“5·19”十年,全球股市十字路口 

  

2009年05月20日07:08  來源:人民網-《國際金融報》

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  10年前的5月19日,是一個讓全中國股民,乃至全世界股民興奮的日子。被亞洲金融危機困擾了一年多的股市大調整,終於在美國創業板網絡股一飛沖天的提振下,走出了泥潭,迎來了牛市第一縷曙光。

  10年后的5月19日,全中國股民,乃至全世界的股民都翹首以盼“救星”到來。全球股市當日不同程度上漲,並沒有寬慰股民們對未來經濟緊張的情緒。“震蕩”、“謹慎”、“風險”這些字眼不斷出現在各大機構的股評報告中,沒人敢定論——就此與熊市告別。

  10年輪回,似曾相識的是,拖累本輪全球股市大跌的也是一場可怕的金融危機﹔啼笑皆非的是,曾經帶領全球股市走出泥潭的“功臣”美國,在10年后成為了全球股市大跌的“罪人”。如果說10年前的網絡股是股市“救星”,那麼10年后,誰來帶領中國股市、世界股市轉牛呢?

  漲勢確如虹,但難言“熊轉牛”

  2009年5月19日,中國上証綜指上漲0.9%,至2676.68點,創下2008年8月7日以來的最高水平。受隔夜美國股市大漲的激勵,包括日本股市、中國香港股市、新加坡股市、澳大利亞股市在內的亞太主要市場,均出現了大小不一的上漲。

  盡管誰都不會將昨日股市的上漲看成10年前的“熊轉牛”,但值得一提的是,全世界齊刷刷的“政策轟炸”,已經逐步將投資者跌入深淵的信心“拉”了上來。

  美國住宅建筑商協會5月18日發布報告稱,5月份美國房地產建筑商信心指數達到去年9月以來的最高水平。房價下跌、房貸利率下降、政府推出購房退稅政策是促使一些買主趁機入市的主要原因。“建筑商信心連續兩個月的回升是個令人歡欣鼓舞的消息。”美國住宅建筑商協會首席執行官杰裡·霍華德表示,“這表明房地產市場正在接近底部,市場恢復穩定指日可待。”這場全球金融危機首先是發端於美國的次貸危機,因此,美國房地產建筑商的信心指數特別令人關注。它於“5·19”之前出籠但願不是巧合和作秀。

  將目光轉向中國,4萬億元經濟刺激方案、十大產業振興規劃、上海“兩個中心”建設、海西經濟區……自中國A股踏入熊市以來,政府的激勵政策就未曾斷過。目前,我國股市已經從1800點“谷底”回到了2600點“半山腰”,雖然離6000點尚有距離,但至少股民信心已開始逐步恢復,對經濟前景也不像以前那麼悲觀了。

  股民更成熟,但感嘆股難炒

  “‘5·19’10年后重現?這簡直就是個國際玩笑。”老股民宋先生對這樣的說法甚感好笑,但臉上卻顯露了懷念的表情,“經歷過‘5·19’的股民們都不會忘記這一天,這是10年來任何一次A股上漲都難以媲美的。”

  10年前,我國股市陷入調整的背景是1998年東南亞金融危機,而10年后,A股面臨的不僅是國內本身的復雜形勢,還有全球金融危機的深度肆虐。

  宋先生感嘆道,“10年前,股民炒股隻需跟著‘庄家’走,10年后,我們不僅要看國家政策,查公司前景,還要看美國,盯油價。形勢復雜了好幾倍,炒股的難度也翻了好幾倍。”

  談及“5·19”,一位券商分析師告訴記者,“這些年來,投資者對市場的判斷越發理性,對市場泡沫風險也格外謹慎。一場金融危機讓大家在投資上不敢再‘大手大腳’,這樣的情況與10年前大相徑庭。因此,在這樣的背景下,A股已不可能‘瘋漲’,市場要轉牛更不是靠一兩場反彈就能完成的。”

  美國是禍源,但全球仍看它

  全球股市,10年前反轉看美國,10年后是否能走牛,還得看美國。值得慶幸的是,盡管美國經濟復蘇之路還比較漫長,但最壞階段或許已經過去。從估值來看,標准普爾500動態市盈率為16倍左右,其歷史市盈率一般在15—18倍區間。招商証券分析師指出,考慮到今年是美股的盈利低點,而且經濟環比處於改善趨勢中,現在的估值水平是有吸引力的。

  而A股市場,10年前,反彈看“概念股”﹔10年后,反彈看“藍籌股”。國都証券分析師張翔認為,受國內經濟復蘇的影響,大盤藍籌股正成為主流資金關注的重點。但是,由於我國經濟復蘇呈現漸進、緩慢的特征,希望大盤藍籌股持續走強並不現實。張翔指出,“從基金倉位處較高水平、新增基金開戶數持續回落等情況來看,主流機構推高大盤藍籌股恐怕也是心有余而力不足。”

  但是,此前一直讓投資者心驚肉跳的“估值”問題已經弱化了許多。招商証券分析師表示,“在市場回升過程中,的確通常高估收益或低估風險。其實,估值的狀態並不重要,一個高估的市場可以繼續高估或者變得更加高估,最重要的問題是終結市場高估的拐點性條件是什麼,在預期經濟要二次探底之前,或者預期流動性發生拐點之前,市場估值水平很可能仍有提升空間。”

  總而言之,中國股市、全球股市目前正處於一個關鍵的十字路口,彷徨、痛苦、矛盾,還夾雜著越來越大又或者稍縱即逝的希望——這就是“5·19”十周年時的復雜“表情”。

    《國際金融報》 (2009-05-20 第02版)

(責任編輯:李海霞)
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