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另一隻靴子落地 業內:IPO預期確定動力大於壓力
  2006年05月25日14:35 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉

  如果說“加息”是一隻靴子落地,那麼“IPO”就是另一隻靴子。証監會首次公開提及“IPO”,有利於市場對IPO形成穩定預期,而預期穩定對市場來說是動力而非壓力。一旦市場預期明朗化,則會將“靴子落地”視為利好。

  壓力相當有限

  中信建投証券研究所銀國宏認為,IPO再次啟動早已被市場充分預期,而有關方面日前的講話將使這種預期進一步確定。他指出,IPO對市場的心理壓力要小於提高貸款利率等宏觀調控措施。從指數實際表現看,昨日提高利率的壓力在一天之內就被充分消化,這反映出目前市場對負面因素的消化能力已經大大提高了。

  在這種情況下,IPO預期確定對市場影響中性偏積極。主要原因在於,當IPO、宏觀調控壓力被逐步消化后,也就意味著市場長期向好趨勢得以確立。此外,銀國宏還表示,談話內容也顯示,A股發行制度市場化預期進一步確定,這也利於市場長期發展。

  富國基金管理公司總經理助理、富國天益價值基金經理陳戈同樣表示,恢復IPO在市場預期之中,而且早出來比晚出來好,這樣使得市場預期明確,有利於市場運行。如果說對市場有什麼影響的話,也主要是心理影響,不會有什麼大的問題,以后市場隻會漲得更輕鬆。同時,恢復IPO后也會使得更多的績優公司進入市場,這將有利於市場的健康發展,也為投資者提供了更多的選擇,對此以基金為代表的機構投資者肯定會持歡迎態度。

  動力不容忽視

  招商証券研發中心趙建興則認為,IPO預期穩定對市場是動力而非壓力,預期明朗化利於吸引場外資金入市。

  趙建興指出,當前A股估值水平低於H股,很重要的一個原因就在於,目前A股上市公司整體質量相對不高,資產結構較差,使得投資者對一些系統性風險無法規避。比如,在油價高漲的背景下,A股市場就不具備中國石油這樣的優質對沖風險工具。在這種背景下,A股出現一定折價也就不難理解了。

  而在IPO重新啟動后,隨著“新鮮血液”的注入,A股市場上市公司的質量和結構將得以改善,投資者構建投資組合的有效性也將因此提高,這對提高市場整體估值水平和吸引資金入市,都將起到積極作用。

  廣發基金管理公司的副總、投資總監朱平進一步指出,有觀點從以往經驗出發,把再融資對市場走勢的影響看得較為嚴重,但這種比較可能是不恰當的。他形象地比喻說,一個有效的証券市場需要再融資就像人要吃飯一樣,以前的市場就像個假人,是不需要吃飯的,而現在這個市場是個真人,不吃飯是不可想象的。

  風險永遠屬於績差股

  年初以來的上升行情是在貨幣流動過度充裕中展開的,而IPO自股改開始以來一直處於關閉狀態,從而導致優質品種二級市場供不應求。有分析人士指出,一旦供需走向平衡,必將導致市場格局發生變化。

  一是市場化的價值發現功能將再度覺醒,從而完成發行到上市的平滑對接。在一級市場發行過程中,優質公司按質論價,發行過程就有望享受到較高溢價。上市之后,由於市盈率接近,能夠減少對同質公司的價格震動。而且,對資金來講,質優籌碼永遠都是稀缺的。

  二是供需平衡有助於減少市場泡沫成分,讓價值發現功能保持一種健康發展的態勢。有分析人士指出,在供小於求的市場難免會出現部分股票高估的現象。而一旦供應量放大,高估會得到一定程度的修正。同時,消除泡沫也意味著績差股將繼續走向回歸。(龍躍 王軍 燕雲)

來源:《中國証券報》 (責任編輯:劉彥芳)
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