匯添富基金:短期波動不改債市向好趨勢

李良

2008年10月06日09:10  來源:《中國証券報》

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  債券市場近日的“井噴”行情讓投資者的目光從股市聚焦到債市上來。匯添富增強收益型債券基金基金經理王玨池、陸文磊日前表示,從國際市場波動、央票利率調節以及市場資金寬裕三方面因素來看,債券市場在目前的經濟大變動背景下將迎來牛市格局。當然,由於此輪債市上漲速度過快,並不排除短期內會出現一定的波動。

  債市將迎來一波中長期牛市

  王玨池指出,今年國際市場包括原油在內的大宗商品價格的全線回落,使得市場對通脹的擔憂明顯減弱。國內數據也顯示,6月以來的CPI逐月回落。按照目前的趨勢來看,市場預期明年的CPI很可能會回落到3%以內,通脹預期正在發生變化。此外,從去年開始,央票利率一直是債券市場收益率的標杆,這主要體現在一年期央票和三年期央票上。而今年8月以來,三年期央票停發,相應收益率大幅下降,從而帶動收益率曲線整體水平向下。這是對此輪債券市場上漲的重大影響因素。最后,8月中旬以來,市場的資金面相對寬裕。9月12日,央行公布雙降政策使得市場對未來資金面預期較為樂觀﹔而且,隨著未來通脹壓力的逐步回落,市場也預期存款利率會逐步下調。這意味著降息周期的到來,即債券市場的投資環境呈現出轉暖趨勢。

  陸文磊則表示,綜合以上三個方面,債券市場中長期將會迎來一波牛市。而對於投資者來說,今年投資的核心思想應該是鞏固前兩年証券市場牛市的成果,這種背景下,投資於固定收益類的基金對於有資產避險需求的投資者來說是非常不錯的選擇。

  信用債投資潛力大

  對於債券型基金而言,此次可期的債券市場牛市機會除了傳統的國債、央票等外,還有正在蓬勃發展的信用債。

  陸文磊表示,信用債的投資機會主要體現在三個方面:首先是信用利差(企業債和國債的利差)變化帶來的投資機會。信用利差和經濟周期存在一個比較規律的關聯:經濟衰退的時候,信用利差會拉大,這將帶來投資機會。此外,信用類的債券在不同的公司會呈現出很大的差異。因此,這就給對這種投資標的的配置提供一個很好的機會。其次,信用條款設計的差別給差異化的投資策略提供了機會。此外,從更長遠的角度講,一個很明顯的趨勢就是債券市場將進入一個快速擴容期,在目前的企業債、公司債的基礎上,未來一些新的交易制度或者是新的產品可能推出,這給債券基金投資提供了更大的投資空間。

  王玨池則表示,目前,質地優良的特別是適合匯添富投資的信用債還是比較稀缺,因此匯添富在信用債上的投資比例不是很大。在投資策略上,首先是選擇質地良好的信用債去投資。再者,隻要在整個投資組合中控制好對信用債投資規模和投資比例的關系,再適當進行倉位調整就可以實現收益與流動性的均衡,完全沒有必要為擴大信用債投資而使整體組合流動性下降。

  

(特別提示:本文內容純屬作者個人觀點,不代表人民網立場,並不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。)

(責任編輯:聶叢笑)
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