債基收益急劇滑落 債券牛市可能已經終結

記者 曹元

2009年02月05日10:07  

 【字號 打印 留言 論壇 網摘 手機點評 糾錯
E-mail推薦:  

  當股票型基金的投資者歡呼雀躍時,債基的投資者則是一番相反表情的面孔。

  2月3日,上証國債指數下跌0.40%,收於120.26點,創出自2005年11月9日以來的單日最大跌幅﹔2月4日,該指數繼續下探,收於120點,跌幅0.22%。這兩天債基也是延續1月份走勢,大部分收益率淪陷至“綠區”。(根據銀河証券的統計,63隻(A、B、C各算一隻)債券型基金中僅有13隻取得了正收益,佔比僅為20%。)債基此時也遭到機構和個人投資者的大量贖回。

  去年一路走牛的債基在牛年開年便遭遇“熊”的襲擊,有機構判研,債基牛市到頭了。

  初具“熊樣”

  2008年的証券市場的熊市成就了債基的牛市。當年國債指數、企債指數(130.542,-0.08,-0.06%,吧)分別上漲了9.4%、17.11%,成立滿一年的債券型基金(分級計算)淨值平均增長6.63%,其中僅有5隻偏債型基金淨值下跌,其余債券型基金全部獲得正收益。債基也成為基金擴容的主力軍。從2007年底的34隻猛增至2008年底的85隻,數量增加了1.5倍,甚至超過2007年之前所有債基的數量的加總。債券基金份額從2007年底的575.92億份擴張至1722.43億份,足足擴張了2倍。

  在1月初,機構對2009年債市走牛依然樂觀。有機構報告稱,債券基金恐難維持平均6.6%左右的收益率,但仍能獲取合理的正的低風險收益,預計運作合理的不含二級市場股票的債基仍可能達到4%-6%,仍然優於定存。

  然而債基的牛市在今年1月戛然而止。1月份上証綜指和深証成指的累計漲幅分別為9.33%和8.17%,也是6年來上証綜指的最大首月漲幅。與此同時,去年全軍覆沒的股票基金在今年1月份首次實現了正收益。但受累於國債指數的連續下挫,債券型基金1月份的平均收益率下跌了0.55%,為多年來罕見告負的月份。2月初債基繼續萎靡。截至2月4日收盤,國債指數年內已經回調0.99%。

  由於債基財富效應的消失,投資者將資金從債基中紛紛抽走。甚至自家公司也不例外。2月3日,中信基金公司贖回旗下中信穩定雙利債券基金份額共計6000萬份。要知道中信穩定雙利可曾是2008年証券市場的收益冠軍,當年以12.72%的收益率稱雄基市。此事件顯示出機構對債基悲觀的判斷。深圳某基金公司市場部總監則介紹,眼下確實已有不少投資者贖回債基轉投股基。

  江南証券研究所副所長魏鳳春認為,債基牛市快到頭了,債市已經透支了至少一次27個基點的降息空間,但從目前的經濟形勢來看,短期內可能也就存在一次降息可能。

  中投証券債券分析師何欣也稱,即便債券跌了一些,但現在還是貴了。

  另一方面,魏鳳春指出,今年無論是企業債還是國債,都會大大提高發行量,供給增加,價格自然下落。

  中國銀行間市場交易商協會在近日發布的中國債券市場分析報告中預計,2009年非金融企業債務融資工具的新增規模有望達到近萬億元。而因財政赤字擴大,報告預計全年的國債發行規模在1.4萬億元。雪上加霜的是,債券的需求已經出現下滑現象。來自中國債券信息網的數據進一步顯示,今年1月份基金的債券托管量環比下降近900億元。基金成為債券市場的主要做空者。債券的另一大客戶銀行亦對債券表現出了冷淡。宏觀經濟已經出現回暖態勢,銀行資金投向企業貸款的意願增強,將對債市的資金需求量形成不利影響。1月份估計1萬億元的新增貸款即可說明。

  如此造成債市交投下降,2月3日,國債全天共成交89萬手,雖較2日成交42萬手明顯放大。但交易中的49隻國債有1隻上漲,1隻持平,25隻下跌,22隻未成交。

  中投証券首席分析師丁儉認為,股市近期的回暖,蹺蹺板效應也分流了債市的資金。債基牛市到頭?

  農歷新年過后,新基金重現密集發行,新年第一周就有寶盈優勢、諾安成長、工銀300、光大精選和德盛增利五隻新基金開始發行。然而除了德盛增利,其余4隻均為偏股基金,如此比例已經同2008年債多股寡的格局明顯不同。

  難道債基的牛市是否僅維系一年就宣告結束?

