基金醞釀由守轉攻

易非

2009年03月30日08:02  來源:《中國証券報》

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制圖/王建華
  在流動性充裕、4萬億經濟刺激方案及十大產業振興規劃等利好支持下,基金經理們對09年的行情普遍謹慎樂觀,投資策略轉守為攻。

  截至30日,基金2008年報已披露過半。從基金經理們在年報中對宏觀經濟、証券市場的分析來看,他們對於市場的信心開始顯著回復,認為市場大幅下跌之后,在不斷的政策刺激下,未來繼續深跌的可能性較小,總體上對2009年的市場不必太悲觀。政策引導下的主題性投資機會、資產重組題材以及局部通脹下的農業板塊等均被基金經理們在年報中重點提及,成為其未來關注的目標。

  樂觀情緒抬頭

  從基金經理對宏觀經濟的判斷來看,樂觀情緒在抬頭。長盛同德主題基金經理詹凌蔚等基金經理表示:“市場最具風險的時期已經過去。” 融通新藍籌基金經理劉模林認為,盡管中國面臨外需放緩的不利因素,資本市場所面臨的最消極的一段時間卻已過去,外圍越不景氣,中國推進反周期政策措施刺激內需的力度會越大,包括寬鬆貨幣政策和積極財政政策、產業振興規劃等,政策舉措帶來的積極效應,值得資本市場期待。

  博時特許價值的基金經理陳亮也認為,大家都在關心2009年經濟增速保八是否會成功,但他認為應該對此樂觀一點,主要因為經濟刺激政策的潛在空間還很大,比如進一步降低利率、減稅、產業政策調整、放鬆管制、發放消費券等措施,都是全球各個經濟體所採納的措施,中國有些還有空間,有些還沒有使用。

  雖然因政府刺激力度在不斷加強而樂觀,但基金經理們顯然也沒有忽視經濟仍然面臨較大的不確定性,國際經濟與金融體系仍存在較大風險,他們為今年的市場運行定下了主基調:震蕩。中郵核心優選股票基金經理表示,2009年市場將在震蕩中尋找方向,結構性機會將會比較突出。南方成份精選基金經理表示,目前國內A股的估值風險基本釋放,未來行情在經濟走勢、政策以及上市公司基本面相互影響下,預計走出震蕩行情。

  確定性增長備受關注

  細覽基金年報,可以發現受政策利好直接影響、業績增長明確的行業成為他們關注的重點,如鐵路、建材、汽車、電信、醫藥等。如銀華領先策略基金經理況群峰表示,在具體行業上重點看好受益於經濟刺激政策、內需增長、醫改的醫藥、建筑建材、電力設備等。博時價值增長基金經理余洋表示看好政策引導下的波段機會,如鋼鐵、建材、銀行等,信達澳銀精華靈活配置基金經理表示重點關注機械、水泥等基礎設施建設行業,以及部分受經濟危機影響小、業績增長確定性強的行業,如醫藥、電力設備、軍工等行業。他們同時提出關注局部通脹的農業板塊以及貨幣增長影響下的地產股。

  資產重組題材也被基金積極關注。招商先鋒基金經理張冰認為,由於經濟轉型期的行業內和行業間的企業並購重組將極為頻繁,因此資產重組題材可能會成為貫穿全年的重要投資主題。

  在關注行業的同時,基金經理更強調對個股的挖掘,這是因為“牛市看趨勢,熊市看個股”。博時價值增長基金經理余洋強調說,那些真正具有核心競爭力,特別是具有周期把控能力、有逆周期經營能力的企業將成為長期中真正的勝者,在一個低迷的市場裡以一個便宜的價錢投資這些企業,將是長期中最好的回報。南方優選價值基金經理談健強認為,下半年隨著經濟前景的逐步明朗,部分成長確定性高的公司將重新獲得投資者的關注。長城品牌優選股票基金經理楊毅平認為對於部分藍籌股而言,結構性牛市已經開始,個股的分化將明顯加大。

  比較有意思的是,有的基金經理把今年的機會分為兩次,相對於去年第四季度從1664點起來的這一波反彈行情,他們認為今年或將迎來的第二次投資機會更加重要。融通動力先鋒基金經理陳曉生說,第一波反彈行情更多的呈現為流動性推動型而非基本面推動型,從市場結構來看,這波行情中低PE、低PB、低股價、低市值的股票表現出色,顯然是缺乏業績支撐的超跌反彈行情,這輪行情的內在機理在於經濟和上市公司的實際運行情況好於投資大眾的悲觀預期。而或將迎來的第二次投資機會將是基於基本面推動的行情,是中長期投資的良好時機。

(責任編輯:聶叢笑)
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