基金倉位降 市值縮水為主因

郭 望

2008年07月22日09:07  來源:《証券日報》

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  A股上半年跌幅較大,基金在其中扮演的角色備受質疑。

  每當大盤出現大幅下跌時,基金常常是第一個被市場傳聞聯想到的“惡人”。砸盤、內訌、互毆……對基金各種惡質行為的猜測和由此的討伐鋪天蓋地,倉位的下降就是這些猜測和討伐的依據。不過,本報根據國金証券的最新統計所做的初步測算顯示,基金二季度倉位下降是和其持股市值縮水程度吻合的。換句話說,持股市值縮水是基金倉位下降的主因,以倉位下降來印証所謂的砸盤是站不住腳的。

  首先,我們來看一下股票型基金倉位的變化。國金証券統計了134隻可比的開放式股票型(剔除指數型)基金二季度倉位變化情況。一季度末,這134隻基金的股票倉位(股票佔淨值比例)加權平均值為77.42%﹔二季度末,這數值為72.92%,較一季度下降了4.5個百分點,下降幅度本身不大。如果考慮到大盤下跌導致基金持股市值的縮水,則這一下降基本能夠得到解釋。二季度上証指數下降了21%,假如基金持股市值同步下跌,其持有的債券和貨幣資產不變,則上述基金即使1股都不賣,其持股倉位也將由原來的77.42%下降到73.04%,基本上和其二季度實際股票倉位差不多。

  其次,我們來看一下混合型基金倉位的變化。國金証券統計了86隻可比的開放式混合型基金二季度倉位變化情況。一季度末,這86隻基金的股票倉位加權平均值為73.62%﹔二季度末,這數值為66.89%,較一季度下降了6.73個百分點。按照上面同樣的方法估算,即使這些基金1股都不賣,單純考慮到大盤下跌導致其持股市值縮水的影響,則其持股倉位也將由原來的73.62%下降到68.80%,基本上也和其二季度實際股票倉位差不多。

  最后,我們來看一下封閉式基金倉位的變化。根據國金証券的統計,33隻封閉式基金一季度末股票持倉比例為57.82%﹔二季度末,這數值為64.87%,較一季度上升了7.05個百分點。如果考慮到大盤下跌導致其持股市值縮水的影響,則其實際增倉幅度會更大。

  盡管以上僅為初步測算,沒有考慮到基金的申購贖回以及其持有的債券和貨幣資產的變化等方面影響,但這一測算結果仍然有力地揭示了基金倉位下降的主因。証券監管部門有關負責人上周也明確地表示:基金倉位的下降,在很大程度是由於持股市值下降所致。

(責任編輯:扎西)
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