基金扎堆調研 資產配置思路亮底

2009年03月16日10:59  

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 去年四季度,當上証綜指處在大調整以來的最低谷時,基金經理們都在做什麼,實地調研了哪些公司,調研之后又採取了哪些策略?這些無疑是投資者關心的。最新披露的2008年上市公司年報為我們解答這些問題提供了一些幫助,從中我們或許可以在一定程度上“嗅出”基金2009年度的部分核心配置。

  基金調研后“去偽存真”

  “對於本基金計劃重點投資的上市公司,公司投資研究團隊將實地調研上市公司,深入了解其管理團隊能力、企業經營狀況、重大投資項目進展以及財務數據真實性等。”大成基金在其一份招募說明書中如此強調。寶盈基金、鵬華基金等大多數基金公司也在招募說明書中規定,“所有進入核心股票池的投資標的”、“所有重點投資股票”必須經過基金經理或研究員的實地調研。

  上述信息表明,實地調研目標多為基金待選的重點投資標的。而調研本身則是基金在買入前所必需的安全鑒定,即對公司基本面“去偽存真”的過程﹔顯而易見的是,研究員、基金經理的調研感受也左右了相關股票在基金手中的命運。

  去年四季度,位於大連的房地產上市公司億城股份(6.53,-0.05,-0.76%)成為基金的關注目標。年報顯示,上半年,博時、長城、廣發等基金公司造訪公司,去年11月19日亦有華夏基金、鵬華基金等前往調研。但基金經理和研究員調研公司后的持股態度顯然沒有達成一致。

  億城股份2008年報顯示,博時基金、長城基金、海富通基金四季度給予買入或增持,其中博時新興成長基金為四季度十大流通股名單中的新增基金,博時新興成長持股2361.91萬股,也是持有該股最多的基金。

  與上述基金態度不同的是,調研后的華夏、鵬華一致給予該股謹慎的態度。截至四季度末,華夏基金總共減持該股達587.67萬股,鵬華動力增長基金經理管文浩實地調研后同樣減持了億城股份,減持達650萬股。

  億城股份是基金調研后出現分歧的典型代表,這某種程度上反映了基金對整個地產板塊的分歧。然而,能夠博取基金一致認可的上市公司也不在少數,基金公司也在批量撰寫“烏鴉變鳳凰”的故事。

  之前鮮有基金作客的重慶建峰化工、河北建投能源在去年四季度突然成為諸多基金關注的重點。根據最新披露上市公司年報,從去年四季度開始,十幾家基金研究員們不辭勞苦分別遠赴重慶、河北,兩公司的辦公室一時熱鬧非凡。

  基金為何突然關注建峰化工?建峰化工稱,基金調研的內容是生產經營及“二化”項目。

  通過對該股前十大流通股分析,在去年四季度,基金對該股的投資態度出現了“翻天覆地”的變化——集體增持,打破了原先十大流通股中以自然人為主的局面。最新公布的年報顯示,建峰化工去年四季度前十大流通股名單中突增了7家基金,而原先就持股的華夏復興基金也在當季增持69.1萬股。

  專戶調研凸顯“私募”特色

  值得關注的是,去年四季度,專戶基金經理也沒閑著,他們的調研目標或許更有私募特色。

  與不少上市公司相比,渝三峽A並非基金公司關注的熱點目標。這家主營油漆涂料的上市公司2008年度實現淨利潤比上年同期減少13%。上市公司年報也披露,從去年2月份開始,基金公司就基本停止對渝三峽A的調研,一直到11月份以后才有兩家基金公司探訪渝三峽A。其中之一就是11月19日到訪的易方達冉華。

  冉華目前是易方達基金專戶理財投資經理兼機構理財部總經理,其曾擔任基金科翔的基金經理,但當証監會於2007年11月30日發布《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》的一個月后,冉華便不再擔任基金科翔的基金經理,調離公募業務后的冉華開始擔任易方達專戶理財的投資經理。

  值得注意的是,易方達基金專戶調研渝三峽A的時點正是該股反彈之時。渝三峽A股價於2008年11月4日探底至年度最低點5.43元,此后股票便一路走高。從2008年11月19日到上周五,期間渝三峽A的股價漲幅高達96%,幾乎翻倍。

  更值得一提的是,除了基金專戶理財關注渝三峽外,私募基金也對渝三峽A有著濃厚的興趣。

  根據渝三峽A披露的年報顯示,截至2008年底,該股前十大流通股名單中僅有的兩家機構均是私募基金,即上海融昌資產管理有限公司以及深國投泰石一期﹔前者四季度減持69.76萬股,但仍位列第一大流通股股東,后者在去年四季度首次現身前十大流通股,持股80.96萬股,位列該股第三大流通股股東。

  這或許從一個側面反映出,基金專戶的投資理念可能更接近於陽光私募。


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(責任編輯:朱瑤)
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