CPI今日出爐 預計不受PPI新高影響

2008年08月12日08:14  來源:《南方日報》

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  由於PPI與CPI數據之間的弱傳導性,PPI的繼續走高應該不會改變CPI逐級回落的趨勢,機構7月CPI預測中樞為6.5%。

  作為CPI的前奏,國家統計局昨日公布了7月份的PPI數據。雖然此前專家都預計PPI還會繼續保持高速增長,但是,仍然被這個數據嚇了一跳:7月份中國工業品出廠價格(PPI)同比上漲10%,漲幅比上月提高1.2個百分點,創自1996年以來的12年新高,並且是連續第7個月創出近3年來新高。

  昨日,本報記者就此數據連線了北京幾位政府機構的工作人員以及業內專家。他們認為,奧運因素對本月PPI數據影響較小,導致本輪PPI持續高漲的最根本因素是資源供給與需求之間的矛盾。

  資源價格改革推高PPI

  國家統計局在發布信息的同時,不同尋常地配發了一篇解讀文章——《正確看待工業品出廠價格的較快上漲》。這篇文章的作者是國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群,其長期跟蹤研究CPI以及PPI的走勢。

  昨日,他在接受本報記者採訪時表示:“與此前PPI漲幅提高有所不同的是,此次並非是總需求過快擴張引起全面的供不應求,以及結構性的供求缺口催化,而是因為國際市場價格上漲推動,大宗商品需求增長較快。”

  截至6月份,國際市場原油價格今年已同比上漲85.8%,我國進口鐵礦石價格同比上漲60%以上,漲幅連續創下近年來新高。

  中央財經大學 中國銀行業研究中心主任郭田勇也十分贊同張立群的觀點。他告訴記者,“與去年相比,國內上半年投資需求增長很快,新建項目很多,對能源與原材料的需求都比較大。”盡管近期國際原油價格開始回調,但國際油價在整個7月份卻是一直上揚的。

  “不僅如此,PPI的漲幅還有部分原因是由於國內成品油和工業用電價格上調。”張立群表示。

  數據顯示,今年6月20日起,我國汽油、柴油價格每噸提高了1000元,航空煤油價格每噸提高了1500元﹔7月1日起,除城鄉居民用電和農業、化肥生產用電價格外,全國銷售電價平均每千瓦時提高了2.5分錢。

  中小企業盈利能力將會受到重創

  面對如此之高的PPI,專家最擔心的還是企業。因為PPI的高位運行顯示上游產品漲價動力很強,會給下游產品造成比較大的壓力。“這樣一來,企業的利潤就會被嚴重擠壓。”張立群對記者表示。

  制造業,尤其是向下游轉嫁成本能力較差的制造業企業將面臨較大困境,而以出口為主的制造業在成本上升、出口下滑的雙重阻力下,可能會對業績滑坡無能為力。

  民族証券首席策略分析師陳偉在接受記者採訪時特別強調中小企業的盈利能力將會受到重創。“如果產品結構調整速度比較慢,或者產品沒有一定優勢的話,就沒有辦法把成本上漲的壓力傳導出去,這種情況下企業就隻能虧損或者最后選擇退出。”

  匯豐銀行駐北京分析師馬曉萍也認為,由於工業品出廠價格的持續高位運行會擠壓企業的利潤空間,傳導到下游不可避免。她預計,今年底到明年初的通脹形勢仍然不容樂觀,信貸雖然可能做結構性調整,但總量控制不會放鬆。

  不會影響CPI全年呈總體回落走勢

  PPI強勁增長會否繼續對消費者物價指數(CPI)產生壓力?對於這個問題,張立群的回答是:“此次PPI漲幅提高,不是經濟總量失衡的表現,也不會很快向CPI傳導。”

