,預計全年GDP實際增速有可能保持在8.5%左右。但在短期內,經濟運行仍然面臨著外部需求迅速萎縮、短期資本流動大幅波動、房地產價格泡沫局部破滅以及地方融資平台局部性違約等四大風險,對此應予以高度關注、提前防范。長期來看,今年可能是經濟增長動力趨緩的轉折年,在關注短期增長時還應高度重視如何逐步改善經濟增長質量的問題、合理調配長期與短期增長之間的關系。

  主要經濟數據增速走低

  研報根據商務部監測數據,推算5月份CPI同比漲幅在2.9%-3.2%之間,取其中位數約為3.1%,漲幅較上月繼續回落。並且認為CPI同比開始進入回落通道,預計6月份CPI同比可能低於3%。2012年一季度CPI較去年四季度已下降0.8個百分點,預計二、三季度CPI將繼續下行,第四季度將有所回升,全年CPI同比漲幅在3.3%左右,較上年明顯回落。

  年內各地陸續推出居民階梯電價、水和天然氣等資源品價格改革措施可能會使物價下行速度放緩,但總體來看都不會改變全年物價整體回落的趨勢,年內4%的物價控制目標應該可以實現。

  同時,預計5月份PPI環比降至負值,加之翹尾因素較4月份下降約0.3個百分點,5月份PPI同比可能繼續下行至-1%左右。2012年PPI較上年明顯走低的可能性較高。

  研報預計5月份進出口同比增速分別為7.5%和6.9%,今年5月進口規模可能在1500-1600億美元左右,出口規模在1650-1700億美元左右,貿易順差為130億美元。報告主要根據歷史數據5月份進口比4月份回升,而5月出口一般創年內新高,以及國內國際經濟形勢得出以上判斷。

  對於進出口未來趨勢,研報認為,基礎設施投資建設逐步出台,可能會增加對國際商品的進口需求,但短期內二季度國內經濟增速仍將處於底部,工業生產和固定資產投資短期內難以快速反彈,預計國內進口需求仍將處於低位。出口方面,國際市場需求可能仍較低迷,而國內出口行業面臨成本上升、匯率累計升幅較大等因素影響,出口積極性不高,預計出口形勢仍較為嚴峻。

  另外,研報還預測了5月份固定資產投資累計同比增20%,工業增加值累計同比增11.3,工業增加值累計同比增14.8%。其中,固定資產投資方面,房地產投資累計同比4月份已下滑至18.7%,而近期鐵路開工雖有一定程度的恢復,但總體上由於工業生產狀況較差,企業短期融資佔比明顯上升,中長期投資意願較差,顯示制造業投資可能仍可能下滑。國家宏觀調控預調微調實際到位尚需時日,預計5月固定資產投資仍將處於小幅下行趨勢。發改委放鬆地方項目審批的效果可能在三季度逐步顯現,預計下半年投資狀況將會逐步好轉。

  5月新增貸款或達7500億

  研報還對貨幣供給相關數據進行了預測。

  雖然4月份新增貸款出現了大幅下滑,但對於5月份新增貸款量,報告預測能達到7500億元,余額同比增15.5%。隨著宏觀調控向“穩增長”傾斜、項目審批加速,加之市場利率有所下行,信貸需求、特別是中西部地區的信貸需求有所好轉,當月新增貸款有所上升。一批重大項目審批提速對貸款需求的帶動作用將進一步顯現,加之近期准備金率下調提高銀行可用資金能力,銀行信貸投放能力增強,未來信貸增速有望緩步回升,依然維持全年新增貸款8-8.5萬億的判斷。

  M2同比增12.5%,這是由於隨著季初因素消失,存款增長有所恢復,但考慮到財政存款增加回籠貨幣、外匯佔款增量下降等因素以及去年同期基數較高,當月貨幣供應增速繼續回落。但隨著季末存款大幅增長,預計6月M2增速有明顯回升。展望未來,在貸款增速逐步回升、准備金率適度下調等因素的影響下,預計M2增速會呈總體緩慢回升態勢。

  M1同比增3%,研報認為盡管存款增長有一定恢復,但受財政存款增加回籠貨幣和外匯佔款增量下降的影響,加之企業經營活力依然不強和去年同期高基數,M1增速繼續回落。未來,在新增貸款規模擴大、准備金率適度下調等因素推動下,M1增速將總體緩慢回升。但考慮到經濟下行期間,企業經營活力不強,M1增速難有明顯回升。

(來源:証券日報)

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