基金公司建言產品創新

修改基金法 加快審批速度

馬慶圓

2008年12月03日08:30  來源:《中國証券報》

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  在昨天舉行的第七屆中國証券投資基金國際論壇上,與會嘉賓就“如何應對全球金融危機對基金業的影響與挑戰”進行了積極的探討。與會人士表示,中國基金業不是創新過度,而是創新不足,要解決基金產品創新的問題,一方面要在監管層放鬆對創新型產品的限制,加快審批進程﹔另一方面需要通過市場機制,激勵基金公司進行產品創新。

  提高監管效率成關鍵

  “基金公司基本上都是打著創新概念的旗子,但實際上發行的都是傳統的同質化、平庸化產品。”國泰基金管理公司總經理金旭表示,基金業產品創新存在著先天性不足。從1998年國務院頒布《証券投資基金管理暫行條例》開始,基金產品的設計就被嚴格限定在各類法律法規的范圍之內,相關法律直接規范了一個產品的具體特質。

  作為《基金法》起草小組成員之一,金旭呼吁加快修改《基金法》的步伐,減少或者解除對基金的組織結構、投資組合比例等問題的限制,對基金公司進行的大膽嘗試給予充分理解和放行。隨著近年來私募基金、股權投資基金等新型基金的出現,基金投資范圍也應相應擴大,不能僅限於証券投資范圍內。監管層還可以積極論証基金投資於實業、PE,甚至實物期貨的可能性。嘉實基金管理公司總經理趙學軍也表示,基金公司是在《基金法》規定下設立的,但是在新的國際經濟形勢下,擴展基金產品邊界需要走出這一框架的限制。

  業內人士還建議,現行的監管體制應該在產品審批方面進行適當放鬆。金旭表示,很多產品在制定時是想立刻發行,但是當審批通過的時候已經一年多過去了,這就使得產品錯過了最佳的發行時機。“在討論引入金磚四國ETF在深交所上市的時候,某位基金公司老總曾對產品創新遇到的困難有著形象的比喻:不是我們不想創新,而是當審批出來的時候,金磚早已變成土磚了。”她認為,加快產品審批效率刻不容緩。

  產品創新需市場動力

  與會專家指出,在完善監管制度的同時,基金產品創新還需要通過市場機制來提供動力。趙學軍建議,監管層更大程度地放開基金產品數量,讓不同類型的產品在市場上產生不同的效果,這樣才能使產品經理的工作產生價值,從而激勵有創造力的產品和產品經理。

  趙學軍介紹,當前的情況是一方面基金公司在產品設計上遇到了發展瓶頸,另一方面投資者的多樣化需求卻得不到滿足,這種情況出現的主要問題在於監管層面對基金產品審發數量和規模上的嚴格限制。基金品種之間競爭機制的缺乏,導致產品經理在申報環節上下的工夫遠遠大於在市場調研方面的努力。

  他認為,提高基金公司產品創新,關鍵在於引入產品競爭機制,讓創新型產品在競爭中得到市場的認可。

  “創新需要內生動力,這就要求通過放開各類產品審批,使創新型產品得到相應的溢價。”趙學軍介紹,當前很多新發基金產品依據的只是市場變化,過分追求滿足投資者的投機心理,結果導致在市場高位時發行相關產品,損害了投資者的利益。如果創新產品可以在市場上產生相應的經營價值,那麼基金公司就會在行情不好的時候努力發行那些難賣的產品,從而維護投資者的權益,產品創新也就不再是一個難題。

  創新進程要適度

  “領先一步是必須,領先兩步是優勢,領先三步就成犧牲了。”大成基金管理公司總經理王顥認為,基金公司進行產品創新一定要審時度勢,把握好創新節奏,防范創新過度。他指出,產品創新應本著持有人高度接受這一原則來做,要保証產品規模持續地穩定增長。同時,創新型產品應具有可復制性,能夠通過推廣,最后成為一個被廣大投資者普遍接受的產品。

  王顥表示,美國次貸危機使我國資本市場深受影響,但是美國次貸危機產生的根本原因不是創新不足,而是創新過度,中國基金產品創新要從中吸取教訓,把握好創新的“度”。進行每一項產品創新時都要有嚴格的風險監控環節,在依靠監管層風控體系的同時,加強基金公司內部的風險管理。“當前的市場是危中有機,政府最近採取的加大投入、拉動內需這些經濟刺激政策,都為基金的產品創新提供了難得的機會。”

  中銀保誠資產管理公司投資董事鄧興成認為,基金產品創新應把握“簡單、有效、透明”三項原則。簡單就是要將創新型產品設計得能夠讓投資者看懂,避免產生類似次貸危機中的復雜衍生品﹔有效是指通過產品創新,讓投資者在了解風險的前提下,給市場參與者帶來較好的回報預期﹔透明則是要讓投資者比較容易地獲知基金產品投資標的變化,把握創新產品的收益狀況。

  參會專家強調,在基金產品創新的過程中,投資者教育絕不可放鬆。金旭指出,基金行業的成熟和具體產品的創新,離不開投資人的成熟,投資者的非理性投機行為加劇了基金公司在產品創新方面的困難。基金公司在把持有人利益放在第一位的同時,不能忘記投資者教育。趙學軍則表示,基金公司收取的前端費率很低,在投資者教育方面投入有限,監管層可以考慮將商業機構引入市場,通過商業運作的形式加強投資者教育。

  

(特別提示:本文內容純屬作者個人觀點,不代表人民網立場,並不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。)

(責任編輯:聶叢笑)
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