  業內人士表示,由於PPI與CPI數據之間的弱傳導性,PPI的繼續走高應該不會改變CPI逐級回落的趨勢。

  郭田勇的解釋是,從目前看來,我國的下游商品市場幾乎已經達到充分競爭的狀態,因此可以在一定程度上消化上游價格上漲的壓力。另一方面,盡管上游商品價格一直上揚,但我國政府對影響CPI統計數據的重要商品採取積極控制,這又造成了PPI上漲但難以向下游傳導。

  申銀萬國証券宏觀經濟分析師李慧勇也認為,PPI主要通過影響當期非食品價格起到對CPI的傳導作用。但由於消費品供大於求,總體而言,PPI對CPI的影響面大約在13%左右。在他看來,不會影響到CPI全年呈總體回落走勢,但中間波動是可能的。

  7月CPI預測中樞:6.5%

  總體而言,專家們普遍認為,市場對PPI指數創新高是有預期的,並認為PPI創新高對CPI影響有限。左曉蕾表示,“預期今日公布的CPI指數或為6.5%。” 中信証券首席宏觀經濟分析師諸建芳亦持此觀點。高盛研究團隊認為,7月CPI增速將回落至6.6%。 中金公司的估計更為樂觀??7月CPI漲幅將在6.2%-6.5%之間。KenPeng則表示,由於PPI與非食品價格聯系更緊密,而7月PPI數據達到10%,在第4季度可能導致CPI中非食品價格數據達到2.5~3%,再考慮到食品價格的繼續回落,至年底CPI數據應該為6%左右。

  專家預計漲幅或已見頂

  對於未來PPI的走勢,專家大多預測,漲幅已經開始見頂。郭田勇認為,10%漲幅將是PPI的拐點,而且CPI在半年內也會降至3%?4%。他強調:“在最短2到3個月內,PPI走勢會發生方向性變化。”

  張立群也十分贊同見頂這個觀點。他表示,受到全球經濟放緩影響,中國乃至全球的需求正呈現逐步放緩趨勢,國際力量對中國PPI的影響估計已經到極致了,未來國際因素對PPI的影響應該是向下的。

  然而,也有一些觀點認為,PPI還將繼續向上一段時間后再走入下跌空間。李慧勇在接受採訪時表示,考慮到目前國內成品油、煤等資源產品與國外仍存在相當的價差,未來的提價空間仍然存在,這對今后的PPI走勢則又有一定的正向推動作用。綜合這兩方面因素考慮,PPI在三季度將見頂部,我們傾向於就在10%左右,最高不超過11%。

  奧運后新政不會密集出台

  昨日PPI數據出來后,有觀點認為,奧運后新政或許會密集出台,宏觀調控政策在年底也會出現鬆動。

  不過,陳偉卻不同意這一觀點。他認為,國家已經注意到目前經濟狀態持續下去的話,對經濟硬著陸產生很惡劣的影響,所以國家提出“一保一控”的原則,把經濟穩定增長放在重要的位置。

  “但是由於目前通脹壓力依然很大,所以國家穩定經濟發展的措施不可能全面出台。”陳偉強調,隻能說逐步推動穩定經濟的政策出台。郭田勇也表示,“一保一控”仍是當前政府制定政策的主基調,宏觀政策不會出現大的變化。

  張立群給予治理PPI高漲開出的藥方則是,既要注意保持適度的經濟增長速度,防止對資源需求的過快增長,也要加大對企業的支持力度,重點要提高企業對成本增加因素的消化能力。

  花旗集團駐香港亞太區首席經濟學家黃益平預計,貨幣政策保持從緊將會繼續,但管理層將會在具體手段上加以微調,以支持經濟增長。“還會有更多的微調,但這並不意味著貨幣政策的方向將會有所變化。”

  對於未來的貨幣政策是否應該進行一些微調,張立群表示,需要政府經過一段時間的考慮。“看看前段時間微調的政策效果如何。”(作者:呂天玲 畢子甲)

(責任編輯:劉陽)
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