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尚福林:先恢復再融資后IPO
  2006年05月26日16:11 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
  早報北京專稿 艾勇

  中國証監會主席尚福林日前指出,從改革的先后次序上看,應該先解決股權分置改革問題,再推出股指期貨,建立“做空”機制。他同時表示,將先恢復証券市場的再融資功能,再發行新股,新股發行沒有時間表。

  尚福林是在中國人民大學出席第十屆(2006)中國資本市場論壇時做出上述表示的。他認為,在沒有完成股權分置改革之前,一部分股票流通、一部分不流通的局面會導致股票實體價格波動得非常厲害,這時推出股指期貨的投機性會非常強。另一方面,先於股改推出“做空”機制,股權分置改革本身的不確定性隨后將會嚴重影響股指期貨的價格,從而損害投資者的合法權益。因此,在改革先后次序上肯定是不可取的,應該先解決股權分置問題,再推出股指期貨,建立做空機制。

  在尚福林看來,目前証券市場上存在的很多問題從深層次上講都和股權分置有聯系,正在進行的股權分置改革將有望為解決上述問題、為市場進一步穩定健康發展提供良好的基礎,“比如市場上曾經有一段時間‘坐庄’非常多,為什麼可以坐庄,就是因為哪怕把二級市場的股票收購了99%,實際上還是隻拿了總股本的30%,就是流通股的部分,(庄家)並不害怕大股東會把股票全部賣出,所以才有‘坐庄’的后台條件。”

  尚福林稱,解決股權分置以后,起碼(庄家)坐庄的時候會有這種恐懼,就是會不會‘坐’成了股東。因為如果價格高到一定程度,大股東覺得全部賣掉股票更加劃算。

  總體而言,尚福林認為,解決股權分置問題將為完善市場定價機制打下基礎,通過配套推進發行制度的改革,証券發行定價有望真正通過市場供求反映資金的成本和回報預期,使公司融資不僅僅為公司發展注入活力,也成為投資者財富增加的機會。

  另一方面,股權分置改革還消除了非流通股和流通股兩個市場的分割,通過配套推進資本運營制度的改革,有望提高資本的定價效率,使証券交易價格能夠動態反映企業的市場價值,不僅通過市場定價對企業經營進行評價、對經營者產生外部的約束,而且通過市場發現價值被低估的資產,為真正市場化的收購兼並和資產重組提供目標和動力。

  除此之外,正在進行的股權分置改革將消除股票基礎價格確定的重大不確定性,還將為市場制度和產品創新創造良好的基礎條件。隨著証券交易制度和交易產品多元化安排,以及市場層次結構的日益完善,市場的深度和廣度將得以擴展,運行效率將逐步提高。

  自全面股改以來,截至目前股改公司流通市值已達到了4000億元,超過總市值的40%。尚福林在會后回答記者提問時表示,將先恢復証券市場的再融資功能,再發行新股,新股發行沒有時間表。

來源:東方早報 (責任編輯:劉彥芳)
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