損失慘重 QDII短期宜投抗風險能力較強市場

桑彤

2008年12月25日09:17  來源:《經濟參考報》

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  2008年QDII(合格境內機構投資者)基金損失慘重,截至12月19日,2007年成立的4隻QDII基金平均淨值損失在50%以上,而全部QDII基金平均淨值損失為33.43%。對於比國內基金更差的業績表現,主要是由次貸危機所引起的全球市場系統性風險不斷加大所造成的。

  根據對全球成熟市場和新興市場2008年經濟環境的分析及對2009年的預測,業內人士認為,QDII基金短期宜選擇投資抗風險能力較強的市場,如香港市場﹔而長期更應該分散投資於全球資本市場,投資海外市場指數基金(FOF)是分散風險的最佳選擇。

  QDII基金出海一年損失慘重

  2008年,次貸危機進一步惡化,全球市場系統性風險不斷加大,各國股市表現出高度正相關,均出現歷史罕見的大幅下跌,亞太市場和新興市場則下跌得更為嚴重。受外圍股市劇烈下跌影響,於2007年出海的首批QDII基金損失慘重。國內首隻QDII基金華安更是遭雷曼兄弟倒閉直接影響而清盤。

  據2008年三季報顯示,4隻2007年成立QDII基金三季度虧損160多億元,贖回超過50億份,平均淨值損失在22%左右,大於同期投資於A股市場的股票型基金14.3%虧損水平。截至12月19日,這4隻基金平均淨值損失在50%以上,全部9隻QDII基金平均損失33.43%。其中上投摩根亞太優勢淨值損失更高達60.5%,份額淨值僅剩0.395元,海富通中國海外表現最好,淨值增長28%,是惟一正收益基金。

  QDII基金比國內基金更差的業績表現,主要是由次貸危機所引起的全球市場系統性風險不斷加大造成的。但選擇不同投資市場,QDII基金投資虧損幅度差別也較大。

  明年成熟市場經濟將繼續下滑

  QDII基金投資較多的成熟市場中,代表國際經濟發展趨勢的美國和日本實體經濟在2009年仍將處於下滑趨勢,且日本經濟下滑可能較美國更為嚴重。而QDII基金投資較多的新興市場,受大宗商品價格大幅下降影響,資源出口型國家經濟增長壓力較大。長期來看,政府出台的一系列措施將緩解經濟下滑壓力。

  12月17日美聯儲將基准利率下調至0至0.25%的歷史最低水平,說明美聯儲決定採取定量寬鬆的貨幣政策。中金公司認為,在基准利率無法繼續下降情況下,美聯儲可能會繼續通過增加政府投資來向市場注入大量流動性,進而到達緩解信貸緊縮的局面。

  而亞洲成熟市場日本受出口下降、消費低迷影響,經濟下滑周期可能延長。而對於新興市場經濟體,隨著美元走強,大宗商品價格回落,資源出口型國家經濟增長壓力較大。隨著外部需求萎縮,信用危機帶來全球流動性縮緊,資產負債率較高的國家將面臨短期資金短缺。且隨著各國央行大幅減息,配套財政政策繼續出台,將緩解當前新興市場經濟下滑壓力。

  短期宜選抗風險能力較強市場

  隨著2009年全球金融市場逐步穩定,以及美、歐、日本等發達國家實體經濟衰退的持續,國際資本流動趨勢必將向抗風險能力強的市場發展。

  根據對全球主要市場2009年經濟環境分析及QDII基金2008年業績表現,分析人士認為,短期來看QDII基金宜投資於抗風險能力較強市場,如香港市場﹔而長期更應該分散投資於全球資本市場,而投資海外市場指數基金(FOF)是分散風險的最佳選擇。

  中國雖然受此次危機的沖擊相對較小,但由於中國資本市場並未完全開放,國際証券投資資金進入國內市場受到很大阻礙,因而很可能轉戰香港。據中証指數公司統計,香港市場上中國股份有476隻,若投資這些公司既不受資金進出限制,又較發達經濟體証券更為安全。此外,香港市場目前市盈率隻有7倍左右,市淨率隻有1倍左右,估值水平已是1984來最低點。同時,統計重點投資於香港市場的中國上市公司的QDII基金,截至12月19日,平均淨值損失為25.28%,低於9隻QDII基金平均損失33.43%的水平,顯示香港市場抗風險能力較強。

  從長期來看,對於投資香港市場的中國上市公司的QDII基金與投資國內基金具有一定趨同性,令投資組合面臨的風險相對比較集中,很難突出QDII基金資產配置的特點,同時在一定程度上局限了投資者對海外資產配置的選擇。

(特別提示:本文內容純屬作者個人觀點,不代表人民網立場,並不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。)

(責任編輯:聶叢笑)
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