兌現潮致黃金避險功能下降 年內或仍將上沖1500--經濟頻道--人民網
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兌現潮致黃金避險功能下降 年內或仍將上沖1500

2011年03月17日14:04    來源:《中國証券報》     手機看新聞

  回顧歷史,2008年全球性金融危機時候,黃金市場也出現暴跌,本次日本地震引發的核危機是同樣的道理,都引發了全球的恐慌情緒,投資者本能反應是回籠資金,以應對不時之需,而所謂的避險情緒便轉到了“握有紙幣”。在這種情況下,包括黃金在內的全球眾多資產都會遭到拋售,價格下跌是一種必然。

  具體到黃金市場來說,一方面亞洲等地的黃金基金需要應對其他資產縮水帶來的風險,從黃金市場撤資應對証券市場和外匯市場劇烈波動的意識較強﹔歐美市場由於對黃金的實體需求一直疲弱,如果各類黃金投資者再出現資金壓力,對黃金短期獲利了結也是一個必然選擇。在危及生存的災難面前,黃金避險作用會退居二線,這也是核危機會造成國際黃金價格急速下跌的主要原因。但本次黃金市場的下跌又與2008年的“信心危機”有根本性不同,由於地震及核危機給日本經濟受到的重創屬於硬傷,與全球性金融危機造成的長遠影響不可同日而語,隻要核泄漏得到控制,地震損失量化,市場信心會很快恢復,商品市場情緒又會進入到對災后重建帶來的需求增長預期當中。

  資本市場不討論絕對問題,而更關注的是先后次序,日本大地震短期內給全球造成的影響顯而易見,隨著全球股市的動蕩,商品市場將因需求預期疲軟而出現回調,再加上恐慌時期流動性的收縮,市場拋售各類資產的行動會加劇。目前來看,日本大地震及核泄漏造成的損失還很難量化,但相比1995年的神戶地震,本次災難可能會超出市場的預想,電力系統、交通系統、港口貿易等均受到了較大影響,拉低日本GDP增長2個百分點也不為過,所以短期內日本工業的萎縮會降低原材料的需求,從而拖累大宗商品價格走勢。這是短期內全球資本市場必須要時刻警惕的事情,同時也可能是一次機會。

  長期來看,地震造成的損失給未來日本貨幣政策提出了極大挑戰,截至目前,日本政府直接或間接的向市場注入的流動性已接近30萬億日元,加上災后重建需要的資金和各類融資成本,資金缺口將大幅拉高日本的財政預算赤字,日元貶值風險所推動的通脹預期有可能再次加強。另外,日本作為美國國債的主要持有者,拋售美國債券將成為一種可能,美債市場一旦受到影響,對美元的打壓就會反饋到全球市場,反過來又會推升以美元計價的商品投資需求量,助長價格走高。

  對於當前黃金市場而言,除了日本大地震及核危機造成的短期波動之外,由於每年的第一季度是印度人的結婚季節,對實物黃金市場的消費比較旺盛,目前旺季還未過去,再加上黃金作為優質資產,投資者不到萬不得已,不可能完全拋售這類資產,短期內黃金價格的支撐強度較大,投資者不應過多擔憂。對於影響黃金價格走勢較大的美元本身而言,剛剛公布的美聯儲議息會議作出維持接近於零的低利率不變,同時美聯儲重申在今年年中前購買6000億美元較長期國債,因而對流動性過剩擔憂導致的黃金買盤依然后勁十足。

  筆者建議,對於目前准備進入黃金市場的投資者來說,可以分批買入,但持有時間可能要長一些,因為第二季度開始黃金會逐漸進入一個相對的消費淡季,再加上美國經濟復蘇勢頭穩固,其他如股票等高增長市場吸引短期資金的能力強於黃金市場,所以尋求長線投資和穩定增長的投資者不應對黃金價格的上漲空間抱有太大幻想,也不能簡單的與証券及外匯市場進行比較,筆者對國際黃金價格年內沖上1500美元的預計依然不變。(肖磊 作者為世元金行高級研究員)
(責任編輯:隋立明(實習))

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