大眾高層增持是巧合還是內幕交易？（熱點）

　　7月2日這一天，滬綜指收於2651.73點，漲0.13點，出現了少有的“平收”，盤中再創新低，且收盤時呈現陰十字星。有意思的，發行於1991年的滬市老股票大眾交通當天隻跌1分錢，跌幅為0.1%，出現也是少有的“平收”，也一樣出現（陽）十字星形狀。此前在大盤連陰情況下，大眾交通及其下屬企業大眾公用則出現了“封漲”的“好兆頭”，現在，大眾交通走勢卻“敢”與滬綜指彼此驚人相似，背后到底蘊藏著什麼？

　　算不算異動？

　　“跟著平收是正常，漲停則是有異動表現。”資深股民楊天來告訴記者，6月27日，滬深兩市以大跌之勢將多方前3日的努力化為烏有。哀鴻遍野之下，大眾交通仍以漲停開盤，雖然盤中一度打開漲停，但很快就被洶涌的買單封死，成為當天兩市唯一漲停股。他反問：“難道大眾高管早就看好光大証券不能說明問題嗎？”

　　根據6月26日証監會發行審核委員會公告，光大証券擬發行不超過5.2億股A股。國聯証券研究員華立輝表示，如果過會，預計光大証券發行價在22元至25元，去年業績對應的市盈率為13倍至15倍。6月30日，光大証券IPO通過了証監會發審委審核。

　　到底說明什麼問題？楊先生所提及的，其實是6月19日大眾公用和大眾交通披露的6名與9名高管分別增持的大眾公用53.42萬股和大眾交通41.3萬股，增持時間均為6月17、18日，先后以8.7元以下價格買入自家公司股票。

　　按照《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》規定，禁止高管在上市公司定期報告公告前30日內﹔上市公司業績預告、業績快報公告前10日內﹔自可能對本公司股票交易價格產生重大影響的重大事項發生之日或在決策過程中，至依法披露后兩個交易日內買賣公司股票。記者注意到，如按此所定的“規則”，這些主管所持並無“出超”。

　　從上述“兩筆賬”可以看出，大眾交通的高管們早從年初開始就已經布局，紛紛地買入自家股票。

　　到底算不算違規？

　　在股市如此全盤皆低的前提下，大眾交通的超強“表現”很快“樹大招風”。 很明顯，上述異動與光大証券IPO申請不無關系。

　　在26日中國証監會發行審核委員會公告中可以了解到，大眾交通持有光大証券6000萬股，佔其總股份的1.72％。天相投資研究員張春雷推算，光大証券每股價值將在21元左右，如果光大証券首發審核通過，將為大眾交通帶來12.61億元的投資浮盈。因為這消息畢竟對持有6000萬光大証券股權的大眾交通來說，無疑是一重大利好。

　　根據披露出來的信息，大眾交通是光大証券股東中唯一A股上市者，持有6000萬股，比例為2.07%。它的初始投資額僅為1.65億元，合每股2.75元。有人預測，以目前A股券商2007年平均靜態市盈率19倍粗略估算，光大証券的二級市場價格應在32.3元左右。由此，光大証券上市后有望為大眾交通帶來近20億元的增值收益，而大眾公用因為持有大眾交通20.76%的股份，也將因此分享其中的暴利！

　　項目批准后，天津財經大學法學院張路教授表示，由於大眾交通持有光大証券股份不足5%，若無証據，很難認定該高管和董事是否涉嫌違規。就在爭議期間裡，大眾交通重蹈了聯通“見光死”的“足跡”。7月1日就跌了9.54%。當天雖然有很多機構都唱多，但7月2日仍以平收和十字星相驗証這一“見光死”的進程。

　　是另類的內幕交易？

　　大眾的高層們的舉動，與他們6月17日的行動有無關系？面對這隻被人捧為熊市中的大牛股的大眾交通，許多人的疑問仍然有增無減。就在兩家公司刊登高管增持流通股公告后一個星期，光大証券IPO的消息被証實。這不得不讓人懷疑兩者之間的某種關聯。人們完全有理由推斷，光大証券IPO已箭在弦上，大眾交通高管集體提前布局，這中間究竟是純屬巧合？還是變相的內幕交易？

　　打擊証券內幕交易已成為全球証券監管機構面對的重要課題。“內幕交易之所以為人不齒，被法律禁止，是因為某些人通過基於信息不對稱的內幕交易，使其他投資者處於不利地位而成為受害者，扭曲了市場運作，嚴重損害了証券市場的公開、公平原則。”杭州的媒體同仁黃一鋼質疑道。在當下的中國資本市場裡，由於制度不完善，由於監管者的常常缺席或監管不到位，給利益集團和其他違規者留下了太多的漁利漏洞，他們利用各種各樣的名義，高舉形形色色的幌子，侵害著大多數投資者的利益。他說，“制度建設十分重要，但更重要的是執行力。像大眾交通和大眾公用兩家公司高管們這樣關鍵時刻增持公司股票是否違規、違法，我們期待光大証券和兩家公司對此有個公開的交待，更期待証監會、上証所等管理層予以調查，並向廣大投資者作出說明。”

　　產業資本認同？

　　大眾交通方面其實已有“說明”。該公司那些高管第一次增持時，大眾交通董秘辦的顧華認為“純屬巧合”，因為“高管增持是由於當時我們公司的股票價格遠遠低於自身價值，為了調動投資者的信心才有此舉動，參股光大証券主要是為了豐富投資收益，增強公司整體實力。”顧華稱，公司高管再次增持並非周期性舉動，但增持一直是公司主要的方向。”

　　退一步看，如果事實如顧華所言，有人認為，大眾交通的高管們為什麼要兩度增持？宏源証券的李慧英認為，大眾公用是大眾交通（600611）的第一大股東，持股比例為20.76%。而大眾交通曾公告出資1.65億元認購光大証券6000萬股，是目前A股市場上唯一一家直接參股光大証券的上市公司。“大眾公用通過控股大眾交通，也間接參股了光大証券，並也將分享光大証券IPO所帶來的金融資產增值。”

　　中証投資的徐輝也指出，眼下有可能形成了產業資本認同。在現階段，金融資本價值已獲得產業資本的認同。“從以往的經驗看，包括公司管理層、大股東在內的內部資本開始對股票感興趣，一般而言表明股價已經被內部人士認為是低估的﹔而作為產業資本的內部資本，其選擇購買自家股票，而不是從事實業投資，這說明金融資本的價值已經獲得產業資本的認同。以往這種情況的出現，往往表明股價已經進入了底部區域。”在他看來，當多家上市公司高管開始在二級市場買入自家股票、自動延續解禁股的鎖定期限、50ETF持續放量、QFII大量購入封閉式基金、社保申購開放式基金等等現象和事件，均反映出先知先覺的資金已經開始回流。種種跡象表明，市場的階段性底部正呼之欲出。他說，“理性回歸勢在必行。”

    《市場報》 (2008-07-04 第04版)