  中投証券何欣通過演算得出結論,2009年國債收益率樂觀的預測是可以獲取2-3%的收益,不樂觀的收益率是1%,但也不排除收益率為負。這種收益預期甚至已經低於存款利率,宣告債市走熊或者說是掉頭向下。

  銀河証券債券研究員王皓雪認為,目前還不能判斷債市走熊。

  一般認為,信貸和貨幣增長會影響債市資金變化,同時也能引起投資增速加快和經濟快速復蘇,而這兩者都與債市密切相關。2008年年底以及今年1月份信貸和貨幣供應同比的大幅回升,便導致債券投資者的擔心和疑慮,恐慌情緒因此出現,因而引發大量拋盤造成債券價格下跌。但王皓雪認為,每年年初都是銀行放貸高峰期,這種放貸規模不可持續。

  至於今年債市供應量大而需求量小的問題,中信証券(23.10,-0.01,-0.04%,吧)固定收益部執行總經理高佔軍認為雖然債券的淨額供給增加較多,但因央行票據的發行量大降,整個債券市場的淨額供給量隻有1.6萬億元左右,較2008年的2.7萬億元少1.1萬億元。所以從淨額看,2009年債券的供給並不算多。從結構看,減少的淨額供給都是短期央票,這部分釋放出的資金,有多少願意重新配置到中長期的其他債券資產中,是一個令人關注的問題。

  高佔軍還認為,對股票市場行情向好的預期,也導致一些資金撤出債市,突出的如股票型基金,雖然其資金規模很難估算。最近數周,股票市場指數由1600點漲至2000點之上,應該說在一定程度上反映了這一預期。很難說在預期后市會有反復、未來不確定性仍較強的前提下,眼下的行情能走多遠,但在當前位置投資股市風險不很大,各方對此應已建立共識。若股市行情僅限於此,則其對債市的影響,至少就短期來看,持續性未必很強。

  然則即便對債市后期仍抱有信心,但各機構也都預期債市今年的預期收益不如去年。

  從投資類型來看,基金總是經歷著輪回。從2001年至2004年的貨幣基金到2006年至2007年的股票基金再到2008年的債券型基金,各領風騷。2009年又是誰?(21世紀經濟報道)

(責任編輯:朱瑤)
更多關於 債基 的新聞
· 債基發行勢頭正在放緩 債市近來"油水"不多
· 市場仍有變數 債基依然值得持有
· 債基凸顯優點  發展勢頭漸濃
· 債基暫停申購防范套利行為
相關專題
· 基金專題
我要發表留言
匿名發表  署名:        驗証碼:
                                   留言須知
新聞檢索:    
   熱圖推薦
以奧巴馬女兒為名的玩偶
美在沙漠中建立"山寨"火星
娛樂圈十大男花瓶排行榜
盤點將星軍銜的明星
   精彩新聞
·[生活提示]男堅果和植物油最護心 芒果抗皺最佳水果
·[男士周刊]春節學做養生菜 盤點娛樂圈很專情男明星
·[八卦一周] 09八卦集 梁洛施緣何拒絕李澤楷求婚
·燃油稅之於環保的啟示何在?
·學會呼吸能長壽 專家:如何正確呼吸?
·探秘西西裡島木乃伊:謎樣古墓 逝者未眠
·丫蛋兒:上春晚像天上掉餡餅 跟師父演心有底
·揭秘:宋祖英春晚鮮花禮服
·國家開發銀行原副行長王益被開除黨籍和公職
·交警代死去無名氏收賠償金 保險公司拒絕理賠
   播客·視頻
我護航艦隊逼退跟蹤潛艇
粵語與普通話的理解偏差?
   資本市場熱點追蹤
·債基收益急劇滑落 債券牛市可能已經終結
·開盤:兩市雙雙小幅低開 滬指開報2106點
·反周期利好頻出 股票型基金有望繼續受益
·專戶理財門檻有望大幅降低
·106隻股票反彈落后大盤
   頻道精選
09美女明星斂財指數預測
什麼才叫有房有車
·策劃:銀行儲蓄櫃禁售投連險 念了誰的"緊箍咒"
·財經人物:溫家寶訪歐成就信心之旅 傳王益被捕
·第一解讀:2000萬返鄉農民工如何就業
·經管:肉串標王日進20萬 副市長下海建博物館
·經管周刊:金融危機是大餡餅? 披著文人外衣的商人

[一語驚壇]養老金改革要是先從公務員改起阻力就小多了!
[論壇]公務員陽光工資和事業單位退休金·溫總理不擅包餃子
[訪談]科技部部長萬鋼做客強壇·陳宗興副主席談醫衛改革
[辯論]事業單位養老金大幅降低合理嗎?·小沈陽低俗不低俗
[博客]溫總理"信心之旅"為何驚艷歐洲? 薩科奇"出賣"老婆?
[博客]炒房區長落馬為誰敲響喪鐘 毛阿敏重現春晚的是與非
   彩信·手機報
小靈通退市之后...
3G帶我無線大聯歡
人民網