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金股齊鳴房匯債俱榮 資金過剩:五市同漲之推手 (2)
蘇琦 郇麗
  2006年05月26日08:39 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
  市場繁榮下的財富夢想與風險

  改革開放20多年來,從未有如此多的中國人如此關注利率走勢、金價漲升及匯率沉浮。多個市場的共同繁榮,使得財富的機會第一次顯得這麼觸手可及,這其中有著幾許真實的機遇,又隱含著多少未知的風險? 黃金:國內市場空間不大 從2005年11月的每盎司445美元起步,到今年5月上旬,國際金價一路突破每盎司700美元大關。業內人士對本刊記者表示,雖然近日金價小幅回調,但2006年金價將重新登上每盎司850美元的歷史高位。

  據中國高賽爾金銀有限公司研究中心經理楊易君介紹,今年以來,隨著金價連續創出25年紀錄新高,1∼3月份高賽爾金條的銷售同比增長了3倍以上。楊易君對本刊記者表示,這更多源於我國黃金管制開放之后,壓抑了幾十年的黃金消費情結。而相對於國際金價明顯升水,國內金價並未形成對應動態走勢,金價動態表現平靜。

  在國際市場上,金價的變動是一條在大海上翻滾不定的波浪,它的起伏天天左右著“炒金者”的情緒。但是,國內黃金市場成立時間不長,直到2005年7月18日,上海黃金交易所的黃金交易才正式向個人開放,個人投資者可通過銀行,直接參與國內黃金市場進行實物黃金投資。楊易君認為,就投資理念而言,國內黃金投資還不能等同於“炒金”,因為目前國內黃金投資大多還停留在實物黃金的收藏上,這和賬戶金投資品種即“紙黃金”相去甚遠。后者與國際金價接軌,流通變現比實物金容易,但對多數國內投資者來說,不像金條一樣看得見、摸得著,因此不容易被接受。

  正因為市場啟動時間短,國內黃金市場的開放程度介於外匯和股票之間,因此國內投資者除了關注國內黃金市場對於炒金政策的變革性規定,還要關注美元的匯率變動。 黃金價格以美元定價,如果美元貶值,黃金價格必須相應上漲才能保持一定的價值。因此,長遠來看,人民幣匯率的波動將對國內黃金投資產生一定影響:一旦人民幣對美元匯率發生較大幅度升值,以美元定價的商品也就相對貶值。這意味著,如果以外幣參與黃金投資,當獲利結匯為人民幣時,將會遭受匯率損失。

  股市:回暖后的瘋狂

  上証指數從2005年12月初的低點1047點一路上行,至2006年5月16日,最高摸至1678.60點,漲幅近70%。據不完全統計,有200多隻股票的漲幅累計達到200%。據某証券公司營業部人員介紹,到証券公司新開戶的人數與日俱增,一些証券公司的電話交易系統都被打爆了。 日前富國基金發布投資策略報告認為,在目前牛市的起步階段,個股機會將層出不窮,每一輪調整都是新資金積極介入的良好時機。業內人士透露,目前,許多基金管理公司調整發行策略,希望抓住現在的良機,搶先發行股票型基金,把規模迅速做大。

  據天相統計數據顯示,今年3月份下旬以來,新成立的11隻開放式偏股型基金的總規模達到了290億,平均每隻基金新發規模達到26.36億,遠遠超過去年10億的水平。募集規模明顯提升,反映出投資者對股市充滿期望。

  最近,隨著股指的大幅上揚,國內有兩隻開放式基金首次出現淨值翻番。5月16日,上投中國優勢基金和易方達策略成長基金,累計淨值都突破2元,投資收益率達到100%。

  但對目前股市的狂漲,業內人士開始表示擔憂,認為一個與地產泡沫相近的股市泡沫正在形成。不少投資者貸款炒股甚或賣房炒股,資金源源不斷進入股票市場,倘若兩個泡沫同時爆破,后果不堪設想。據悉,股市是否已經存在泡沫也引起了証券監管部門的關注。

  銀河証券首席經濟學家左小蕾對本刊記者表示,國內外的經驗都証明,在短期內把股價推上去,除了積累風險以外,形成泡沫趨勢以外,沒有實際上太大的意義。

  盡管業內對今年的牛市行情早有期待,但目前看來,此輪行情市場投機和博弈氣氛非常濃厚。

  房地產:最有可能的資產泡沫

  今年3月份以來,京滬穗深房市漲聲一片。與此形成反差的是,據央行統計數據顯示,今年第一季度房地產個人信貸僅佔信貸總額不足5.6%,而前兩年都是30%以上,表明民眾現在買房意欲低迷。

  今年以來,業內質疑聲不斷,房屋真能保值增值嗎?業內人士普遍擔心,投資性購房所帶來的供不應求假象在利率不斷升高的情況下,最終會被拋售狂潮所粉碎。 中金首席經濟學家哈繼銘解釋說,房地產這個行業是建設和購買兩塊都要銀行貸款的,這是這個行業特殊的地方。現在有些城市房地產行業的貸款,包括給開發商的和給購房者的,佔總的貸款比重非常大,達到70%。如果房價漲的太快形成巨大的資產泡沫,將來泡沫破裂的時候,金融風險會很大。 社科院金融研究所金融發展與金融制度室主任易憲榮表示,政府已經注意到房地產行業存在比較大的問題,因為民眾目前對高房價已經相當不滿,而房地產投資過熱已經影響中國經濟走勢。 國家外匯管理局局長郭樹清曾指出,中國自2004年初以來的物價與利率倒挂,才促使國人願意買房地產去保值增值。

  易憲榮也認為,政府壓低利率是導致房價上漲和消費不足的原因,民眾花了很多錢去買高價房,就沒有消費能力了。在他看來,政府把利率調上去,房價百分之百下來。利率上調1%,居民儲蓄就增加1500億元,上調3%,就是4500億元。利率上調3%,房價就會下降一半。 面臨著巨大調整壓力的房地產,正越來越成為高危投資行業。

  理財產品:叫好不叫座?

  據國家統計局統計,目前中國國內超過100萬元資產的家庭已超過1000萬戶,在中等收入人群方面,中國正在崛起一個總人數達到2.6億的中等收入階層。國際咨詢公司麥肯錫的研究人員指出,未來10年,中國個人理財市場將以年均30%的速度增長。 伴隨著理財概念的升溫,從2004年年末,國內銀行先后推出貨幣市場基金以及人民幣理財產品,但收益率從3%往下一路走低。 國

  務院發展研究中心金融副所長巴曙鬆分析說,國內金融機構的理財產品大都叫好不叫座,核算下來,扣除所投入的人力、物力和系統開發費用等,鮮有盈利。

  銀行理財品種的收益率不高的原因,歸根結底是銀行的投資渠道狹窄。中央財經大學金融系教授、証券期貨研究所所長賀強介紹說,中國從1993年開始實施分業經營,這種絕對化的分業,是為了規避股市風險,結果是貨幣市場和資本市場“老死不相往來”。如果混業經營,會給理財市場帶來更多機會。

  北京工商大學期貨研究所所長胡愈越指出,銀監會成立后,在衍生品市場方面已經有較大的動作,但至今還囿於衍生品市場該由証監會還是銀監會監管的問題 因此,目前中國富人們的錢,相當大一部分還是以儲蓄存款的形式存在銀行裡,或用於購買國債。
【1】 【2】 

  

來源:中國新聞周刊 (責任編輯:李丹)
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