巨無霸基金難敵迷你型?

2008年07月26日09:29  來源:《中國証券報》

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  大塊頭能否帶來大收益?對於一些去年三、四季度跟風申購去年績優基金的基民來說,今年二季度的折損恐怕隻能讓人一聲嘆息。而同樣是在二季度,一些小基金卻獲得了相對不錯的收益。

  大基金弱市調倉難

  天相數據統計顯示,股票成長型、股票價值型以及股票平衡型基金的平均淨值增長率相當,上述三類基金的平均淨值增長率分別為-18.82%、-17.125%和-18.90%。但是一些巨無霸基金的增長率則在平均線以下,如規模最大的中郵核心成長,達到了239億,二季度淨值增長率為-23.50%,而規模為230億的廣發聚豐,增長率為-24.53%,也低於平均線。

  由於基金規模較大,在交易量較少的時候,降低倉位就比較困難,這是二季度巨無霸基金收益不佳的一大原因,如中郵核心成長基金經理解釋,“二季度由於配置較重的鋼鐵等周期類行業跌幅較大,而且成交量明顯萎縮,導致很難有效的實施降低倉位比例和調整倉位結構的投資策略,因此,二季度基金淨值表現依然較差。”

  不過,如果是認為巨無霸基金無法獲得超額收益,也不盡然。四隻投資海外的QDII基金收益均領先於國內的股票型基金。另外,博時基金旗下的幾隻規模較大的基金收益仍然不錯,博時新興成長、博時主題行業、博時精選均躋身基金規模前二十,而它們的收益仍然超越了市場的平均收益,實屬難能可貴。

  相對而言,小規模基金在二季度的確有不錯的收益。如泰達荷銀旗下的幾隻基金,泰達荷銀周期、泰達荷銀成長及泰達荷銀穩定,規模最大不過12億,最小的僅為3億,其中收益最好的基金僅跌去12.20%的淨值。

  基金各有各的煩惱

  “在04、05年,我們旗下的基金經理曾經抱怨,三十億以上的基金規模太大了,管理起來難度很大,誰能想象兩三年后,一個基金經理管理著三四百億的基金也並不稀奇。”一位“老十家”基金公司的負責人在公司慶典上曾經這樣對記者感嘆。

  在牛市,有一些基金通過營銷手段,快速擴大份額,讓基金的規模得到了飛速的提升。但是基金管理者總要面對一個定律——在西方,多年的經驗總結得出,人為管理的投資基金無法長久打敗股市大盤指數。因此,迅速長大的基金公司在人員配備上加大了力度,採取新的管理模式,如雙基金經理制、給基金經理配助手、設立基金助理等,使得基金經理能夠把精力用在刀刃上。但基金經理能否管理好迅速“長胖”的基金,還要以業績作為觀察依據,從數據上看,盡管二季度業績不佳,但這些大基金的贖回量並不大,或許也反映出了中國基民“深套不出淺套出”的獨特之處。

  而迷你基金的煩惱卻恰恰在於贖回壓力帶來的流動性風險,據wind統計,泰達荷銀的兩隻基金盡管業績不錯,但是仍然遭受了佔份額比例8%左右的贖回,另外20億級別的兩隻基金也遭遇了20%以上的贖回,不過寶盈基金旗下的寶盈策略則迎來了份額比例20%的淨申購。據了解,除了有一些基民深套之后選擇繼續持有外,一些機構資金反而選擇反彈贖回,這是造成一些次新基金贖回嚴重的原因。不過令人欣慰的是,金鷹中小盤保持了一億多的規模,並在二季度有了淨申購,用數據擊退了“即將清盤”的傳言。(江沂)

(責任編輯:閆璐)
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