估值新政啟動 基金排名大換血

高晨

2008年10月06日11:04  來源:人民網-《京華時報》

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  近期,不少細心的基民感到困惑,詢問為什麼手中的基金淨值突然大幅下挫,跌幅遠遠超過正常市場跌幅。9月16日,証監會新估值辦法正式實施,各大基金公司紛紛公布了旗下基金調整后的最新淨值。16日當天,淨值下跌幅度最大的是東吳雙動力基金,下跌了12.59%,其次是華商領先基金,下跌12.13%,基民都不解怎麼會這樣,記者為您解開困惑。 (更多精彩新聞 請訪問京華網www.jinghua.cn)

  基金啟用新估值

  根據証監會規定,新的估值方法自9月16日起應用到基金淨值計算上,基金公司對此應發布臨時公告,並且若估值出現重大調整(資產淨值變化幅度超過0.25%的),會計事務所應出具審核意見報告。

  9月16日,各基金公司相繼發布公告稱,自16日起公司旗下基金持有的長期停牌股票等沒有市價的投資品種的估值,將根據停牌股票的具體情況,參照証券業協會基金估值工作小組推薦的估值方法進行估值。

  據了解,中國証券業協會為基金提供了四種估值方法,以供基金公司在對停牌股票進行估值時參考,分別為指數收益法、可比公司法、市場價格模型法以及資本資產定價模型。

  指數收益法成主流

  指數收益法主要是根據公開發布的相應行業指數的日收益率作為該股票的收益率,進而計算基金持有該股票當日的公允價值﹔可比公司法是以與停牌上市公司在所屬行業、盈利水平、公司規模等方面具有相似性的公司作為比較基准,以估值日可比公司的股票平均收益率作為股票收益率參考﹔市場價格模型法是重點考慮股票歷史上市場指數的相關性來獲得股票價格﹔估值模型估值法則是通過經典的估值模型(如CAPM、DCF、EarningsMultiple)等方法來估算股票的參考價值。

  業內人士表示,各基金公司實施估值辦法大同小異。指數收益法更為客觀、簡便,較多考慮了市場的系統性風險和所屬行業的市場表現,也便於普通投資者理解、監督,並具有不易操縱的優點,因此絕大多數基金公司採用指數收益法作為新估值方法。

  基金排名“煥然一新”

  估值新規讓基金排名“煥然一新”。盡管在不少業內人士看來,証監會在9月12日發布《關於進一步規范証券投資基金估值業務的指導意見》並不讓人意外,甚至早就認為是事不宜遲之舉,但還是讓不少投資者有一種遭到欺騙的感覺,一些基金的淨值在一夜之間就縮水10%以上。銀河証券基金研究中心李蘭表示,估值方法調整后,導致基金排名發生了相當大的變化。但估值新規在很大程度上令真正的熊市王牌基金躍然眼前。

  兩基金單日下跌超12%

  基金淨值重估后9月16日淨值下調幅度最大的三隻基金:

  基金名稱

  較前一日下跌

  東吳雙動力

  12.59%

  華商領先

  12.13%

  國海富蘭克林彈性

  9.02%

  東吳、華商旗下兩隻基金日淨值下挫12%以上。今年以來的淨值增長率由上一個交易日的-30.63%滑落到-39.36%,今年以來的排名在銀河分類股票基金——股票型中從第1掉至第4。

  根據東吳價值成長雙動力基金中報顯示,該基金持有雲天化、雲南鹽化、鹽湖鉀肥三隻股票市值5.53億元,簡單計算停牌股票的市值佔基金總資產16.86%。如果考慮到6月30日以來市場下跌,基金總資產在中報基礎上再縮水,則停牌股票市值佔基金資產的比重更大。按照原來的估值方法,每日公布的基金份額淨值嚴重扭曲。

  其次是華商領先企業基金,淨值下跌12.13%,今年以來的排名在銀河分類混合基金偏股型中由第44名掉到第57名,今年以來的淨值增長率為-57.59%。該基金同樣持有雲天化、雲南鹽化和鹽湖鉀肥三隻股票,市值12.63億元,中報顯示該基金總資產為78.78億元,佔基金總資產的16%。

  德聖基金研究中心江賽春則表示,採用任一估值方法都不可能完全准確地反映公允價值。因為個股停牌期間的價值變化也不一定等同於行業平均的變化。因此採用此類估值方法后,停牌股再度復牌時,基金淨值仍有一次性調高或調低的可能,但相比之前的估值方法,已經大大降低了這一潛在淨值波動。

(責任編輯:王日晨)
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