商品價格走低緩解全球通脹壓力

2008年09月11日09:46  來源:《中國証券報》

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  受需求下降、美元走強等因素影響,7月份以來,包括糧食、原油在內的大宗商品價格一路下跌。分析人士認為,隨著最近一個月以來商品價格的持續回落,各國通脹壓力在逐步減輕,經濟領域的關注焦點將由反通脹轉為保增長。

  商品價格逐步回落

  7月以來,包括原油價格在內的多種商品價格快速大幅回調。紐約原油期貨價格在7月11日創下每桶147.27美元的歷史最高紀錄后迅速下挫,目前在103美元左右徘徊,跌幅超過30%。而北海布倫特原油期貨交易價格9日一度跌破每桶100美元。

  從本輪商品市場調整的因素看,發達國家經濟增速放緩是首要原因。二季度歐洲和日本經濟增速明顯下降,發達國家經濟放緩必然導致全球對石油、鋼鐵等商品的需求減少。

  此外,供應充足也是促使商品價格回落的重要原因。以糧食為例,受高價格刺激,糧食種植增加。國際谷物理事會預計,今年小麥產量將創歷史紀錄,比去年高9%。大豆、稻米產量也將保持較高水平。

  美元逐漸走強也限制了商品投機。瑞士信貸亞太區首席經濟學家陶冬此前表示,本輪油價下跌的最重要原因是資金流的轉向。在全球經濟放緩和美元走強的影響下,投資資金獲利回吐,而石油價格迅速回落,導致更多的做多原油期貨資金被迫清盤,從而進一步加劇油價的跌勢。

  隨著商品價格的持續回落,各國的通脹壓力逐步減輕。雷曼兄弟認為,在大宗商品價格回落影響下,全球通脹漲幅在第三季度見頂后將顯著下降。

  瑞銀証券中國經濟研究主管汪濤表示,如果原油價格進一步回落,中國政府進一步調高成品油價格的必要性減弱,並會給上調其他資源或公共產品價格提供空間。

  低通脹環境難再現

  不過,一些經濟學家認為,全球通脹對經濟的不利影響難以消除。

  陶冬認為,當前的全球經濟形勢不僅有通脹升溫,還有經濟增長放緩。隨著石油價格回落和美元反彈,全球通脹可能出現一個緩沖期,但全球零通脹的時代已經一去不復返。

  德國財政部長施泰因布呂克日前表示,全球通貨膨脹問題的持續時間將比金融危機更長。在次貸危機結束后,全球通脹水平仍可能會在一段時間內持續高企。

  此外,美聯儲在次貸危機中釋放出的美元也可能為未來通脹埋下隱患。海通証券宏觀經濟分析師陳勇認為,石油等商品價格中期可能見頂,但后續下跌的空間不大,而商品價格不再上漲將減輕全球通脹壓力,這降低了短期內全球經濟緊縮政策出台的預期。但美聯儲在次貸危機期間進行市場救助釋放出來的美元,可能成為未來通脹的潛在根源。

(責任編輯:王日晨)
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